我國上市商業銀行公司治理對銀行綜合績效影響的實證分析：2006～2011

莫海燕

（廣東技術師范學院天河學院，廣東 廣州 510000）

一、樣本選擇

商業銀行的信息不透明和由此引致的相關研究數據的難以獲得是開展實證研究的主要障礙，而我國商業銀行數據披露相對較少使這一問題更為突出。不過近年來商業銀行信息披露現狀有了很大的改觀并為相關研究提供了可能。基于此，本文將收集到的國內股份制商業銀行中上市銀行年報作為數據來源對我國股份制商業銀行公司治理情況及其績效進行實證分析。本文采用的樣本銀行共為14家，其中包括11家全國性股份制商業銀行和3家城市商業銀行。從年報的時間跨度上看，由于有部分商業銀行公司治理情況披露時間比較晚，鑒于數據的可比性，所以本文將樣本的時間跨度確定為2006～2011年。由此，最終篩選出2006～2011年14家股份制商業銀行78份年報作為研究的數據來源。

二、變量選擇與定義

本文將從股權結構、董事會、監事會、高級管理層薪酬4個方面對我國股份制商業銀行公司治理績效的影響進行實證分析。本文選取了綜合反映股份制商業銀行安全性、盈利性和流動性的綜合業績得分AN作為被解釋變量；對于解釋變量的選取，股權結構選用了第一大股東持股比例S1、第一大股東控股能力HC和前5大股東持股比例SR53個指標來考察股權集中度和控股股東對商業銀行績效的影響；對于董事會，則選取了董事會規模SBD、董事會會議次數DB和獨立董事比例TB3個指標分別考察董事會的規模、結構、行為對商業銀行績效的影響；對于監事會，本文主要選取監事會會議次數TS考察其對商業銀行績效的影響。對于高管薪酬PS采用了高管人員平均薪酬來考察薪酬激勵對商業銀行績效的影響。

本文研究的目的是考察公司治理結構對銀行績效的影響，所以選擇 AN為被解釋變量，S1、HC、SR5、SBD、DB、TD、TS、PS為解釋變量，經過F檢驗和Hausm an檢驗，在隨機效應模型中選取了以下具有代表性的5個方程：

AN=b1S1+b2HC+b3SBD+b4DB+b5TD+b6PS

AN=b1S1+b2HC+b3DB+b4TD+b5TS

AN=b1HC+b2SR5+b3SBD+b4PS

AN=b1SR5+b2SBD+b3TD+b4TS

AN=b1SR5+b2DB+b3TS+b4PS

利用整理過的樣本數據，根據上述模型分別通過Stata軟件進行回歸，結果如表所示：

?

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三、回歸結果分析

（一）股權結構與銀行經營績效的影響

S1通過了一個方程的檢驗，且S1回歸系數小于0，說明第一大股東持股比列與銀行績效呈現負相關，這說明股權集中對銀行績效產生了一定的負面影響，HC3個方程式中有一個通過了10%的顯著性水平檢驗，且回歸系數大于0，這說明大股東控股能力對銀行績效產生了一定的積極影響，原因可能是當大股東的控股能力越強的時候，越有足夠強的能力嚴密監督管理者，以防止他們做出對股東不利的行為。另外大股東為了得到更高的回報，更愿意直接監督公司的運營狀況，會更加注重投入資本的創值能力。

回歸結果中3個含有SR5的回歸式中，其中2個回歸系數通過了10%的顯著性水平檢驗，說明股權集中度對我國商業銀行經營績效有重要影響，SR5和S1解釋變量的回歸都系數均小于0，說明它們與銀行績效呈現負相關，即股權越集中，銀行的經營績效越差。

（二）董事會與銀行經營績效的關系

回歸結果中3個含有SBD的回歸式中有2個通過了5%的顯著性水平檢驗，另一個通過了10%的顯著性水平檢驗，并且回歸系數均為正。說明董事會規模這一變量對銀行績效產生了顯著的積極影響。這說明隨著商業銀行公司治理的不斷完善，在政府行政干預減少，產權關系逐漸明晰的基礎上，董事會在銀行經營過程中的重要性不斷加強，并對銀行績效產生正向影響。

回歸結果中3個含有DB的回歸式沒有一個通過顯著性水平檢驗，說明獨立董事的設立尚未對銀行的績效產生明顯影響，這可能與銀行引進獨立董事制度的時間較短有關，進一步表明獨立董事制度有待于進一步完善。

回歸結果中含有TD的回歸式都沒有通過顯著性水平檢驗，以此說明了董事會會議次數沒有對我國股份制商業銀行的績效產生太大影響。這也從另一個方面反映了我國銀行董事會會議效率低下，董事會成員可能并不了解銀行具體的經營狀況，董事會會議多數情況下也是例行舉手表決，顯然，董事會會議次數的多少并不能提高董事會運作的效率，也就不能銀行經營績效產生顯著影響。

（三）監事會與銀行經營績效的關系

回歸結果中3個含有TS的回歸式都沒有通過顯著性水平檢驗，基本上也說明了監事會會議次數對銀行績效同樣也沒有大的影響。原因可能也是因為監事會會議次數的增加并不能夠提高監事會的功能。監事會的會議次數并不能反映監事會功能的強弱，因此要發揮監事會應有的治理作用，關鍵在于完善監事會的運行機制。

（四）高管薪酬激勵與銀行經營績效的關系

回歸結果中3個含有PS的回歸式中有1個通過了顯著水平5%的顯著性檢驗，2個通過了顯著水平1%的顯著性檢驗。這反映高管薪酬對銀行綜合績效產生了比較顯著的影響，且回歸系數均小于0，說明這種影響是負面的。高管薪酬對銀行績效產生了明顯的負面影響—這一實證結果與之前許多學者的研究結論有很大的不同，之前對于薪酬與銀行績效關系的研究結論大多為要么是明顯的正相關，要么是影響不大。出現負相關的結論，原因有可能是與高管年薪主要是與反映盈利水平的業績指標掛鉤，而本文被解釋變量是由安全性、盈利性和流動性指標所決定綜合績效有關，當然也有可能是我國以年薪為主的薪酬激勵制度本身存在制度缺陷導致，從而出現績效好的銀行高管拿著低的年薪，而績效低的銀行高管反而拿著高年薪情況。不管原因是怎樣的，這一結論都值得我們在以后的研究中去做進一步去分析和討論。

四、結論

本文在78份股份制商業銀行年報數據的基礎上，利用體系方法對商業銀行經營績效進行了計算，得出了78個樣本的綜合業績得分，然后將其與相應的公司治理結構進行了回歸分析，分析結果表明：第一大股東持股比例和前五大股東持股比例對銀行績效有負面的影響，股權越集中，越打擊管理者的積極性，銀行的經營績效越差，且第一大股東控股能力越強在一定程度上有利于銀行經營績效的提高；從制衡機制來看，董事會規模對銀行績效產生了顯著正向影響，而獨立董事、董事會會議次數以及監事會會議次數對銀行績效影響不明顯：從激勵機制看，銀行高管人員的薪酬激勵對銀行績效產生明顯負向影響。需要特別說明的是，本文盡力搜集我國股份制商業銀行的數據樣本，但樣本空間顯然仍偏小，本文上述結論有待于進一步驗證。