戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其控制

【摘要】戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是后金融危機(jī)時代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向。但戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不可避免地要受到財務(wù)風(fēng)險的制約。文章通過戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)定義的引入，闡述戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點，以此作為理論鋪墊，介紹戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要來源，并在此基礎(chǔ)上，提出了降低戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施。

【關(guān)鍵詞】戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 融資 財務(wù)風(fēng)險

進(jìn)入21世紀(jì)以后，低碳產(chǎn)業(yè)已逐漸成為世界經(jīng)濟(jì)的新寵兒，世界經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)工業(yè)化、信息化之后，正在向“低碳化”方向發(fā)展。低碳產(chǎn)業(yè)是繼農(nóng)業(yè)革命、工業(yè)革命、信息革命之后，以低消耗、低排放為基礎(chǔ)的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新模式。但是低碳革命是西方世界經(jīng)歷一定發(fā)展階段而提出的概念，這是一個長期發(fā)展的結(jié)果。中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與西方世界的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在很大差異，不能簡單照搬國外的經(jīng)驗成果，要借鑒長處，發(fā)揮自我經(jīng)濟(jì)特點。2010年，我國提出了“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”概念，并強(qiáng)調(diào)在“十二五規(guī)劃”中將大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

在后危機(jī)時代，經(jīng)濟(jì)社會仍面臨諸多不穩(wěn)定因素的局面下，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要舉措。科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，如果能把科技融入到經(jīng)濟(jì)社會中，那將產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。所以積極培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，占領(lǐng)科技制高點，是我國立足當(dāng)前難關(guān)、著眼于長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略選擇，不僅會對我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展起到重要的支撐作用，還將引領(lǐng)我國未來經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略方向。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點

2010年10月，國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中，明確了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)定義：“以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對經(jīng)濟(jì)社會全局和長遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動作用，知識技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)”①。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)代表著當(dāng)今世界科學(xué)技術(shù)發(fā)展的前沿和趨勢，具有重要的戰(zhàn)略地位，并能夠帶來經(jīng)濟(jì)的效益性，是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大支柱產(chǎn)業(yè)，關(guān)乎到國家的競爭實力。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有以下特點：

戰(zhàn)略的重要性。戰(zhàn)略，在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中占有重要地位。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展重心的風(fēng)向標(biāo)，代表著市場未來的方向，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，時間的推移，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)終將在未來經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)場中占據(jù)重要地位。

技術(shù)的前沿性。從我國國情出發(fā)，現(xiàn)階段選擇的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主要包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七大產(chǎn)業(yè)②。從七大產(chǎn)業(yè)本身來看，均是世界科技發(fā)展的高端問題；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，把這些科技前沿融入到產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，更是科技創(chuàng)新的深度應(yīng)用，為國家產(chǎn)業(yè)競爭力的重新塑造起到引領(lǐng)作用。

經(jīng)濟(jì)的效益性。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中，科技的力量是產(chǎn)業(yè)的核心，掌握了技術(shù)專利就是掌握了產(chǎn)業(yè)的命脈，但掌握技術(shù)專利的企業(yè)屬于相對少數(shù)，面對未來廣闊的市場需求，該產(chǎn)業(yè)的高收益性將逐漸體現(xiàn)出來。而且新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景不可小覷，有著良好的成長預(yù)期，一旦進(jìn)入發(fā)展軌道，發(fā)展速度一般將快于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，并且能對其相關(guān)及配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的輻射帶動作用，形成整體經(jīng)濟(jì)效益的增長趨勢。

風(fēng)險的不確定性。由于是新興產(chǎn)業(yè)，沒有成熟的可借鑒的模式，所以只能靠企業(yè)不斷創(chuàng)新、摸索前進(jìn)，在實踐中檢驗自己的策略。然而創(chuàng)新就要付出一定的代價，無論是技術(shù)、市場的不確定性，還是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策體系的不完善，無處不滲透著風(fēng)險；而且新興產(chǎn)業(yè)前期的高額投資成本更具有較大的內(nèi)在風(fēng)險。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)

財務(wù)風(fēng)險主要是指由于各種不確定性所導(dǎo)致的蒙受損失的機(jī)會和可能，它隱藏在整個財務(wù)活動過程中。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對于初始投資需求比較高，但在初始投資階段，收益相對較低，這就對財務(wù)管理提出了更高的要求。但財務(wù)風(fēng)險不可避免，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風(fēng)險，對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來說，同樣面臨著財務(wù)風(fēng)險，而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的原因也是多種多樣的。

一是融資風(fēng)險。從財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要性角度分析，融資帶來的財務(wù)風(fēng)險最為突出。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的一大特點，就是在初始研發(fā)階段需要以雄厚資金為基礎(chǔ)，進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，由于不能馬上投入生產(chǎn)，收益水平較低，理性投資者往往不偏好這種投入時間較長，回報不確定的新興產(chǎn)業(yè)，而金融機(jī)構(gòu)同樣不傾向于把資金借給償債時間長和風(fēng)險性較大的企業(yè)。而大部分高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)項目在初創(chuàng)期又無法進(jìn)行股票融資。這樣無形中就給戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在初創(chuàng)階段形成了很大的資金壓力，融資能力又嚴(yán)重受阻，其融資風(fēng)險將加大。出于對產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的戰(zhàn)略判斷，必須要具有一定的承擔(dān)風(fēng)險的能力。

二是流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指資金在使用或安排過程中產(chǎn)生的風(fēng)險，主要包括變現(xiàn)能力和償債能力兩個方面。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在資金使用和安排過程中，較大比重投放于科技研發(fā)，而研發(fā)過程相對較長，資金占用嚴(yán)重，在研發(fā)成功之前，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較差；而且研發(fā)過程中仍需大量資金不斷投入，使資金的流動性急劇減弱，進(jìn)而可能帶來流動性風(fēng)險。一旦收益不能夠償還到期債務(wù)，便會造成嚴(yán)重的后果。

三是投資風(fēng)險。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過融資之后，便會對融通的資金進(jìn)行投資。那么投資策略必須與其經(jīng)營策略相匹配，不同的經(jīng)營策略要選擇不同的投資方式。市場占有率與投資報酬率就是兩種不同的經(jīng)營策略，那么在進(jìn)行投資選擇時，高市場占有率，就要進(jìn)行低成本擴(kuò)張；高投資報酬率，投資策略就要就要緊緊跟隨技術(shù)發(fā)展和消費需求，以適應(yīng)外部環(huán)境。否則，將會產(chǎn)生投資風(fēng)險。

四是利潤分配風(fēng)險。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)往往面臨著不確定的外部因素，其經(jīng)營風(fēng)險是很大的，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資的主要渠道離不開股權(quán)融資，一旦出現(xiàn)利潤虧損或突發(fā)因素，會嚴(yán)重?fù)p害股東的利益，影響到股東利潤的分配。如果不能及時解決這種問題，將喪失股東的信任，由此引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

降低戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，但其所面臨的財務(wù)風(fēng)險由于客觀存在不可能完全消除，所以只能采取措施，盡可能地將其影響降低到最低的程度。

第一，加大國家扶持力度。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不可能脫離國家的經(jīng)濟(jì)扶持，即使是在推崇自由市場經(jīng)濟(jì)體制的西方發(fā)達(dá)國家，政府對高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也進(jìn)行了較多的干預(yù)，政府經(jīng)濟(jì)扶持對新興產(chǎn)業(yè)的升級帶動作用是很大的。我國與其他國家相比，不管是經(jīng)濟(jì)政策還是投入比例，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度都有較大差距。如果國家可以加大扶持力度，實行稅收優(yōu)惠減免政策，那么戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)就可以解除后顧之憂，化解投資風(fēng)險，避免承擔(dān)某些可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險。

第二，完善相關(guān)機(jī)制及法律法規(guī)。目前，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)多是處于發(fā)展的初級階段，許多配套的機(jī)制還不夠完善，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須有與其相適應(yīng)的保障機(jī)制，才可以降低發(fā)展過程中財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能。比如強(qiáng)化戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投融資專業(yè)立法，形成專門服務(wù)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的相對獨立的法律體系。另外現(xiàn)有的法律法規(guī)只是提供了投融資的指導(dǎo)性框架，具體到各類新興產(chǎn)業(yè)的子行業(yè)，其投融資立法還較為稀缺，保障機(jī)制還不夠完善。

第三，拓展融資渠道。融資是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展的必經(jīng)之路，也是非常重要的手段，更是財務(wù)風(fēng)險可能發(fā)生的重要環(huán)節(jié)。在加強(qiáng)融資審核程序的基礎(chǔ)上，如果能拓展融資渠道則可以分散財務(wù)風(fēng)險。拓展融資渠道，一方面要繼續(xù)依靠政府政策融資，發(fā)展壯大其融資力量是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不容忽視的途徑；另一方面，培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建高效、規(guī)范的融資體系是非常重要的，對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來說，目前主要包括股權(quán)融資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)、并購和融資租賃等，并應(yīng)加快相應(yīng)的新型融資模式的創(chuàng)新。

第四，加強(qiáng)人才培養(yǎng)與人才引進(jìn)。現(xiàn)實工作中，許多企業(yè)的財務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險意識。要構(gòu)建符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需求的人才隊伍，提高其風(fēng)險意識是十分重要的。另外可挑選行業(yè)內(nèi)的金融財務(wù)人員進(jìn)行在職培訓(xùn)，甚至出國深造，學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的理念和運作手段，為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展儲備人才。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)由于自身的特殊性，對于人才的要求比較嚴(yán)格，還可以利用政府的支持，緊跟政府為發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所出臺的人才政策，幫助各類優(yōu)秀人才申請政府補(bǔ)貼，進(jìn)行人才引進(jìn)。這種人才引進(jìn)的帶動效應(yīng)，可以激發(fā)各類人才的責(zé)任感，調(diào)動工作的積極性，進(jìn)而更好地服務(wù)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是新興科技和新興產(chǎn)業(yè)的深度融合，是未來經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，對于我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整起到至關(guān)重要的作用，其發(fā)展意義重大。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不可避免地要受到財務(wù)風(fēng)險的制約，只有找出風(fēng)險、了解風(fēng)險，采取合理降低財務(wù)風(fēng)險的措施，才能真正發(fā)揮戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動作用。面臨戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重大歷史機(jī)遇和挑戰(zhàn)，應(yīng)該引起廣泛關(guān)注，發(fā)展產(chǎn)業(yè)與資本的協(xié)同效應(yīng)，提高抵抗財務(wù)風(fēng)險的能力，帶動整個國民經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。

【作者單位：貴州財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院】

【注釋】

①②中華人民共和國國務(wù)院：《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，新華網(wǎng)，2010年10月18日。