為智慧估值

楊磊

海通食品飲料趙勇、國信醫藥賀平鴿、中信零售趙雪芹、華創新能源周楷寧、華創汽車王炎學、中銀電力設備劉波、招商食品飲料龍雋、董廣陽、朱衛華，在這里你會看到，他（她）們都是堅持夢想的人，他們拒絕隨波逐流，他們是無可抵御的人才，他們用敏銳的眼光和直覺把迷茫的現實和美妙的夢境織成一塊塊逐漸清晰的印刷版，這些印版上刻下了一個又一個牛股的痕跡，通過千錘百煉，經歷時光穿越，每一只牛股，熠熠生輝，終成傳奇。

他們研究選擇的背后，其實都是一種價值觀，傳遞著他們的理性、克制、獨立和勤奮。他們無一例外，秉承品性研究，秉承大道至簡。有時候，可以說我們讀太多的報告看太多的公司，可能會是增長了虛假的見識，其實見識只能充實大腦，未必能讓心靈充滿靈性。而他們幫助我們剝繭，化蛹，成蝶，這樣的研究員才是市場需要的。

他們推薦的牛股，初看實在像養在深閨的女兒，恪守禮儀，但隨著時間的推移，放慢腳步，平定內心方能細細品味，尤其在經濟暗淡時期，黑夜會讓我們無由的畏懼，而他們的專業和執著卻給了我們無盡的溫暖，給予了我們春的希望。

秉承品性的研究員大多相當安靜，他們無一例外會有一種淡定的氣質，這種氣質能夠讓我們的投資臨危不亂。

在我看來，被挖掘的每一只牛股背后，在于他們簡樸的價值觀，及其背后良好的能力體系。我喜歡這種體系，這是一種由天才研究員們制定也由天才投資者們執行的體系，這其實就是信任，所以他們說好，我就相信，事實證明，和天才在一起，不知不覺中也貌似天才了。

芒格說，品格比才華重要。這個圈子，從不缺乏聰明人。但是，一個人的境界、遠見及信仰更重要。價值觀、經歷、閱歷、性格都會影響我們的研究和投資判斷。幸運的是，他們具備這些，可以說在研究領域，他們價值連城。

研究員有時就像塊巧克力，奔波、模型、思考、下決定，這些蘊含著苦澀卻又甜蜜，當過研究員的一定都深有感受，但他們在平凡的每一天，挖掘價值，身披陽光。

在被研究報告淹沒的今天，我們還能被什么驚動？或許已麻木，那么請跟隨內心，放下偏見放下固執，這一刻，請用我們投資人的智慧為智慧估值。

作者為深圳騎異投資基金管理有限公司總經理

李迅雷

海通證券副總裁兼首席經濟學家，中國證券業協會證券分析師專業委員會副主任委員。長期從事金融研究，主要研究領域包括跨國公司、匯率、國債市場及證券市場。1989年開始從事國內證券市場研究，對于國內證券研究轉向現代賣方研究做出了重要貢獻。他所提出的賣方研究模式迄今仍被業內采用，是國內證券研究領域碩果僅存的元老級人物。

黃燕銘

國泰君安證券研究所所長。1994年畢業于上海財大后加入當時的萬國證券，后為申銀萬國證券研究所副所長，在申銀萬國工作16年，主要研究體系建設和人力資源管理。2010年到瑞銀證券擔任研究主管，2012年8月加盟國泰君安證券。

陳曉升

申銀萬國證券研究所有限公司總經理。上海交通大學碩士、美國亞利桑那州立大學MBA。2004年以來，陳曉升負責主持申萬研究的各項經營管理工作，以“培育中國資本市場最優秀的百年研究咨詢團隊”為奮斗目標，堅持“基于本土的國際化”的發展戰略，鞏固并形成了申萬研究獨立、全面、嚴謹、前瞻的研究風格和增值、務實的服務特色。

高善文

安信證券首席經濟學家。曾任國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室副主任，光大證券首席經濟學家。2007年5月加盟安信證券。對于2006年-2007年的一輪超級牛市，與其他理論相比，2006年初高善文提出的資產重估理論具有更強的解釋力。他多次獲得宏觀預測獎項和基金經理票選宏觀研究獎項的第一名，其獲獎紀錄迄今未被打破。