多頭力量減弱

多頭訊號稍有瑕疵

上周報告主要內容為：

持倉量3天符合偏多的標準，另外2天差強人意。

多頭訊號稍有瑕疵，但瑕不掩瑜。

本周上漲，上述觀點有效。

不看現貨價格，單看期指指標，周一是分水嶺，關鍵是持倉量在后四天的下降，這是最值得玩味的變化。

IF1302的隱憂

過去四周，筆者解釋持倉量增加是偏多訊號。理論不再解釋，直接看數字。

周一，4個合約持倉量增加7836手，單日增幅歷史第二大；收盤持倉量120439手，再創歷史新高。IF1301持倉量為67427手，是所有合約距離結算僅剩4天的最大值，而且遠遠高出前歷史記錄-IF1211于11月12日的56822手。

然而，IF1302持倉量僅為20638手，這遠遠少于IF1301歷史同期（12月17日）的50957手。這就透露出一些隱憂，多頭的力量沒有延續到IF1302，考慮到春節因素，多方也許想稍作休息。

IF1301減倉過快

如果說IF1302持倉量偏低是春節想休息，IF1301就完全無此疑慮。然而，周二開始，IF1301也開始快速減倉。以下是結算周5個交易日，IF1301和IF1211的持倉量：

67427手、42949手、18722手、8653手、1437手

56822手、48754手、38722手、20032手、3696手

這樣比對就非常明顯，原先還在周一創記錄的結算前持倉量，后面4天下降的非?？焖?。

危險的移動平均值

IF1302不加倉，IF1301快減倉，兩項因素疊加就是麻煩的22日移動平均值，面臨下降的危險。

先看4個合約，周二到周四下降16076手，迅速從周一的歷史記錄下降。22日移動平均值斜率，比較的是現在與22天前的差異。周五的持倉量是106754手，22天前是99456手，似乎還有一定的保護，只要下周一不減少7298手。然而，躲得了今天躲不了明天。目前持倉量不增加，下周四移動平均值就會開始下降。

近月合約22日移動平均值就沒這么幸運，IF1302周五的持倉量為64116手，這是最近6個合約（IF1209至IF1302）同期最低的。移動平均值當然處于下降趨勢。

下跌防守

有始有終，還是檢驗下跌防守和上漲進攻。

周一是最標準的，最低價出現在開盤，當時IF1302的價差為+1.19%，全天最大，多方完成下跌防守的任務。結合價位，周一開盤價2474.18點，幾乎是12月28日以后的最低點。價格和價差相加，大盤低開，挑戰支撐位，期指堅決低接。

周二重演一樣的故事，最低價出現在9點35分，當時的價差為+0.96%，全天最大?？紤]到當天只是開平盤，收盤小漲0.70%，低接是正確的。

周三沒做好低接，而且是最應該出手的時候。13點15分開始跳水，15分鐘下跌41.88點，15點30分抵達全天最低。然而，IF1302價差從+0.86%降至+0.43%，期指帶頭跳水，下跌53.2點，幅度更大。

周四，最低點2540.90點出現在13點30分，5分鐘后，價差+0.76%，是階段最大值。然而，比較一下，9點45分，開盤后的階段低點，2556.44點，價差為+0.87%。同樣是低接，但是更低的價格，看不到更大的力量。

綜合以上，多方開始撤退，漲勢可能休息。