企業籌資風險管理

籌資也就是資金的籌集，可謂是一個企業發展生息的根本和命脈。沒有充足的資金來源，企業將面臨舉步維艱的境地，難以運轉，更談不到發展。可以說籌資是每一個企業都無法忽視的重大問題。企業的籌資方式基本分為債務性和權益性兩大類，這兩種方式在保有自己的優勢的同時也各自存在著不同的風險。該文將就其做一簡單探討分析。

1.籌資的概念及目的

籌資是指企業依據其經營、投資、資本結構調整的需要，通過特定方式和渠道獲得所需資金的方式。它是資金運作的起點，籌資的成敗決定了企業可運用資金的規模，也即企業自身生存、發展、壯大之可行性的判斷依據。一個資金來源充足，資金運轉靈活的企業在競爭中才能占有絕對的優勢，在各種危機中才能充分顯露出自身優勢，脫穎而出。毋庸置疑，充足的資金是企業創建、發展、日常經營的有力保障。

2.籌資的原則

真實性原則。資金市場是充滿風險的場所，稍有不慎即會造成難以估量的損失。保證資金來源的真實可靠，才能保障企業的正常生產經營活動不受干擾的順利進行。確定所籌資金來源是否真實合法是資金籌集部門的首要任務。

時間原則。選擇對本企業來講最為合適的時機籌資，可以使資金利用率最大化。過早的籌集資金難免造成資金閑置浪費，過遲的籌集資金又可能錯過最佳投資時機，商場上轉瞬即逝的商機帶來的可能是無法彌補的遺憾。因此，通過數字預算選擇最佳籌資時機是籌資過程中的首要課題。

成本最低原則。資金的募集本身即是一種經營，是“經營”就必然存在成本問題，籌資自然也不例外。以最小的投入獲得最大的產出向來是經營的原則。因此，在籌資過程中盡可能的降低成本，以使資金的純粹利用率最大限度的提升也是籌資的重要原則之一。

風險最小化原則。資金籌措中，盡量優化資本結構，使長、中、短期資金比例合理，尤其以借貸方式籌措的資金更要提早做好償還計劃，盡量規避資金使用過程中由于各種不確定因素可能帶來的風險，以防因小失大，得不償失。

3.籌資的渠道

資金渠道是指資金來源的方向，具體包括：國家財政資金，銀行信貸資金，其他企業、個人、外商投入資金，發行股票、債券，融資租賃，商業信用融資等。

國家財政資金。財政撥款，財政補貼，稅收減免，稅前還貸都屬于國家財政資金來源。這種方式通過國家直接投入現金或減少現金收繳的方式，直接增加企業流動資金數量，為企業運營提供資金保障。是最直觀明了的資金來源渠道。

銀行信貸資金。 即我們常說的銀行借款。是企業與銀行或其他金融機構簽訂借款合同，約定期限還本付息的資金融通行為，此種籌資方式優點是速度快方便快捷，缺點是在籌資數額上限制較多。銀行借款可依據借款期限的長短分為長期借款、中期借款、短期借款。借款期限越長，所需支付利息越多，但同時贏得較長的資金時間價值，可以延長企業運營周期為企業經營帶來便利。相反的，短期借款還款周期短，利息支出少，適合于資金回籠快，周轉期限短的投資項目。因此，選擇該種籌資方式，必須依據企業實際生產經營狀況統籌安排融資數量及期限。使融資效益最大化。

其他企業、個人、外商投入資金。吸收企業和個人以現金、實物等有形資產，非專利技術、土地使用權等無形資產進行的投資，也是企業重要的籌資方式，能大大提升企業生產經營能力，提高企業知名度及信譽度。此種方式籌資的弊端是產權清晰程度較差，往往難以完全明晰。

發行股票、債券。發行股票是股份有限公司籌措自有資金的一種方式，它是一種有價證券，是持股人擁有公司股份的證明，采用這種方式籌集資金，風險小，不需償還，并且不受使用期限制約，募集資金數量往往較大，該文原載于中國社會科學院文獻信息中心主辦的《環球市場信息導報》雜志http：//www.ems86.com總第528期2013年第47期-----轉載須注名來源是股份制公司最基本的籌資方式。這種方式的缺點是分散了公司的控制權。至于發行企業債券，可以有效控制公司的控制權，卻需要到期償還，并且所籌資金數量要遠小于發行股票所得。

融資租賃。融資租賃是一種融資與融物相結合的籌資方式，相對于前幾種方式，它屬于較新的籌資方式。這種方式是租賃公司依照企業要求，出資購買設備，在比較長的時間內，以簽訂書面合同的形式租給企業使用的信用業務，這種方式能使企業前期投入較少資金的情況下，迅速使用所需設備，投入生產，既能避免現有資源的閑置浪費，又能規避設備陳舊帶來的風險。卻顯示資金成本較高，即相當于以分期付款還本付息的方式購入設備。

商業信用。是企業與企業之間最直接的信用方式，表現為購銷中延期付款或預收賬款。主要有應收賬款、預收貨款、票據貼現等。這種籌資方式便利快捷，但由于可融通期限一般均較短，因此，只是企業的一種短期融資行為，所融通的資金也僅限于短期周轉使用，對于長期經營規劃無明顯作用。

4.籌資的風險

籌資風險的概念。籌資風險又稱為企業財務風險，籌資風險是指由于負債籌資所引起的且僅由主權資本所承擔的風險。由于企業籌集的資金主要來源于兩個方面，自有的和借入的。也就是發行股票所得資金和向外單位借入資金。因此，籌資風險基本上也來自于兩個方向，一是自有籌資風險，也就是由于股票發行不當給企業帶來的風險，另一個是債務籌資風險，即所借入資金到期不能償還本金或利息所帶來的償債風險。

籌資風險的特征。籌資即存在風險，說明籌資風險具有客觀性，他是客觀存在不以個人意志為轉移的。籌資風險的大小是難以定量準確估算的，由于市場存在著復雜性和多變性，在一定時期內，受企業內外各因素的影響，投資風險也在不停地發生著變化，這也充分說明籌資風險的大小存在著不確定性。但是，并不是說他是漫無邊際，無限放大的。像其他所有風險一樣，籌資風險同樣具有可控性。運用一定的方法，做好相關調查研究工作，仔細研究競爭對手動態以及市場發展方向，對可能產生的風險做好提前防范工作。將風險控制在最小范圍內。

籌資風險的成因。由于理財不當所引起的籌資風險稱為現金性籌資風險，這種籌資風險并不對企業構成實質性威脅，僅表現為償債期限結構不合理引發的債務危機，經過適當調整往往能予以解決。除此之外，另一種籌資風險是收支性的。這種風險的出現往往伴隨著企業的經營虧損，它是一種系統性風險，是一種經營風險，這種風險成因于經營的失敗，是一種終極風險。

籌資風險的防范，做好籌資前的準備工作。籌措資金是為了保證企業的正常運營，在籌資前制定好產品的生產銷售計劃，避免籌資過多造成的資金閑置浪費，也避免資金不足是生產經營不能順利進行。

打開籌資市場、拓寬籌資渠道。改變單一的銀行借款籌資模式，盡可能通過企業間各種形式的聯合互惠互利，拓寬投資渠道，合理利用資源，是雙方效益共同實現最大化。

組建合理籌資結構。企業應該設置專門人員，對各種籌資渠道進行排列組合，對各種組合方式進行量化對比，通過優化資本結構，在規避投資風險和追求杠桿效益中進行平衡，結合本企業的經營規模和經營時機，選擇最合理的籌資組合方案，最大限度的降低籌資成本，提高效益。

提升生產經營能力及資金使用效率。提升企業自身生產經營能力是降低收支性籌資風險的根本途徑，良好的經營能力催生良好的經濟效益，良好的經濟效益則必然大大降低資金使用過程中和資金回籠的風險，實質上也就是規避了借入資金籌資風險。同時，對投資的項目進行可行性分析，及早預測擬投資項目的投資回報率，以決定是否投資何時投資，確定最適用于本企業的投資方案。

（作者單位：東北制藥集團股份有限公司）