移動網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)是一朵奇葩

中國經(jīng)濟至今已穩(wěn)步向上。進入2013年，一季度GDP增長7.7%，二季度降至7.5%，三季度回升至7.8%，經(jīng)理采購指數(shù)PMI 9月為52.9，10月54.4，連續(xù)4個月回升，為2012年5月以來最高。（1）海關(guān)總署8月8日公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，8月出口達(dá)1906億美元，增長7.2%，進口1620億美元，增長7%，1—8月累計出口14292億美元，進口12750億美元，順差1542億美元。國家統(tǒng)計局公布1到9月工業(yè)企業(yè)利潤年增13.5%。

如何進一步拉升經(jīng)濟，提升內(nèi)需，已成為思考重點。傳統(tǒng)的步行街和商業(yè)門店，業(yè)績大不如前，而淘寶網(wǎng)和東方購物網(wǎng)營業(yè)額已雙雙突破1萬億元，匯付天下公司去年業(yè)務(wù)結(jié)算量達(dá)到6178億元，今年將突破1萬億元，可見互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的迅速，其中的熱點是移動網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心數(shù)據(jù)顯示，中國互聯(lián)網(wǎng)普及率于2012年底已達(dá)42%，盡管今后用戶增速將放緩，新用戶帶來的行業(yè)增長也有限，但互聯(lián)網(wǎng)深入滲透至用戶的日常生活及各行業(yè)的價值鏈，每個用戶的互聯(lián)網(wǎng)使用量將進一步增加，因此互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)涌現(xiàn)的商機仍將持續(xù)增多。

由于移動互聯(lián)網(wǎng)用戶的基數(shù)迅速擴大，手機應(yīng)用日趨普及，智能手機的功能不斷增強，互聯(lián)網(wǎng)用戶的應(yīng)用范圍出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)移，由個人電腦延伸至手機。移動互聯(lián)網(wǎng)提供了全新的用戶體驗，改變了現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)業(yè)價值鏈。在此背景下，盡管移動互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式在廣告及增值服務(wù)等領(lǐng)域仍然不明朗，商業(yè)化的進程滯后于流量的增長，但手機游戲及網(wǎng)頁游戲正快速補位客戶端游戲而成為行業(yè)用戶增長新的推動力，盡管其基數(shù)相對較小。就網(wǎng)絡(luò)廣告而言，廣告主把部分投入轉(zhuǎn)移至視頻廣告和社交網(wǎng)絡(luò)效果廣告上。在電子商務(wù)領(lǐng)域，B2C 業(yè)務(wù)競爭激烈，整體交易量仍保持快速增長。下面我們介紹一個移動互聯(lián)網(wǎng)的上市公司，可見其發(fā)展的巨大能量。

騰訊控股是2004年6月16日上市的，當(dāng)時股票面值僅0.0001港元。它的交易貨幣是港幣，報告貨幣是人民幣。集團主席馬化騰。目前總股本18.5943億股，總市值7857.95億港元。今年初股價從270港元升到現(xiàn)價422.6港元，升幅56.52%，（見圖一和圖二）目前香港投資者看高506元。如果從2004年6月上市以來看，股價從1元漲到422.6元，（見圖三）9年半漲幅423倍，平均一年漲44.5倍，相當(dāng)?shù)捏@人。當(dāng)前每股凈資產(chǎn)27.7644港元，市凈率15.2209。2012年度盈利158.64億港元，每股盈利8.6784港元，市盈率48.70。（見表一）每股派息1港元，紅利率0.24%。這不算高，但其派息在逐年提高。（見圖四）

值得關(guān)注的是，騰訊的總市值已超過民生銀行，招商銀行，交通銀行和中石化，逼近農(nóng)行，工行，中行，建行四大行和中石油，可謂咄咄逼人。（見表二）當(dāng)然其凈利潤和分紅率還是不能與銀行股相比。

騰訊主要為中國用戶提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、移動及電信增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)以及電子商務(wù)交易服務(wù)。它在2012年聚焦于移動互聯(lián)網(wǎng)，積極投資于移動互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品及營銷，以期建立強大的用戶基礎(chǔ)。集團大力投資于平臺，為用戶提供更佳的服務(wù)，同時開拓新的商機。盡管互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的價值轉(zhuǎn)移瞬息萬變，但騰訊擁有多元化的業(yè)務(wù)組合、專注于打造用戶平臺以及致力于創(chuàng)立健康的產(chǎn)業(yè)價值鏈，盈利仍實現(xiàn)大幅增長。

騰訊目前重點發(fā)展：1.互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，通過增加新游戲類型來鞏固網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)在中國和世界的領(lǐng)先地位，開放平臺上按條銷售增加收入。2.移動及電信增值服務(wù)，增加手機游戲，手機書城，及集團短信套餐的收入。3.網(wǎng)絡(luò)廣告，擴大社交網(wǎng)絡(luò)效果廣告，以及門戶網(wǎng)站及網(wǎng)絡(luò)視頻廣告的市場份額。增加電子商務(wù)平臺搜索廣告，傳統(tǒng)品牌展示廣告等。4.電子商務(wù)交易，擴大B2C 電子商務(wù)交易業(yè)務(wù)的規(guī)模。5.集團開發(fā)了多款中國最受歡迎的移動應(yīng)用，包括手機QQ及微信。6.投資于移動互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)的開發(fā)及推廣，如安全產(chǎn)品及網(wǎng)絡(luò)瀏覽器，將一些新應(yīng)用與微信進行整合，并借助用戶的社交網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系優(yōu)化其體驗。騰訊加強及鞏固了集團的社交平臺領(lǐng)導(dǎo)地位，以進一步提升用戶的參與度及加強以個人電腦為主的平臺的移動化，以迎合移動互聯(lián)網(wǎng)的日趨普及，為用戶及第三方開發(fā)商創(chuàng)造價值。

騰訊還參股與控股與集團的產(chǎn)品或服務(wù)良性互補的公司。如廣受市場歡迎的Riot Games 的英雄聯(lián)盟，拓寬了全球游戲收入來源。購入美國的Epic Games公司的股權(quán)，它在開發(fā)流行游戲方面有悠久歷史，并擁有市場上領(lǐng)先的游戲開發(fā)引擎技術(shù)。購入韓國Kakao 公司的股權(quán)，它在移動訊息服務(wù)上領(lǐng)先。2012年9月騰訊完成了6 億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)的發(fā)售。2011年12月它首次發(fā)行國際債券，二次成功反映國際投資者對騰訊的業(yè)務(wù)模式及財務(wù)表現(xiàn)充滿信心。

國內(nèi)市場上，產(chǎn)業(yè)升級、新的消費需求，新技術(shù)和新商業(yè)模式的創(chuàng)新趨勢迅猛發(fā)展，移動互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)可能成為未來新十年的支柱產(chǎn)業(yè)，值得我們關(guān)注。但表三顯示，手機游戲類公司總體市盈率偏高，業(yè)績不如人意。值得關(guān)注的是4G類股票如中國聯(lián)通，11月1日收盤價3.41元，市盈率19.49，市凈率0.97。國內(nèi)目前有3家公司提供移動通訊服務(wù)，其中以中移動最強大，但政府正計劃減低移動通訊網(wǎng)絡(luò)間的結(jié)算費，這將使中聯(lián)通及中電信支付移動的結(jié)算費減少一半，聯(lián)通的獲利將增加4成，是最大受惠者。