港澳臺家族傳承：“分家”的贏與困

在港臺，家族企業的勢力不可小覷。他們對于自身家族財富的管理與傳承駕輕就熟，但很多情況下也避免不了財產紛爭、離婚等帶來的財富傳承問題。有些家族企業傳承不順，也有些家族企業成功實現了財富傳承，有“敗家子”揮霍無度，也有受過專業訓練的年輕一代順利接過接力棒，幫助本家族的企業躋身盈利能力最強企業之列。

李嘉誠：家族信托下的公平分家

要說到港臺富豪，首屈一指的必然是李嘉誠家族。從發家到當下的財富帝國，李嘉誠家族的財富積累有十分清晰的節奏，其前期財富積累最關鍵的手段首先是資本杠桿的運用，其次在于資產的有效配置。

李嘉誠對資本杠桿的首次運用始于20世紀70年代初。當時李嘉誠40歲出頭，靠塑料花廠起家，買賣工業地皮積累了第一桶金，但是他的資產規模和社會地位遠遠不及同時代的資本家。更糟糕的是，那個時代是二戰后歷史上第一次滯脹時期，李嘉誠可謂“生不逢時”，但杰出的人物總是能困境中發現并把握機會。

首先，1972年李嘉誠運作長江地產上市。上市前，李嘉誠將“長江地產”更名為“長江實業”。其實，更名不只是一個戰術，最核心的還是戰略轉型。眾所周知，地產行業是周期性行業，平均市盈率偏低，李嘉誠的這一動作，使得長江實業的發行市盈率大大提升。

顯而易見的是，李嘉誠對上市時間的選擇把握得非常好，在股指即將到達峰頂的時候，長江實業在倫敦成功上市，避開了1973年3月的股市跳水。融資完成之后，李嘉誠沒有盲目擴張，更沒有奢侈斗富，而是韜光養晦，等待在滯脹時期尋找低價投資優質資產的機會：1974年，收購永高、接手經營香港希爾頓酒店、巴厘島凱悅酒店等等；1979年實現蛇吞象，借貸買入了資產數倍于長江實業的和記黃埔，奠定了家族的基石。李嘉誠的買入時機都是在市場低迷的時候，節奏把握得極好。

李嘉誠在上世紀70年代到80年代的運作積累了大量的資本，很好地證明了他是一個資本運作的高手。接下來的重頭戲就是通過資產配置實現保值增值了。

以和記黃埔1998年到2001年的業績表現為例，和記黃埔下屬共有七大行業，就單個行業的盈利增長率來看，七大行業差異極大且波動性很高。2000年，增長率最低的是零售生產及其他行業，為-50%，最高的是能源業務，高達200%。

仔細分析之后，我們會發現奧秘在于和記黃埔的七大行業之間有很強的互補性，分散化的投資避免了資產過度集中帶來的“全軍覆沒”的風險，使得投資組合具有了“穿越周期”的特性。

在擁有了財富帝國之后，李嘉誠開始為家族財富傳承做考慮。他設立了至少4個信托基金，分別持有旗下公司的股份，并對每個信托基金指定了受益人。

一組完整的家族信托，為李嘉誠家族的財富傳承與分配構建了總體的框架。此外，按照李嘉誠的財產分配方案，長子李澤鉅繼承衣缽，獲得超過40%的長江實業及和記黃埔的股權以及加拿大最大能源公司赫斯基35%的股權。對于次子李澤楷，李嘉誠許以重金，全力支持其收購心儀的公司。面對性格迥異的兩個兒子，李嘉誠拿出投其所好的財產分配方案，讓二人都表示“OK”，從而避免了財產的紛爭。可以說，這一招相當地智慧，公平且幾乎無爭議的財產分配方案亦為李嘉誠家族財富的延續提供了堅實的基礎。

何鴻燊：擾人的分家官司

與李嘉誠的和平分家相比，何鴻燊家族的分家過程就顯得艱難無比，官司連連的局面使其家族財富的傳承與延續面臨著極大的風險。

何鴻燊控制的資產達5000億港元之巨，個人財富有700億港元（約90億美元），他所控制的澳門旅游娛樂有限公司（下稱“澳娛”）主宰澳門博彩業長達40年之久，何鴻燊也因此成為澳門博彩史上權勢最大、獲利最多、名氣最響、在位時間最長的賭王。

何鴻燊還涉足房地產、金融、運輸、酒店等多個領域，他執掌的數十家公司幾乎包攬了澳門的所有重要行業。有統計稱，澳門有1/3的人直接或間接受益于他的公司，因此他被稱作“無冕澳督”。

何鴻燊在商場叱咤風云，在情場也一樣得心應手。他從不介意外界稱他為“一代情圣”，僅他公開承認的情人就多達數十位，娶回家的四房太太也個個貌美如花，精明能干。

2010年底，90歲的賭王因身體原因屢報病危，分割家產終于被提上日程。

澳娛是賭王的核心資產，何鴻燊通過公司持有澳娛26.8%的股份，并以個人名義持有澳娛4.8%的股份，為澳娛最大單一股東，這意味著誰拿到了更多家產，誰就是新一代賭王。

2011年1月24日，澳娛宣布何鴻燊持有股權的50.55%分于三房陳婉珍所有，其余 49.45%的股權由二房藍瓊纓的5名子女平分。

股權變動后，三房陳婉珍及子女占有澳娛約8.91%的股份。而二房藍瓊纓之前已通過信德集團持有澳娛近11.4%的股份，加上分得的家產，二房直接或間接占有澳娛14.8%股份，四房梁安琪在一個月前由何鴻燊直接轉予7.63%澳娛股份。

至此，二房藍瓊纓及其子女成為最大的贏家，三房次之。

一天后，聲稱代表何鴻燊的律師指控二房及三房在詐取資產，分家文件并非賭王簽署，爭奪家產戰正式拉開序幕。

此后兩個月，何鴻燊的三房妻子（大房已去世），17個子女都紛紛卷入戰爭，出示證據與何鴻燊交涉，最終在2011年3月達成和解，但財產分配方案始終成謎。何家人曾對外宣稱，家產四房平分。

現今，何鴻燊四個長房子女已各有發展，在地產和雕塑上頗有建樹；二房及五個子女實力雄厚，在地產、運輸、博彩業持有大額股份；三房陳婉珍及三個子女行事低調，經營古董、運輸和地產業務，擁有小額博彩股份；四房梁安琪成為商界女強人，帶領五個子女涉足飲食、房產、證券、休閑度假等多個領域，并任職澳娛高層。

不難猜測，“分家謎團”最后的贏家是四房梁安琪。自此，新的賭王誕生了，而且是女賭王。

王永慶：慈善基金集中家族股權

作為臺灣“經營之神”的王永慶也是一個成功的家族財富管理的范例。

2008年去世的王永慶是通過慈善基金集中家族股權的。

王永慶于1976年以捐贈股份的形式成立了一個慈善基金—長庚紀念醫院（長庚是王永慶父親的名字），作為臺塑集團核心企業的主要股東。這個非營利機構成立至今30載，不但造福百姓，亦為王永慶避開了不少傳承的路障。他通過設立慈善基金免付高昂的遺產稅，保住了全數的家族股份。另外，由于臺塑核心企業彼此交叉持股，并以金字塔結構控股其他下屬企業，王永慶成功地將王氏家族對臺塑的控股權集中于長庚醫院內。

此外，王永慶根據法律為長庚醫院設立了一個理事會，成員包括王氏家族成員、專業人士及知名社會賢達各5名，合計15名理事。要想獲得臺塑集團的董事席位，必須得到長庚醫院2/3以上理事的同意。家族成員爭權難免，但無人能在缺乏理事會絕對多數支持下獲選為決策小組成員或成為集團旗下企業的領導。同時，王氏家族后人雖然無一有顯著的集團股權，但通過長庚醫院的法人股權與理事會的支持，一直保持著對臺塑穩固的管理及控制權。本質上，王永慶通過基金理事會，讓子女繼續把持基金的營運權，領導長庚醫院，亦間接控制醫院旗下的臺塑集團核心公司。

王永慶這個精心設計的傳承計劃，可謂一箭三雕。既然企業的股份已捐作慈善基金，企業便屬于社會。

在這個傳承計劃中，首先把企業和家族其他財產脫鉤，即使有遺產糾紛，企業的營運、股權、價值等都不會受到牽連；其次，王永慶的子女無權出售或爭奪慈善基金內的股份，這樣便保存和鞏固了家族的企業股權，避過企業被瓜分的厄運；再者，王氏家族乃基金理事會的骨干成員，能夠繼續擁有臺塑集團的控制和管治權。

由此，王永慶不但實踐了王氏世代回饋社會的理念，也實現了企業永續經營的愿景。

就家族財富傳承的理念來看，王永慶希望永續經營，盡力把臺塑這個企業王國完整地傳給子孫，同時以捐贈的行為樹立榜樣，教導子女自立更生、成為有才能有承擔的棟梁。其中最突出的當屬王雪紅。身為二房女兒的王雪紅只身創業，統領的威盛（VIA）、宏達（HTC）可以叫板Intel、蘋果。2011年，王雪紅更以68億美元的身家新晉臺灣首富，堪稱“富二代”中的楷模。