博盈投資“畫餅”

資本市場永遠不缺故事。半年時間里，武漢梧桐硅谷天堂投資有限公司（下稱“武漢梧桐”）的最終控制人用2.84億元的成本賺2億元。隨后，與武漢梧桐為同一實際控制人的天津恒豐以2億元參與博盈投資（000760.SZ）的定向增發，獲得增發后的博盈投資4192.87萬股股份、7.61%的股權。

2011年10月底，荊州恒豐以1.36億元獲得博盈投資7.18%股權，成為后者第一大股東；若此次定增成功，荊州恒豐的股權將被稀釋至3.08%，躍升至第一大股東（持股比例15.21%）的是將認購4億元的定增參與方英達鋼構。

博盈投資此次定增所要購買及增資的標的資產同樣惹人注目，它就是Steyr Motors。

根據博盈投資2012年底的定增預案，定增價格為4.77元/股，發行數量為314，465，300股，募集資金總額為15億元。其中，英達鋼構認購4億元，長沙澤瑞、長沙澤洺分別認購2.5億元，寧波貝鑫、寧波理瑞和天津恒豐分別認購2億元。定增募資用途中的兩項便是以5億元現金收購武漢梧桐100%股權以及3億元增資Steyr Motors并實現擴產，武漢梧桐的主要資產正是所持的Steyr Motors100%股權。

2012年4月，Steyr Motors的100%股權被武漢梧桐以約2.84億元的價格拿下。半年后，武漢梧桐以76%的溢價退出。如果參與增發成功，武漢梧桐的最終控制人相當于“免費”獲得增發后博盈投資4192.87萬股股份，持股比例7.61%。

Steyr Motors公司2010年、2011年及2012年前9個月的稅后利潤分別為687.23萬元、687.66萬元和188.55萬元，處于下滑通道。同樣，銷售量也趨于下滑。2011年Steyr Motors銷售發動機1118臺；2012年1-9月銷售發動機800臺。

在定增預案中，英達鋼構做出了驚人的業績承諾：武漢梧桐2013年、2014年和2015年的預測凈利潤將達到2.3億元、3.4億元和6.1億元，若未達到，英達鋼構將按承諾利潤數與實際盈利之間的差額對博盈投資進行補償。

博盈投資稱，目前已經與武漢梧桐達成訂貨合同或訂貨意向的未來潛在客戶有四川汽車工業集團、意大利PRAMAC公司、俄羅斯GAZ公司等。武漢梧桐已簽訂了約2.1萬臺M14和3.8萬臺M12的訂貨合同，達成了3萬臺M14的海外訂單意向；同時，公司積極推動國產化工作，目前已經與成都桐林、山東鑫亞簽署了委托生產框架協議。

目前Steyr Motors已獲得PRAMAC的M14意向訂單1萬臺、GAZ的M14意向訂單至少2萬臺。根據可實現的客戶和現有實際訂單預計，武漢梧桐謹慎預計M12、M14柴油發動機2013年國內銷售量合計為5.9萬臺。但是，國內的銷售客戶是誰，博盈投資并未在公告中披露。

有知情人士透露，5.9萬臺中有3萬多臺M14發動機是銷售給無錫的兩家公司，即無錫市承運機械制造有限公司（下稱“承運機械”）和無錫天鴻機械制造有限公司（下稱“天鴻機械”）。然而，這兩家公司卻連網站都沒有。

工商資料顯示，承運機械成立于2011年3月23日，天鴻機械成立于2002年。

通過百度網頁搜索，本刊記者得知，成立僅兩年有余的承運機械注冊資本僅51萬元，天鴻機械營業額也只有5000萬元-8000萬元。

承運機械負責人表示，公司與Steyr Motors確實有訂單合同，M14和M12共計3萬臺以上，但這兩項產品還沒有量產，至于公司的年營業額有多少，他則以較忙為由掛斷電話。其間，他曾坦承缺錢。天鴻機械的負責人則表示，公司的產品是農用機，與Steyr Motors的產品不相關，沒有業務往來。

武漢梧桐預計將在2013年4-6月完成Steyr Motors的M14、M12柴油機總裝測試并進入量產，并以此為基礎做出2013年的盈利預測。如果武漢梧桐無法在2013年4-6月按時進入量產，可能將對盈利預測值產生重大不利影響。

即使其他假設條件不變，如果總裝測試完成及進入批量生產階段推遲到2013年9月底完成，從2013年10月份開始進入量產，管理層估計利潤要下降至6857萬元。