華星化工：業績預增28倍 市場不買賬

《動態》：年報披露正盛，華星化工（002018）1月16日晚間公告去年業績預增28倍，這是目前為止預增幅度最大的一家公司，但股價公告當天卻是高開低走，市場似乎不買賬，怎么解讀？

孔銘：華星化工16日公告，公司2012年度實現凈利潤10998.72萬元至11191.68萬元，同比增長2750%-2800%，導致公司業績預告發生大幅修正的主要原因在于其轉讓子公司華星建設51%股權的收益得以在2012年確認。此外，草甘膦漲價也對業績有助益。

近兩年，華星化工的主營業務一直處于虧損狀態。2010年虧損1.28億元，2011年前三季度虧損2763萬元，政府7500萬的紅包支援，使得2011年業績為386萬元。2012年華星化工1.09億元的業績，光轉讓股權一項就貢獻了1.05億元，可以說對公司業績造成影響的主要是賣資產獲得的收入，主營業務草甘膦尚未對業績造成太多貢獻。同時，草甘膦是個很尷尬的行業，最大的局限在于國內企業沒有議價權，80%-90%的客戶都是國外企業，如果客戶聯合壓價，草甘膦企業完全沒有辦法應對。草甘膦未來的行情并不確定，是否能持續改善公司業績尚屬于未知。

此次剝離的華星建設涉及房地產開發，應為公司增發方案符合相關監管要求“清障”。去年7月，華星化工剛發布非公開發行股票預案，擬以每股4.36元向華信石油發行不超過4.D8fKR8uRvP0xMsEye03QD6uEatk3egGlkZi7Mafo7hI=52億股。發行完成后，華信石油將持有華星化工不超過60.61%股份，如果公司的定增方案順利實施，華信石油將成為上市公司控股股東。但從華信石油入住公司到公司戰略轉型成功，新的產能投入還有很漫長的路要走，對眼前的股價影響也微乎其微，所以，市場對其不感冒也屬情理之中。

《動態》：ST博元、ST鋅電、ST科龍三家公司本周公告2012年業績都是預喜，摘帽有望了。

孔銘：ST博元（600656）年1月17日發布2012年度業績預盈公告，預測2012年度扭虧為盈，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1800萬元左右。目前林東煤業擬借殼ST博元上市，從業績承諾來看，2015年每股收益或在1元以上，從估值來看股價理應在10元上方，給了投資者看多的“定心丸”，也給了股價良好的遠景目標。2012年成功扭虧為盈，退市風險解除，為重組騰出寶貴時間。年報公布后申請摘帽、更名是大概率事件；另重組通過、重組實施等都將成為股價上催化劑，可中長線關注。

停牌近2個半月的ST鋅電（002114） 1月16日晚發布《發行股份購買資產暨重大資產重組預案》公司擬以每股7.16元的價格向泛華礦業發行股份約8801.13萬股，購買其持有的向榮礦業和德榮礦業100%的股權，標的資產預估值約為6.30億元，同時公司股票1月17日復牌。ST鋅電（002114）由于連續兩年虧損面臨退市風險，本次扭虧保殼成功為公司重組贏得寶貴時間，預計年報公布后公司將申請摘帽。本次資產注入完成后，公司的礦產資源開發業務規模得到擴大，鋅精礦原料自給率得到提高，公司“礦、電、冶”一體化產業鏈的低成本優勢將得到增強，毛利率將大幅提高，經營性現金流也將得到改善。從業績承諾來看，未來三年業績保持增長是大概率事件。預案同時也為借殼開了一個口子，泛華礦業未來可以上位，或將注入旗下煤炭資產。該股停牌期間大盤創新高，復牌另有補漲需求，可積極關注。

ST科龍（000921）1月17日發布的業績預告顯示，預計公司2012年度凈利潤為6.81-7.94億，同比增長200%-250%。

公司過去被掛帽主要是因為格力科爾案件一直未執行，但2012年12月21日公司收到法院恢復執行的通知書，審計單位對公司的審計保留意見有望改變，加上2011年公司也盈利2.27億元。公司已經連續兩年盈利，各項指標均符合摘帽。公司摘帽只是時間早晚，摘帽將會對公司股價形成積極影響。