證監會架構大調整

自3月17日肖鋼出任中國證監會主席以來，已過半年，證監會也開始醞釀新一輪機構調整。

一位接近監管部門的人士告訴《財經國家周刊》記者，證監會可能會考慮在今后的一段時間內按照功能模塊，把一些監管業務類似或者相互關聯的部門整合到一起，同時針對債券等較前沿的領域新設部門以加強協調。

據了解，中秋節前，證監會專門召開了一次主席辦公會議討論部門調整事宜，雖然這是一個級別較高的會議，但初步的具體方案已經在市場上流傳，由此引發的一系列司局級干部的人事調整也被熱議。

9月27日，證監會發言人在例行新聞發布會上稱：“按照國務院的部署，我會也進行了深入研究，并提出了包括減少行政審批事項，理順監管職責，加強事中事后監管等事項，會繼續堅持按照國務院部署研究機構調整，圍繞發展市場服務市場，提高監管效率進一步深入研究，適應市場不斷發展的需要。”

合并“同類項”

根據目前流傳出來的方案，證監會擬將發行部和創業板部合并，上市一部和二部合并，基金部、機構部和期貨二部合并，新設再融資監管辦、債券監管辦、私募基金監管辦和產品創新監管辦。

參與方案研討的北京一家券商高管向《財經國家周刊》記者透露，由于編制尚未得到中編辦的批復，上述四個部門尚不能以“監管部”形式存在，因此暫稱監管辦，各部門業務擬先行確定負責人，之后再進行從部門到人事的調整。

“每個業務部門都有7、8個中層以上干部，這次調整是撤四設四，干部位置沒有減少，阻力不大，估計調整進程會很快。”一位接近監管層的人士表示，“但很多人需要轉換角色。”

發行部和上市公司部一向被認為是證監會核心的“實權”部門，此次調整方案中變化最大的可能是對創業板和主板業務的統一監管。

2009年，為了直接服務于創業板公司發行和監管，證監會新設創業板發行監管部（原來的發行二部），負責審核首次公開發行股票并在創業板上市的企業申報材料。

2012年10月，證監會又設立上市公司監管二部（從上市公司監管部獨立出來新成立的部門），主要負責擬訂監管創業板上市公司的規則、實施細則，審批創業板上市公司并購重組活動，原上市公司監管部更名為上市公司監管一部，主要負責主板和中小板監管。

據《財經國家周刊》記者了解，在實踐中，創業板部與主管主板市場的發行部雖然執行的基本監管原則一致，但是兩個部門出臺的規章還是有不少的區別，特別是具體工作中掌握的尺度和政策口徑經常差異較大。

一家券商投行人士告訴記者，創業板部與發行部的工作流程、對報送材料的要求在細節、格式方面的差異很大，為此投行人員之間經常需要切磋交流，仔細體會已有的案例以及相關部門的窗口指導。

“兩個部門的審核尺度不同，一樣是擬上市公司，有的要求披露非常詳細，有的卻相對寬松。有經驗的投行人員能夠利用這種差別，但對市場整體而言是不公平的。”一位保薦代表人對記者說。

而上市公司監管二部雖然成立時間很短，但未來其與上市公司監管一部（分管主板上市公司）之間，也很有可能出現與兩個發行部門類似的問題。

協調統一監管

如果說合并兩個發行監管部門以及兩個上市公司監管部是做減法，那么將機構部、基金部以及負責期貨公司監管的期貨二部放到一起，則被解讀為協調證券、基金和期貨三大類證券機構混業經營和統一監管問題。

業內人士分析指出，目前證監會主要部門設置是以機構監管為思路，即根據擬上市公司、上市公司、證券公司、基金公司、期貨公司等為劃分依據，因此很多部門間的業務重合。比如券商、基金、期貨公司開展同一類業務，需要不同審批機構的審批，而由于標準不同會出現很多差異甚至矛盾。與此同時，不同機構開展新業務，由于分屬不同監管部門，增加了很多牌照限制。

事實上，整個金融領域近年來越來越呈現出業務領域相互滲透的趨勢，這在資產管理以及資本中介業務方面最為明顯。因此，郭樹清擔任證監會主席期間，提出轉變監管理念，放棄以機構類型劃分監管范疇的做法，向功能監管和行為監管過渡。

在《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》頒布以及新《基金法》今年6月生效后，證監會監管的三大類機構內，這種融合趨勢越發明顯。如證券公司可以開展公募基金業務；期貨公司也可以進行包括股票、債券和衍生品在內的資產管理業務；證券公司和基金公司均可以通過“大資管”的概念介入新型的資本中介業務，直接服務于投融資雙方。

2012年9月，張育軍從上海證券交易所總經理任上履新證監會主席助理，分管上述三個局級部門的工作，就已經可以看出證監會將三大類證券機構全盤考慮的用意。

“對于監管機構來說，證監會過去的監管重心在機構身上，對于新產品、新業務的理解并不深入，此次按照功能監管模式重新布局，將有利于提高監管部門專業水平和行政效率。”北京一家大型基金公司總經理向《財經國家周刊》記者表示。

有抓有放

從目前的調整方案還可看出，證監會擴大監管“盤子”的意圖鮮明。很可能新設的再融資、債券、私募和產品創新監管辦，代表著證監會對由傳統業務監管向未來勢不可當的債券擴容等新業務的重視。

“今年以來債券黑幕頻發也暴露了監管面臨的新問題，債券市場相比前幾年規模飛速擴大，也成為很多公司融資的重要手段，因此，設立對口部門確有必要。”一位基金公司固定收益部投資總監表示，“而光大證券烏龍指等事件顯示了機構產品創新業務變化飛速，而相應的監管、制度較為滯后，設立產品創新監管辦能更好地對接。”

在一些業內人士看來，私募基金監管辦的設立也是一種必然。

今年5月，發改委財經司金融處處長劉健鈞任職證監會基金部，他被業內譽為發改委監管PE的“代言人”、最懂PE行業的政府官員之一；6月末中編辦發文宣布，私募股權基金監管權歸證監會，行業發展支持等屬發改委，部際協調也被提出要求。

法規制定方面，《私募證券投資基金業務管理暫行辦法》今年初已征求意見，隨著職責分工的調整，證監會已在起草制定《私募投資基金管理暫行辦法》，將前述辦法中的私募證券投資基金和包括創業投資基金在內的私募股權基金，統一納入調整規范范圍。

《財經國家周刊》記者了解到，伴隨著此次內部機構調整，肖鋼所明確的“放松管制、加強監管”的改革總體思路將繼續得以貫徹。

今年以來，證監會取消了一批行政審批事項，對證券、基金等機構的監管也逐步從事前審批向事后監管過渡。10月8日起，證監會對上市公司并購重組將實施分道制審核，分為豁免/快速、正常、審慎三條審核通道，進入豁免/快速通道、不涉及發行股份的項目，將豁免審核由證監會直接核準，并購重組審核效率整體將提高一倍左右。

與此同時，證監會也正在推動修訂《證券法》，為進一步減少事前的行政審批、促進IPO審核由核準制向注冊制轉變預留空間。