智能交通行業(yè)：受益新型城鎮(zhèn)戰(zhàn)略

智能交通設備通過信息技術(shù)將人、車和路有機地聯(lián)系在一起，能夠提高既有交通基礎(chǔ)設施的運行效率、提高城市承載能力。特別是在國家實施新型城鎮(zhèn)戰(zhàn)略的大背景下，智能交通行業(yè)的個股有望迎來戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，相關(guān)上市公司有望從中受益。

十幾年來，隨著我國城市化進程的提速、汽車數(shù)量的爆炸式增長，城市擁堵問題也日益嚴重，與此相伴的是頻繁的交通事故、噪聲污染和空氣污染，使城市承載能力與社會運行效率受到了嚴峻挑戰(zhàn)。因此，如何破解城市發(fā)展速度與社會效率的矛盾成了全社會普遍關(guān)注的問題。智能交通設備通過信息技術(shù)將人、車和路有機地聯(lián)系在一起，能夠提高既有有交通基礎(chǔ)設施的運行效率、提高城市承載能力。特別的是，在國家實施新型城鎮(zhèn)戰(zhàn)略的大背景下，智能交通行業(yè)的個股有望迎來戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，相關(guān)上市公司有望從中受益。

智能交通處于快速發(fā)展期

目前，政府層面的監(jiān)管要求是推動我國智能交通發(fā)展的主要力量，比如，隨處可見的電子眼、集成交通指揮平臺系統(tǒng)等。最近幾年來，政府投資于智能交通的步伐開始加快，年均增速超過了20%，主要原因有以下三個方面：一是政府對智能交通的重視；二是城市道路和交通擁堵所帶來的問題日益嚴重，比如，北京因擁堵十分嚴重被戲稱為“首堵”；第三，西方發(fā)達國家的實踐證明了智能交通能夠在一定程度上有效緩解城市擁堵問題。

從行業(yè)規(guī)模來看，我國智能交通行業(yè)尚不足400億，而美國智能交通行業(yè)的收入已達到1118億美元，即便是面積與人口遠少于我國的日本，智能交通行業(yè)的市場份額也達到了377億美元，是我國的6倍。而從智能交通的發(fā)展特征來看，我國以硬件投入為主，占投入總金額的80%以上，而歐美發(fā)達國家的智能交通投入主要集中于軟件與服務方面，兩者發(fā)展水平的高低顯現(xiàn)無疑。未來，我國智能交通行業(yè)也必然會向縱深階段發(fā)展，北京、上海等經(jīng)濟實力雄厚的大城市已經(jīng)開始布局車路協(xié)作系統(tǒng)和出行服務。中金公司認為，2015年，智能交通行業(yè)是量變向質(zhì)變轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時間點，“十二五”末期，市場規(guī)模有望達到1000億。

行業(yè)成長性優(yōu)良

據(jù)了解，我國從事智能交通行業(yè)的企業(yè)約有2000多家，主要集中于道路監(jiān)控、收費站、GPS，以及系統(tǒng)集成等環(huán)節(jié)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年千萬級智能交通項目數(shù)量為195項，同比增長了129%，項目金額合計57.9億元，同比增長了180%，目前行業(yè)規(guī)模約在120億左右。湘財證券該行業(yè)研究員朱程輝認為，未來3-5年，智能交通行業(yè)有望保持年均20-30%的增長，5年后有望形成千億級別的市場規(guī)模。

由于需求旺盛，在過去幾年內(nèi)，智能交通行業(yè)的相關(guān)上市公司的營業(yè)收入和利潤均實現(xiàn)了高增長，龍頭公司甚至達到了30%的復合增長。與此同時，行業(yè)整體毛利率普遍高達25%-50%，整體凈利率也有20%左右（參見圖1），體現(xiàn)了良好的競爭格局和較強的議價能力。

細分龍頭顯著受益

智能交通行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不長，主要涉及硬件、軟件、系統(tǒng)集成和服務擴展幾個方面。其中，硬件方面涉及采集、傳輸和自動化等；軟件應用到控制、管理、導航等；系統(tǒng)集成由于硬件再與軟件組成，涉及城市ITS和城際ITS；系統(tǒng)集成為服務擴展提供支持。在這條產(chǎn)業(yè)鏈上，各個環(huán)節(jié)的參與者數(shù)量眾多，相關(guān)細分行業(yè)龍頭（參見表1）。

從海外發(fā)達國家智能交通行業(yè)的發(fā)展歷程及我國的實際情況來看，硬件及系統(tǒng)集成有望受益最大。

大華股份（002236）：公司是智能交通行業(yè)的硬件采集商，近幾年來來受益于政府支持，獲得了高速發(fā)展。財務數(shù)據(jù)顯示，公司2010年、2011年的凈利潤增幅分別為122.11%與45.21%，2012年的凈利潤增幅在60%-100%之間。同時，公司近三年來的銷售毛利率均穩(wěn)定在42%以上，凈資產(chǎn)收益率也在20%以上。成長性與盈利能力均居高該板塊前列。

未來，隨著監(jiān)控設備從標清向高清發(fā)展，公司作為行業(yè)龍頭，將會充分享受設備更新?lián)Q代帶來的市場機會，市場份額有望進一步擴大。近兩年來，公司在二級市場上表現(xiàn)也堪稱大牛股，反映了資金對公司未來發(fā)展前景的看好。

易華錄（300212）：公司是國內(nèi)最大的智能交通應用軟件開發(fā)商及系統(tǒng)集成服務商，在智能交通核心軟件、智能交通系統(tǒng)集成、智能交通專業(yè)產(chǎn)品、智能交通信息服務方面具有核心競爭力。公司的發(fā)展模式是“以集成帶動軟件，以軟件推動市場，以市場反哺集成”。近一年來，公司多次發(fā)布了訂單信息，引發(fā)了資金的極大興趣。1月8日，公司公布佛山市南海區(qū)智能交通管理系統(tǒng)（二期）”項目，金額高達1.76億元，占公司2011　年度營業(yè)總收入43%。此前，公司曾公告，以BT模式，與河北省公安廳合作，建設“河北省道路動態(tài)科技防控工程”，合同金額達14億元；與河北省交通廳合作，以BT模式投資建設“河北省交通運輸綜合協(xié)調(diào)指揮與服務工程”，合同金額達10億元左右。上述大額項目可保障公司未來5年內(nèi)業(yè)績無憂。

數(shù)字政通（300075）：公司專業(yè)從事基于GIS應用的電子政務平臺（包括數(shù)字化城市管理、國土資源管理和規(guī)劃管理等）的開發(fā)和推廣工作，為政府部門提供GIS、MIS、OA　一體化的電子政務解決方案，并為政府提供各個部門間基于數(shù)據(jù)共享的協(xié)同工作平臺。公司技術(shù)實力雄厚，擁有甲級《測繪資質(zhì)證書》。在住建部大力打造智慧城市的背景下，公司迎來了黃金發(fā)展時機。據(jù)了解，十二五期間，全國還將有600至800個城市加入智慧城市的隊列，是現(xiàn)有市場基數(shù)的兩倍。此外，公司在12月初還以1.04億元收購了漢王智通90%的股權(quán)，跨出了外延式擴張的重要一步。