乳企的救命稻草

從未來乳企并購的趨勢來看，會有三種模式的聯手：強強聯合、大兼并小、中小企業之間的聯合。對大部分中小乳企來說，未來可能會被市場淘汰

乳制品行業兼并重組的第一案終于塵埃落定，蒙牛獲得31.97億股雅士利股份，占其發行股本的89.82%，涉資約124.6億港元。

蒙牛收購雅士利僅僅是并購大潮的第一波。經過前幾年的整頓、清理，乳制品行業的結構已有改善，但產業集中度低、本土品牌競爭力弱、高端市場缺席、消費者對國產奶粉信心不足等問題仍然很突出。目前而言，全國有生產嬰幼兒奶粉的企業127家，年產量約60萬噸，但年產量3萬噸的企業僅有3家。除雅士利外，年銷售額超過20億元的只有貝因美、伊利和合生元，飛鶴、圣元則接近20億。在近500個國產嬰幼兒奶粉品牌中，高端產品的市場份額不到25%，國內前10家奶粉企業的行業集中度僅有45%。不容置疑，提升乳企的行業集中度已成趨勢，如不出意外，5年后將有60%以上的乳企會消失。

并購大幕拉開

乳制品行業在近年來一直話題不斷，“安全、限購、國進民退”等新聞和聲音層出不窮，特別是安全問題——前有圣元的致性早熟風波、南山的致癌事件，后有美素驚現活蟲，雀巢、美贊臣等被爆含香料香精，惠氏被質疑膳食纖維添加過量導致嬰兒拉肚子等，今年年初新西蘭乳制品巨頭恒天然集團更是爆出毒奶粉事件，國人對奶粉的信任度可謂跌至谷底。

重建信任是一件難事。在這方面我們看到高層的不遺余力。國家主席習近平前不久在印尼巴厘島會見新西蘭總理約翰？基時表示，食品安全問題事關人民身體健康，希望新西蘭把好食品質量關，切實維護兩國經貿合作良好的發展勢頭。根據此前國務院“按照嚴格的藥品管理辦法監管嬰幼兒奶粉質量”的要求，以及工信部的“雙提”方案，國家將鼓勵乳制品企業兼并重組，兩年內要培育10家年銷售收入超過20億元、具有自主知識產權、有國際競爭力的知名品牌企業。

培育重點乳企不僅停留在口頭上，還有切實的舉措。比如，給大企業一些并購的政策優惠，給兼并后生產線整改的補貼，支持奶粉企業貸款整合供應鏈或提高研發能力和速度，給一些退市的小企業經濟補償等。一來促進行業優質資源的整合，二來推動更多管理規范的大企業發展，逼迫運作不規范的小企業退出市場或尋求被收購，有利于集中管理，便于追溯整個供應鏈的情況，從而把安全隱患降到最低。

在這樣的背景下，蒙牛并購雅士利備受關注。

蒙牛去年營收360.8億元，同比下降3.5%，落后于老對手伊利（419.9億元，同比增長12.1%）一大截，甚至還被轉型高端路線的光明超越。更重要的是，蒙牛奶粉及其他乳制品的收入僅占營收1.6%（主要收入來源為液態奶）。所以，蒙牛急需補充奶粉這一短板來縮小差距，而收購無疑是最快的手段。

實際上，雅士利也在等好人家出價。1983年創辦于廣東潮州的雅士利是一家典型的家族企業，張利鈿等六兄弟及其配偶從涼果、蜜餞等食品開始創業起步，后轉型至嬰幼兒奶粉，趁著奶粉市場暴漲的大勢而起，但同樣在2008年陷入三聚氰胺事件，旗下另一品牌施恩也被爆過“假洋奶粉”的負面信息。不過，此次將企業出售，最主要還是因為張氏家族對企業的發展意見不和，而且其30年創業歷程也發現股東們年齡漸長，家族內未有合適的接班人，繼續發展恐怕難以為繼。所以股東萌生退意，雅士利在蒙牛之前也接觸過其他買家，此次聯姻可謂情投意合。

完成轉讓后，雅士利旗下的所有產品包括豆奶、麥片等食品業務均劃至蒙牛麾下，蒙牛總裁孫伊萍將出任雅士利董事局主席，張利鈿繼續擔任雅士利總裁一職，之前以張氏家族為主的董事會成員將換成蒙牛高管。但是，雅士利的生產、銷售團隊將全部保留，維持獨立運營的狀態。據稱，蒙牛可能不會直接插手雅士利的銷售經營，反而還會把自己的奶粉業務轉交給雅士利管理。

與死亡賽跑

國家撮合也好，企業自由戀愛也罷，其實都有各自的需求，只要是能促進企業發展、推動行業規范管理、有利于消費者，肯定是件大好事。但是大企業真的想去并購嗎？并購能解決行業頑疾嗎？中小乳企被兼并之后會更好嗎？答案就不一定了。

從未來乳企并購的趨勢來看，會有三種模式的聯手：強強聯合、大兼并小、中小企業之間的聯合。對大部分中小乳企來說，如果國家的扶持政策給力、到位，那么未來可能會被市場淘汰，因為它們大多沒有核心優勢，沒有收購的價值。在競爭的壓力下，在扶持政策面前，要么與死亡賽跑，抓緊鍛造核心優勢；要么，不如干脆嫁個好人家。

中小乳企首先要清晰自己的核心優勢是什么，因為在并購的時候，買賣雙方都會考慮產能、奶源、技術、銷售渠道、品牌、人才等因素，有核心優勢的乳企才可能賣個好價錢。比如有的企業有很強的區域銷售渠道優勢，在某個地區有成熟的奶源基地，有深入人心的品牌忠誠度，如西安的銀橋；再如有的企業擁有專利技術，在研發創新方面有獨特之處，如最早引入國外技術，脫胎于乳品工業研究所的黑龍江龍丹乳業。

在行業洗牌中，中小乳企不能覺得自己就是被動的、弱勢的，只要有核心優勢，就有希望在洗牌中迅速擴張，否則就只能被大浪淘沙。奶源、品牌、渠道將會是核心優勢中的重中之重。

奶源問題一直是整個行業關注的問題，從三鹿事件之后，奶源的管理和規范化成了奶粉安全最重要的條件。而前期國家出臺的眾多政策中，有很多也要求企業必須要自建、自控奶源，從奶源到加工，再到生產、銷售的供應鏈整合將是國家關注的重點。所以，未來的乳企必須要有“從農場到餐桌”的一體化經營能力，這也是國家對兼并重組的一個重要考核指標。

很大程度上，品牌的價值決定了企業被并購的價值，因為奶源、生產線等這些都可以用金錢鋪就，但品牌卻不是金錢可以買到的資產。國產奶粉之所以一直被洋品牌壓制，就是因為在品牌建設和傳播方面一直沒有突破，有的甚至假裝洋品牌的身份，靠消費者的崇洋媚外來取得銷售。實際上中國人自己的品牌大有文章可做，我們同樣有優質的草原，同樣有獨特的工藝，我們清楚自己消費者的生理特點和飲食習慣，完全可以獨樹一幟，不必跟風洋品牌。

同樣的，銷售渠道也是重要的核心競爭力，因為目前乳企的地域性特點還是比較明顯，在全國性有廣泛知名度并建立銷售渠道的企業不多，所以兼并的重要目的也是銷售渠道的整合，大企業可以向地方市場延伸，小品牌也許可以借力大的流通渠道獲得機會。