利率市場化背景下我國居民金融資產的選擇

隨著市場利率的起伏不定，為了有效避免金融風險，國外形成了金融資產結構多元化發展的趨勢。從改革前后我國利率市場來看，我國居民金融資產構結仍未發生改變，居民儲蓄存款的比例呈現上升趨勢，并且在2005年達到歷史最高記錄。該文針對制約我國居民金融資產結構多元化發展障礙進行分析，有效促進在利率市場化背景下我國居民金融資產結構多元化發展。

居民金融資產就是可以為居民帶來經濟收益的資產，目前我國居民金融資產主要有兩種形式：股票與金融債權，居民金融資產的結構主要有現金、股票、儲蓄存款、債券等。隨著我國利率市場化的不斷發展，我國居民銀行儲蓄存款比例占呈逐年上升趨勢。這種居民銀行儲蓄存款比例過高的現象，使金融資源得不到有效利用，阻礙了企業債券、股票的融資方式，制約著我國居民金融資產結構多元化發展，影響著居民的金融收益。因此，通過對利率市場化我國居民金融資產的多元化分析研究，有效促進我國居民金融資產的發展[1]。

一、利率市場化改革前后我國居民金融資產結構

1.1改革前我國居民金融資產結構

在利率市場化改革前二十年，也就是1978年到1996年之間，我國經濟得到了快速的發展，并處于發展階段。隨著金融產品的推出，居民金融資產從單一的儲蓄存款走向多元化，但儲蓄存款仍占據著較高的比例。根據調查我國人民銀行在1996年到2005年的居民資產流量結構可以看出，我國居民金融資產結構在1996年以前主要有儲蓄存款與現金兩種形式，居民存款形式過于單一。隨著金融市場的改革，金融產品的推出，證券、股票、保險等市場的興起，改善了居民金融資產形式單一的局面，推動了居民金融資產結構多樣化的發展。

1.2改革后我國居民金融資產結構

我國在1996年正式啟動利率市場化改革。截止2006年我國利率市場化改革已有十年的時間，在利率市場化改革的十年里我國的經濟得到了飛速的發展。從1996年我國居民金融資產總值達五萬億元，到2004年已發展成十七萬億元以上，在這不到十年的時間，我國居民金融資產的翻倍增長，主要是由于我國居民金融資產結構發生了改變[2]。

改革后我國居民金融資產結構多元化表現得越來越明顯，雖然儲蓄存款的有所下降但比例仍居首位，證券、股票、保險等金融產品比例也呈現一斷的增升趨勢，但由于國家宏觀調控與市場經濟的因素影響，導致證券、股票、保險等金融產品的比例起伏不定，而居民則偏向于儲蓄存款。

二、我國居民金融資產結構多元化障礙分析

2.1我國居民金融資產選擇的利率彈性較低

利率直接影響著居民金融資產收益，決定著居民金融資產的選擇。根據調查我國居民金融資產結構流量有關數據表明，在居民金融資產結構中無論是實際利率還是存款利率都相對較低，這表明我國居民金融資產選擇的利率彈性較低，阻礙了居民金融產品的選擇行為，制約著我國居民金融資產多元化發展障礙。

2.2我國金融產品與工具發展較慢

隨著利率市場化的發展，我國銀行產品的不斷推出，例如股票、保險、債權等金融產品的出現，增加了居民金融資產的選擇行為，但由于金融產品缺乏一定的適應性與多樣選擇性，且金融投資工具無法滿足居民的投資喜好，導使居民對金融產品的選擇性較低，過多偏重于儲蓄存款，這也是制約我國居民金融資產結構多元化發展因素之一[3]。

2.3我國金融市場監管不完善

與國外發達國家相比，我國金融市場監管機制不完善，無法給居民提供金融投資的安全保障，這也是我國居民不敢風險投資與謹慎投資的主要原因之一。由于受傳統文化與消費理念的影響，該文原載于中國社會科學院文獻信息中心主辦的《環球市場信息導報》雜志http：//www.ems86.com總第526期2013年第43期-----轉載須注名來源我國金融資產市場處于持續低落狀態，而金融市場監管機制不完善，導致金融市場缺乏有效的監管而使金融市場出現混亂現象，使股民們對投資信心逐步喪失，使居民金融資產結構中證券比例逐漸變小。

2.5制度的變遷增大了不確定性預期

我國自實施利率市場化改革以來，國家多次對銀行利率進行調整，導使居民的金融資產收益變得不確定。隨著我國經濟的快速發展，相關社會福利待遇制度的取消，社會就業壓力的增大，導致我國居民的收益不確定性，加上受傳統文化與消費理念的影響，居民普遍認為將錢存入銀行是萬無一失的安全做法，增大了居民儲蓄存款比例。基于安全性動機，居民會選擇偏重于儲蓄存款；基于獲利動機，居民則會選擇獲利較大的金融行為。因此，由于制度的變遷增大了居民金融資產的不確性預期，促進居民增強了安全性資產[4]。

三、提高我國居民金融資產結構多元化發展的建議

隨著利率市場化的改革，雖然增加了我國居民金融資產結構形式，但也加大了我國居民金融資產風險，儲蓄存款仍居于我國居民金融資產結構的首位，并且呈現上升趨勢。居民金融資產結構多元化發展的緩慢，制約著我國經濟結構的發展與改革。因此如何提高我國居民金融資產結構多元化的快速發展是當前居民金融資產結構發展解決的首要問題。

3.1完善社會保障機制

完善利率市場化金融資產社會保障機制，擴大金融資產產品規模，有效解決居民金融資產存在的憂慮問題。制度的變遷，金融資產產品的風險性增大，導致居民趨向于安全性儲蓄存款。為了有效改善這種情況，國家應采取有效的措施，完善金融資產社會保障機制，加強對金融資產的監督管理，增加居民對金融資產產品的信心與預期心理。

3.2推動銀行金融的創新

有效推動銀行金融產品的創新，將金融產品多樣化發展。例如我國的興業銀行推出的“年年升”、光大銀行推出的“陽光理財計劃”、建設銀行推出的“樂當家”、工商銀行推出的“靈通快線”等新的金融產品，其預期收益要高于銀行儲蓄存款很多。此外，增加新的銀行金融產品，也可以增加居民的選擇性，促進居民金融資產多元化發展。因此，加大銀行金融產品的創新，增加居民金融產品的選擇性，有效降低居民儲蓄存款形式。

3.3加強金融市場的監管力度

為了有效提高我國居民金融資產的多元化發展，應完善相應的市場規范制度，如《金融市場法》、《證券法》等，加大金融市場法律法規的執行力度與宣傳力度，規范金融市場的運行制度，對于弄虛作假的、人為操縱股票價格的現象，應進行嚴格的抵制與打擊，保護投資者的投資效益。

利率市場化我國居民金融資產的多元化發展，不僅可以有效增加居民的經濟收入，還可以提高資金的有效利用率，促進我國居民金融資產結構的發展，推動我國經濟結構的快速增長[5]。

[作者單位：中國人民財產保險股份有限公司廈門分公司]