企業社會責任與財務績效關系的研究

摘要：近年來，民營企業已經成為我國經濟發展的主力軍，在履行社會責任方面存在著不容忽視的問題。因此，民營企業社會責任與企業財務績效的關系成為當前國內外企業研究的熱點。本文在國內外學者研究的基礎上，以江蘇地區滬市上市民營企業為樣本進行實證分析。結果表明，民營企業履行對政府的社會責任與企業財務績效呈正相關關系，履行對員工、公益事業的社會責任與企業財務績效呈負相關關系，而履行對投資者的社會責任與企業財務績效的關系不確定。

關鍵詞：民營企業；社會責任；財務績效

一、研究背景

民營企業在我國經濟社會發展中發揮著不可替代的作用，但其在推動經濟增長和社會進步的同時，也帶來了健康受損、誠信缺失、環境污染、違反法制等一系列問題。強生“甲醛門”事件、三鹿奶粉問題引發消費恐慌；松花江特別重大水污染事件、河南伊川特大煤礦事故激起強烈的社會反響；農民工工資拖欠、小股東利益受到侵占等問題頻頻發生。這些現象都表明了民營企業社會責任的缺失，引起了國內各界人士對企業社會責任問題的重視。民營企業的根本目標是實現利潤最大化，而履行社會責任必定會增加企業的經營成本，民營企業應該如何衡量企業社會責任與企業財務績效之間的關系，怎樣根據自身的實際情況來履行社會責任，已經成為改變民營企業社會責任現狀、使其獲得更好發展的關鍵問題。目前，還沒有權威的理論對這一問題進行回答。因此，民營企業社會責任與企業財務績效之間的關系成為當前國內外研究的熱點。

二、文獻綜述

（一）國外研究現狀

20世紀70年代以來，國外企業管理領域的學者開始研究企業社會責任與企業財務績效之間的關系問題，大多數學者通過實證研究認為兩者是正相關關系。美國學者Preston和Bannon（1997）對美國67家大公司1982～1992年的有關數據進行仔細分析，發現企業社會責任與企業財務績效之間存在正相關關系。Frooman （1997）研究了27篇分析股市對企業不負社會責任和非法行為的反應的文章，發現股市對那些不負社會責任的和違法的企業持否定態度，證明了企業的社會責任行為與企業財務績效存在正相關關系。Simpson和Kohers（2002）對美國1993年和1994年所有的國有銀行的企業社會責任和企業財務績效之間的關系進行實證分析，發現兩者之間存在正相關關系。Johnson（2003）提出，企業在一定范圍內承擔社會責任的行為能夠增加企業的利潤，不承擔社會責任和不合法的行為會對企業績效產生負效應。Subroto和Hadi（2003）對印度尼西亞的企業的實證研究表明，企業社會責任與企業財務績效之間不存在相關關系。

（二）國內研究現狀

在國外學者的影響下，我國學者對企業社會責任與企業績效關系的研究也取得了一定的進展，但已有的文獻大多是以理論的形式來闡述兩者之間關系的，因此研究還不夠全面和深入。顏剩勇、劉慶華（2005）從理論上分析了企業社會責任與企業財務績效之間的關系，認為兩者之間存在確定的正相關關系。禮丹萌（2009）指出，民營企業社會責任對企業財務績效將產生正面的影響。陳潔（2011）以浙江37家民營企業上市公司2004～2009年的數據為研究樣本，對企業社會責任與企業財務績效之間的關系進行實證分析，采用描述性統計和回歸分析的方法對研究假設進行檢驗，實證結果表明，浙江民營企業上市公司履行對利益相關者的社會責任對公司財務績效將產生積極的影響；同時，履行對不同利益相關者的社會責任對公司財務績效的影響程度不同。李正（2006）選取2003年滬市的521家上市公司為樣本，對企業社會責任與企業價值之間的關系的研究表明，從當期看，企業承擔的社會責任越多，企業的價值就越低，但從長期看，企業承擔社會責任并不會降低企業的價值。張建（2010）通過對我國民營企業社會責任驅動財務績效的有效性的實證研究發現，民營企業承擔對政府和環保的社會責任與財務績效呈正相關關系，但承擔對投資者的社會責任、對員工的社會責任與財務績效之間呈顯著負相關關系，而承擔對公益的社會責任則與公司財務績效之間不存在相關性。

三、研究設計

（一）研究假設

從理論上分析，民營企業社會責任與企業財務績效之間成正相關關系。企業承擔社會責任的過程是將利益相關者和全社會利益的提高與企業個體利益的實現有效結合的過程，這會受到全社會的普遍支持和尊重，從而提升企業的形象和品牌價值，有效降低企業可能存在的經營風險。基于此，本文根據國內外大多數學者的實證研究結果，同時結合我國民營企業的實際情況，在理論分析的基礎上提出以下研究假設。

假設1：民營企業承擔對政府的社會責任與企業財務績效呈正相關。

假設2：民營企業承擔對員工的社會責任與企業財務績效正相關。

假設3：民營企業承擔對股東的社會責任與企業財務績效正相關。

假設4：民營企業承擔對公益事業的社會責任與企業財務績效正相關。

（二）樣本選取和數據來源

本文的樣本公司全部來源于江蘇地區滬市上市民營企業，經過篩選，最終獲得75家公司作為研究樣本。本實證研究所用的數據有兩個來源：上海證券交易所網站關于75家樣本公司2010～2012年連續三年的財務報表及CCER一般上市公司財務數據庫。

（三）選取的變量及定義

本研究選取的變量及其定義見表1。

（四）模型構建

本文采用多元線性回歸的實證分析方法來研究民營企業社會責任和企業財務績效之間的關系，建立如下多元回歸線性模型來檢驗本文前面提出的假設。

模型1：ASTURN=x0+x1GOVCR+x2EMPCR+x3NVCR+x4CHACR+x5AS+t1。

模型2：ROE=y0+y1GOVCR+y2EMPCR+y3NVCR+y4CHACR+y5AS+t2。

模型3：NPG=z0+z1GOVCR+z2EMPCR+z3NVCR+z4CHACR+z5AS+t3。

其中，x0、y0、z0分別為各式中的常數項，x1-x5、y1-y5、z1-z5分別為回歸系數，t1-t3為各式的隨機誤差。

四、實證分析

為了準確地研究民營企業社會責任和企業財務績效之間的關系，本文采用統計軟件SPSS13.0對樣本數據進行了多元回歸分析和檢驗，結果如表2所示。

由模型1的多元回歸分析可以看出，當被解釋變量為總資產周轉率（企業運營能力指標）時，對政府的社會貢獻率的系數為正，但并不顯著，部分驗證了本文的假設。這說明民營企業通過向政府繳納稅款樹立了良好的形象，對企業的績效產生了正面的影響。對員工的社會貢獻率的系數為負，統計結果并不顯著，說明民營企業為職工支付的越多，民營企業的資產周轉率就越低，運營能力也就越差，這與本文的假設不符。主要原因可能是因為我國民營企業的起步比較晚，發展時間比較短，企業如果在起步階段就支付給職工較高的薪酬，就沒有足夠的資金投入到生產運營中，從而影響民營企業的績效運營能力。在回歸分析中，對投資者的社會貢獻率的系數為負，與本文提出的假設并不符合，同時也與多數國外學者研究所得出的結論是相反的，這是由我國民營企業現階段的特殊國情決定的。目前我國民營企業的股票市場還不發達，許多中小股民抱著投機的心理進入股市，再加上機構投資者力量不足，他們對企業財務績效的監控缺少激情和動力。最后，民營企業對公益事業的社會貢獻率的系數為負，但是同樣不顯著，這與本文提出的假設也不符合，可能是因為民營企業沒有用發展的眼光去看待慈善事業，還沒有意識到慈善事業給企業發展帶來的巨大潛力。

由模型2的回歸分析中可以看出，當被解釋變量為凈資產收益率（企業盈利能力指標）時，對政府的社會貢獻率的系數為正，部分驗證了本文的假設。對員工的社會貢獻率的系數為負，與本文的假設不符。這可能還是因為我國民營企業還處于發展的初期，發展程度不高，企業承擔對員工的社會責任更多地是采用物質獎勵的形式，而沒有建立良好的精神獎勵措施。對投資者的社會貢獻率的系數為負，這可能是由于如果民營企業在發展的初期就將經營的盈余過多地分配給股東，企業投入到生產運營中的資金就會減少，以至于影響了企業的績效水平，也對企業今后的發展不利。對公益事業的社會貢獻率的系數顯著為負，說明民營企業對公益事業的支出較少，政府缺乏在這方面的激勵措施，導致激勵作用有限。

由模型3的回歸分析可以看出，當被解釋變量為凈利潤增長率（企業發展能力指標）時，回歸分析的結果與前兩個模型基本一致。民營企業對政府的社會貢獻率的系數為正，并且統計結果顯著，部分驗證了本文的假設。對員工的社會貢獻率的系數為負，結果并不顯著，與本文的假設不符。主要原因除了在模型1和模型2分析中提到的以外，可能是因為企業承擔了較高的用工成本，對經濟實力不算雄厚的民營企業的影響更為明顯，從而影響了企業的發展能力。對投資者和公益事業的社會貢獻率與企業績效水平負相關，這與本文的假設不符。原因除了前面兩個模型中提到的以外，還有可能是因為最近幾年民營企業受國際經營環境（如原材料價格上升）的影響較大。

五、結論與建議

（一）結論

綜上所述，民營企業對政府的社會貢獻率與企業財務績效中的運營能力、盈利能力、發展能力成正相關關系；民營企業對員工的社會貢獻率、對投資者的社會貢獻率與企業財務績效水平是負相關關系；民營企業對公益事業的社會貢獻率與企業財務績效水平成顯著負相關關系。

（二）建議

1.民營企業應注重對政府的貢獻。民營企業應當按照政府有關法律和法規的規定，合法經營、按章納稅，主動承擔政府規定的義務。企業依照法律規定及時繳納稅款，對政府的貢獻越多，就越能得到政府的支持甚至是扶持，從而得到政府對企業的各項優惠政策，形成有利于企業經營的外部環境。

2.民營企業應進一步完善公司治理機制。由于我國的民營企業起步較晚，公司治理機制發展不成熟，因此應完善公司治理機制、重視員工的作用。首先，企業應當保護員工的人身安全，避免工傷事故的發生，改善員工的勞動環境和勞動條件。其次，企業應當保障員工的生活條件，保證員工應當享有的工資待遇和健全的福利待遇。最后，企業應當建立良好的企業文化，重視對員工的培訓和職業發展。

3.推進金融體制改革，規范資本市場。目前，我國的資本市場還不發達，大多數投資者和投資公司都是以投機的心理進入股市，以賺取差價為目的，力量分散的中小股東沒有足夠的能力和動力去監督企業的經營。只有隨著我國金融體制改革的不斷推進和資本市場的不斷規范，股東才會有動力行使自己的職能，督促企業提升績效。

4.政府應創造良好的政策環境，完善激勵機制。企業對社會的公益支出過多會增加企業的成本，降低企業的財務績效。然而，企業對公益事業的貢獻不但有利于企業形象的提升，而且有利于強化企業的競爭優勢和企業的可持續發展，對企業的績效也會產生積極的影響。但從我國目前的實際情況看，對公益事業進行捐贈的企業還不是太多。為此，政府應當不斷完善企業履行公益事業貢獻的激勵機制，如在稅收政策上給予企業一定的優惠、優先審批一些項目，同時政府應加大對企業社會貢獻的宣傳力度，加強企業公益慈善事業對績效的推動作用。

參考文獻：

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[5]賴中義.企業社會責任與財務績效關系研究——以食品飲料業為例[J].財會通訊，2013（05）.

*本文系江蘇省教育廳高校哲學社會科學研究項目（項目編號：2012SJD63007）、江蘇大學高級技術人才科研啟動基金項目（項目編號：12JDG010）的研究成果。

（作者單位：江蘇大學財經學院）