改革行情依托于改革進(jìn)程

18大之后，中國(guó)社會(huì)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段。

這個(gè)“新”首先表現(xiàn)在理論上的突破，對(duì)中國(guó)特色社會(huì)主義道路的認(rèn)識(shí)更全面，對(duì)改革有了新的、更高的定位。改革既要頂層設(shè)計(jì)、也要摸著石頭過河，需要系統(tǒng)、協(xié)調(diào)推進(jìn)。其次在實(shí)踐中，政治局八項(xiàng)規(guī)定之后，各地相繼跟進(jìn)，黨風(fēng)、政風(fēng)、作風(fēng)、會(huì)風(fēng)出現(xiàn)明顯改觀。法治是百姓安居樂業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的保障，全國(guó)政法工作會(huì)議傳遞出了積極的信息。

始于政治局八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后的A股行情，其實(shí)就是一波改革行情。這波行情是因?yàn)榭春弥袊?guó)社會(huì)各項(xiàng)改革深入推進(jìn)的前景，故資金表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)臉酚^。對(duì)于這波行情不歇腳地向上拉，很多人大呼看不懂。回顧股市二十多年來(lái)的歷史，確實(shí)還沒有出現(xiàn)過在這種背景下展開的行情，因此行情不簡(jiǎn)單復(fù)制歷史也就不出奇了。

脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的中國(guó)的股市，經(jīng)歷了殊為不易的成長(zhǎng)之路，投資者的喜怒哀樂都記錄在了起起伏伏、易跌難漲的曲線里，曲線后面是看得懂或看不懂的復(fù)雜的社會(huì)與制度因素。中國(guó)股市不單是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，還是社會(huì)的風(fēng)向標(biāo)，它不單反映了企業(yè)盈利能力變化這個(gè)最真WMnH40og2EUUYvsq6p+tLA==實(shí)的經(jīng)濟(jì)變量，還反映了各種體制性因素對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響和干預(yù)。

所以，2013年及以后的中國(guó)股市的運(yùn)行模式，并不是幾個(gè)冰冷的、與普羅大眾感覺相異的數(shù)字就可以決定的，這時(shí)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的意義大為下降。股市首先反映的是社會(huì)構(gòu)架、然后才是經(jīng)濟(jì)效益。既然我們對(duì)多項(xiàng)數(shù)據(jù)的認(rèn)同度如此之低，為什么還要把對(duì)市場(chǎng)的判斷建立在它們有些莫名的、甚至離奇的變化上呢？

2013年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該更看重增長(zhǎng)的質(zhì)量而不是速度。好些機(jī)構(gòu)開始將中國(guó)GDP增速的預(yù)測(cè)提到8%以上，在缺乏效益的增長(zhǎng)下，在社會(huì)問題以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式?jīng)]有得到好的解決之前，這種數(shù)據(jù)能有多大的意義？商務(wù)部已經(jīng)建議政府工作報(bào)告不要再提進(jìn)出口增速的目標(biāo)了，我們也希望政府對(duì)2013年的GDP增速能淡化處理。

歸總起來(lái)，對(duì)2013年有幾大預(yù)期：

一是財(cái)稅制度改革。2013年提的是積極的財(cái)政政策，積極的財(cái)政政策肯定不再是不痛不癢的結(jié)構(gòu)性減稅，應(yīng)該有實(shí)質(zhì)性、全面減稅的舉動(dòng)。但這遠(yuǎn)不是財(cái)稅制度改革的全部。中央與地方政府重新劃分增值稅的分配比例，顯然與當(dāng)初財(cái)權(quán)上移、事權(quán)下沉的做法是截然相反的，是思路的重大轉(zhuǎn)變。同時(shí)，也是用有效的、更為明細(xì)的預(yù)算來(lái)約束政府行政開支的時(shí)候了，也是真正建立公共財(cái)政的時(shí)候了。

二是如何約束政府權(quán)力。政府權(quán)力過大使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變形、市場(chǎng)規(guī)律失效、經(jīng)濟(jì)效益降低。嚴(yán)格行政審批、改革項(xiàng)目投融資制度是切入口，但僅止于此還是不夠的。對(duì)國(guó)企經(jīng)濟(jì)的改革也有深化的可能。

三是落實(shí)環(huán)境保護(hù)這一基本國(guó)策。PM2.5數(shù)據(jù)敢說(shuō)實(shí)話了是一大進(jìn)步，進(jìn)步之后必然就是治理。大家現(xiàn)在看到的是環(huán)保行業(yè)的機(jī)會(huì)，確實(shí)，這是一種戰(zhàn)略性改變帶來(lái)的機(jī)會(huì)，它還派生出新能源產(chǎn)業(yè)等方面的機(jī)會(huì)，但更為重要的是，如果較真的話，它會(huì)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大沖擊：高污染行業(yè)、落后產(chǎn)能不單有著生產(chǎn)成本上升的問題，甚至還面臨生存的問題，這勢(shì)必拖累GDP。在單位GDP能耗指標(biāo)之后，國(guó)家又開始控制各省的用水總量。種種措施都在倒逼經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。這種成本我們?cè)敢庵Ц丁⒍抑Ц兜闷饐幔?/p>

四是金融制度改革。利率市場(chǎng)化的步伐顯然會(huì)加大、加快，這對(duì)銀行業(yè)是一大沖擊。民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該有更好的發(fā)展空間，現(xiàn)在在金改試點(diǎn)上的小折騰已經(jīng)不能滿足改革進(jìn)程的要求了。人民幣國(guó)際化及其不可避免地伴生的人民幣資本項(xiàng)目下的可兌換，或許該有較為清晰的路線圖了。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，因?qū)Y本流動(dòng)的過度擔(dān)憂而實(shí)行過度管制，反而會(huì)不利自身的發(fā)展。

可以說(shuō)，2013年改革的深化，帶來(lái)的將是戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)，影響也是長(zhǎng)遠(yuǎn)的。從這個(gè)角度看，雖然全年以及今后的行情肯定會(huì)有波折，但只要改革的方向和力度能堅(jiān)持，投資者的信心就將始終存在，這是行情的主線。

（作者系大型財(cái)經(jīng)電視節(jié)目“交易日”首席評(píng)論員）