居民通脹感受異質(zhì)性的影響因素分析

【摘要】居民通脹感受對(duì)通脹預(yù)期的形成有著至關(guān)重要的作用，通脹感受的異質(zhì)性在一定程度上影響通脹預(yù)期的異質(zhì)性。因此，了解通脹感受的異質(zhì)性對(duì)于理解通脹預(yù)期異質(zhì)性及其形成機(jī)制有著重要作用，可以完善通脹預(yù)期的理論，也可以對(duì)貨幣政策有很好的指導(dǎo)作用。

【關(guān)鍵詞】通脹感受 異質(zhì)性 通脹預(yù)期

一、引言

在宏觀經(jīng)濟(jì)模型做客觀評(píng)價(jià)時(shí)，對(duì)模型中的理論變量經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般都是采用統(tǒng)一機(jī)構(gòu)公布的實(shí)際數(shù)據(jù)。但是大量經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明對(duì)這些變量的居民的知識(shí)和感知與官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及其隱含的概念有很大的差距。實(shí)際的差距就帶來(lái)了重要的政策問(wèn)題，通貨膨脹就是一個(gè)典型的問(wèn)題。居民對(duì)實(shí)際通貨膨脹率的感受與官方公布的數(shù)據(jù)存在很大的差異性。為了評(píng)估宏觀經(jīng)濟(jì)模型所提出的政策主張，就有必要理解居民是如何形成他們的經(jīng)濟(jì)變量的感受，以及這些感受是如何影響個(gè)人行為的。例如通貨膨脹，我們就有必要去了解通脹感受的形成過(guò)程，以及通脹感受的異質(zhì)性和通脹感受對(duì)通脹預(yù)期的影響，以及通脹感受的形成對(duì)居民的行為會(huì)產(chǎn)生的影響。因此，了解居民通脹感受的異質(zhì)性對(duì)理解居民通脹預(yù)期的異質(zhì)性具有重要意義。

二、通脹感受異質(zhì)性的研究述評(píng)

國(guó)內(nèi)對(duì)于通脹感受的研究有限，對(duì)通脹感受的異質(zhì)性的研究更是空白。國(guó)內(nèi)關(guān)于通脹感受的研究只有李紅玲，戴國(guó)海（2008）通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的方式對(duì)居民的通貨膨脹感受的影響因素及其對(duì)通貨膨脹預(yù)期的影響作了實(shí)證研究。他們的研究只是證實(shí)哪些消費(fèi)品的價(jià)格上升將會(huì)對(duì)通脹感受和通脹預(yù)期產(chǎn)生影響，并沒(méi)有關(guān)于通脹感受異質(zhì)性的研究。

國(guó)外對(duì)于通脹感受的研究在最近幾年甚為流行。主要研究領(lǐng)域是通脹感受的形成模型以及通脹感受與實(shí)際通脹率的偏差。如Sarah M.Lein和Thomas Maag（2008）的流行病學(xué)模型，主要就是涉及感受的形成過(guò)程，居民如何更新他們的通脹感受。Paolo Del Giovane和Roberto Sabbatini（2005）研究證實(shí)居民消費(fèi)籃子的差異將導(dǎo)致通脹感受與實(shí)際通脹率之間的差異。后來(lái)研究者開(kāi)始轉(zhuǎn)向通脹感受對(duì)通脹預(yù)期的影響機(jī)制，逐漸認(rèn)識(shí)到通脹感受異質(zhì)性對(duì)通脹預(yù)期異質(zhì)性的影響，因而開(kāi)始轉(zhuǎn)向研究通脹感受的異質(zhì)性。Christina Leung（2009）從人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征方面來(lái)研究居民的通脹感受的差異，研究證實(shí)年齡、學(xué)歷、收入等人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征下的差異，將導(dǎo)致居民的通脹感受差異，如不同年齡階段的居民的通脹感受存在差異，年齡越大，通脹感受越低。不同性別的居民的通脹感受也存在顯著性差異，男性的通脹感受一般要普遍低于女性的通脹感受。但是作者并沒(méi)有給出相應(yīng)的解釋，只是從統(tǒng)計(jì)分析的角度闡述這一現(xiàn)象。還有Sarah M.Lein和Thomas Maag（2008）的流行病學(xué)模型也可以解釋異質(zhì)性的來(lái)源，因?yàn)椴煌后w接觸時(shí)間不同，導(dǎo)致群體更新信息的速度不同，產(chǎn)生不同的通脹感受。本文將從人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征的角度進(jìn)行分組，來(lái)逐一分析哪些因素影響了居民通脹感受的異質(zhì)性。

三、通脹感受異質(zhì)性的影響因素

居民通脹感受是指居民對(duì)過(guò)去一年的實(shí)際通脹率的判斷和感知。這是一種實(shí)際的感知，并不是實(shí)際通貨膨脹率，但是它可以影響居民的理念，當(dāng)居民通脹感受與實(shí)際通脹率出現(xiàn)偏差的話，居民就會(huì)對(duì)政府公布的實(shí)際通脹率產(chǎn)生質(zhì)疑，進(jìn)而可能會(huì)影響政府的可信度，會(huì)影響央行的貨幣政策的執(zhí)行和實(shí)施。本文所指的通脹感受的異質(zhì)性主要指通脹感受水平的異質(zhì)性、通脹感受不確定性的異質(zhì)性以及通脹感受對(duì)通脹預(yù)期的異質(zhì)性。

（一）學(xué)歷和收入

當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體學(xué)歷越高，表明他對(duì)可能對(duì)經(jīng)濟(jì)情況或者通貨膨脹了解更多，那么他在形成通脹感受的時(shí)候，就不會(huì)僅僅以自身的通脹經(jīng)歷為根據(jù)，而會(huì)考慮多個(gè)角度的因素，這樣個(gè)體最終形成的通脹感受將會(huì)更加接近于政府公布的實(shí)際通脹率。根據(jù)有關(guān)研究，學(xué)歷和收入往往是呈正相關(guān)的關(guān)系，學(xué)歷越高，收入可能就越高，而收入越高，則自身對(duì)于物價(jià)變動(dòng)的感知就不會(huì)那么敏感，這樣不同學(xué)歷和收入的居民的通脹感受自然會(huì)出現(xiàn)差異。還有就是學(xué)歷和收入的差異，自然會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)籃子的差異，不同收入的居民購(gòu)買的主體將會(huì)不同，經(jīng)歷的物價(jià)將會(huì)不同。例如收入高的居民可能更注重高端消費(fèi)品的消費(fèi)，而高端消費(fèi)品的價(jià)格在最近幾年的增長(zhǎng)趨勢(shì)將為平和。這里的收入不僅僅指?jìng)€(gè)人收入，也包括家庭總收入，因?yàn)榧彝ナ且粋€(gè)單位，家庭成員的收入肯定放在一起消費(fèi)支出，所以通脹感受不僅僅受個(gè)人收入的影響，也受家庭總收入的影響。

（二）購(gòu)物頻率

居民的購(gòu)買頻率越高，則感知的通脹水平一般較高。根據(jù)前景理論（Kahneman和Tversky，1979），當(dāng)個(gè)體經(jīng)常接觸一件事物時(shí)，就能夠很容易回憶這件事物，自然而然對(duì)于其感受就會(huì)更加深刻。Helmut Stix（2005）研究證實(shí)，那些購(gòu)買頻率較高的消費(fèi)品，其價(jià)格的上漲帶來(lái)的感受要明顯強(qiáng)烈于那些購(gòu)買頻率較低的消費(fèi)品。Paolo Del Giovane和Roberto Sabbatini（2005）研究證實(shí)，意大利的居民的通脹感受的差異很大程度上來(lái)源于不同購(gòu)買頻率的消費(fèi)品。那些購(gòu)買頻率較高的消費(fèi)品的價(jià)格波動(dòng)對(duì)感受的影響更大。例如，購(gòu)買頻率較大的消費(fèi)品的價(jià)格上升，將會(huì)給消費(fèi)者帶來(lái)較大的通脹感受沖擊，相反的是，其價(jià)格的下降也會(huì)帶來(lái)消費(fèi)者的通脹感受的整體下降。Fritsch（2009）研究發(fā)現(xiàn)，在歐元轉(zhuǎn)換之前，那些購(gòu)買頻率較高的消費(fèi)品的價(jià)格上升對(duì)居民的通脹感受的影響是顯著的，而那些購(gòu)買頻率較低的消費(fèi)品對(duì)居民的通脹感受的影響則不顯著。但是在歐元轉(zhuǎn)換之后，不僅僅那些高購(gòu)買頻率的消費(fèi)品對(duì)居民的通脹感受產(chǎn)生顯著性影響，連低購(gòu)買頻率的消費(fèi)品對(duì)通脹感受也能產(chǎn)生顯著性影響。Ranyard（2008）的研究結(jié)果也表明消費(fèi)者的購(gòu)買經(jīng)驗(yàn)對(duì)通脹感受的形成的影響是重大的。

（三）性別

到目前為止，對(duì)于性別是如何對(duì)通脹感受產(chǎn)生影響，尚沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的解釋，但是可以肯定的是，性別肯定能對(duì)通脹感受產(chǎn)生顯著性影響。已有研究（Michael F.Bryan和Guhan Venkatu，2001）證實(shí)男性的通脹感受要明顯低于女性，即使排除一些購(gòu)買頻率等等因素，其結(jié)果是男性的通脹感受仍然要低于女性。其可能的原因是：一、男女之間承擔(dān)的購(gòu)買行為不對(duì)稱。在我們的日常生活中，女性一般負(fù)責(zé)家庭的購(gòu)買行為，負(fù)責(zé)家庭的日常開(kāi)支，而男性則購(gòu)買一些私人用品，接觸到的通脹顯然較少，而且接觸到的通脹水平也較低。二、主要是性格的差異，有句話，說(shuō)男人來(lái)自火星，女人來(lái)自金星。男性更注重理性分析問(wèn)題，而女性更注重以自身的經(jīng)歷去形成某些問(wèn)題的看法。

（四）信息集

這個(gè)因素，我們可以以居民接觸的信息量來(lái)判斷居民通脹感受的差異。

因?yàn)榫用裨谛纬赏浉惺艿臅r(shí)候不僅僅以自身經(jīng)歷為依據(jù)，還會(huì)綜合各方面的信息。一般信息的接觸就是泛指新聞的媒體報(bào)道。新聞對(duì)通脹感受的影響可以用羊群效應(yīng)來(lái)解釋，當(dāng)大量的媒體報(bào)道通貨膨脹的信息時(shí)，居民不可能能夠獨(dú)善其身，肯定會(huì)受到信息的影響，形成新的通脹感受。同樣媒體也是雜音的，充斥著各種各樣的信息，需要居民從中進(jìn)行選擇和處理。Lamla和Lein（2009）研究了歐元轉(zhuǎn)換之后，歐洲媒體報(bào)道的類型，結(jié)果表明，即使在溫和的通脹，甚至通脹緊縮的背景下，媒體報(bào)道的內(nèi)容仍然是實(shí)際通脹率是上升的，從而推動(dòng)了居民通脹感受的上漲。

（五）年齡

年齡也是影響居民通脹感受異質(zhì)性的一個(gè)重要因素。主要是因?yàn)椴煌挲g階段的居民所經(jīng)歷的生活不同或者說(shuō)其生活特征不同。年輕時(shí)，面臨著成家和創(chuàng)業(yè)的壓力，而且自身的收入有限，通脹感受相對(duì)較高。隨著年齡的變大，家庭穩(wěn)定，事業(yè)穩(wěn)定，收入增加，通脹感受相對(duì)平和一點(diǎn)。到年老時(shí)，居民的生活消費(fèi)低，而且經(jīng)歷了太多通脹時(shí)期，對(duì)通脹的感受也會(huì)更加理性。

（六）家庭資金投資

國(guó)外的研究很少涉及居民的理財(cái)方式對(duì)通脹感受的影響。因?yàn)橘Y金的投資方向不同，導(dǎo)致居民的收益不同。假如居民投資負(fù)增長(zhǎng)的或者增長(zhǎng)幅度低于CPI的金融產(chǎn)品，這對(duì)于居民來(lái)說(shuō)是一種凈資產(chǎn)的損失，導(dǎo)致個(gè)體的通脹感受更加強(qiáng)烈；反之，如果居民投資于高增長(zhǎng)的金融產(chǎn)品，居民就會(huì)認(rèn)為這是一種凈收益，根據(jù)前景理論，那么居民的通脹感受就會(huì)溫和一點(diǎn)。

（七）經(jīng)濟(jì)管理的工作

這個(gè)因素主要是考察居民的金融知識(shí)，甚至通貨膨脹的知識(shí)能否對(duì)居民的通脹感受產(chǎn)生影響。因?yàn)楫?dāng)居民對(duì)金融知識(shí)或者對(duì)通貨膨脹的知識(shí)比較了解，居民在形成通脹感受的時(shí)候就會(huì)更多的聯(lián)想到與CPI組成相關(guān)的消費(fèi)品。同時(shí)，從事經(jīng)濟(jì)管理之類的工作，居民有更多的機(jī)會(huì)接觸通脹相關(guān)的信息。

（八）一次性支出的類型

當(dāng)居民面對(duì)一個(gè)意外的，而且是巨大支出時(shí)，居民往往會(huì)感知特別深刻，

感知可能會(huì)出現(xiàn)偏差，會(huì)出現(xiàn)過(guò)度的反應(yīng)。當(dāng)居民面對(duì)一個(gè)有預(yù)備的巨大支

出時(shí)并不會(huì)出現(xiàn)較高的感受。因?yàn)楫?dāng)居民通過(guò)外界了解到這些信息時(shí)，已經(jīng)有了心理準(zhǔn)備，自然不會(huì)對(duì)這種支出驚訝。

以上只是部分關(guān)于居民通脹感受異質(zhì)性的影響因素，還有其他的因素，例如居民在報(bào)告通脹感受的時(shí)候，是否知道政府公布的CPI，還有居民的總資產(chǎn)是否會(huì)影響通脹感受等等。

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作者簡(jiǎn)介：李永杰（1987-），漢族，安徽六安人，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)在讀研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理。

（編輯：龍大為）