淺析國有煤炭企業財務經營風險

陳 卉，余敏強，侯 明

（江西省煤炭集團公司，江西 南昌330002）

淺析國有煤炭企業財務經營風險

陳 卉，余敏強，侯 明

（江西省煤炭集團公司，江西 南昌330002）

財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。經營風險是指公司的決策人員和管理人員在經營管理中出現失誤而導致公司盈利水平變化從而產生投資者預期收益下降的風險。

1 樣本公司概況

樣本公司（以下簡稱“甲公司”）為江西省重點國有煤炭工業企業，授權經營全省國有煤炭資產，公司注冊資本16億元，在崗職工6萬多人，現有生產礦井35對，年生產能力近千萬噸。

2 財務狀況及風險分析

近一年來，受宏觀經濟影響，煤炭市場低迷，煤炭價格持續下滑，對甲公司的資產狀況、經營成果、現金流量都產生了不利的影響，財務風險也在不斷加大?，F從三個方面分析如下：

2.1 資產負債分析

表1 資產負債分析 （金額單位／萬元）

從表1可以看出：

（1）近兩年甲公司資產總量不斷增加，2013年7月末比2011年末增加58億元，除依靠自身積累外，主要是通過外部負債來實現（負債總額2013年7月末比2011年末增加54億元）。

（2）流動負債增長明顯，2013年7月流動負債比2011年增加43億元（其中有息負債增加36億元），而流動資產增加26億元，流動比率跌至1以下，資產變現能力減弱，容易產生到期不能償還債務的風險。

（3）隨著資產負債率逐漸上升，特別是有息負債的增加，償債能力有所削弱。

2.2 經營成果分析

表2 經營成果分析 （金額單位／萬元）

指標 2011年 2012年 2013年1～7月歸屬母公司凈利潤 15，859 －1，609 －18，4.35% 2.40% －0.36%735毛利率 14.66% 9.17% 6.34%銷售利潤率

從表2可以看出：

（1）甲公司營業收入不斷增長，2012年比2011年增加36億元，預計2013年營業收入達260億元，主要是物流加工貿易收入增長明顯。

（2）財務費用增長明顯，主要是有息負債增加所致。

（3）利潤總額、歸屬母公司凈利潤下降明顯，盈利能力減弱，影響企業的償債能力。

2.3 現金流量分析

表3 現金流量分析 （金額單位／萬元）

從表3可以看出：

（1）甲公司經營活動產生的現金流量凈額由正數變為負數，主要是企業效益下滑，營業收入產生的現金流量逐漸不能滿足支付為生產經營產生的各項支出。

（2）投資性活動產生的現金流量凈額為負數，且金額較大，主要是近兩年甲公司項目投資較多。

（3）籌資性活動產生的現金流量凈額逐年增加，一方面是為滿足項目投資需求，另一方面，由于經營活動現金流不足，適當增加了外部負債。

（4）現金流動負債比率由正變負，流動負債的現金保障能力在削弱。

3 經營風險分析

1）虧損風險。

甲公司部分權屬單位由于煤炭賦存條件差、地質結構復雜、歷史包袱重和經濟不景氣等多種因素影響，虧損嚴重。甲公司37個礦井中有17個礦井出現原煤單價低于原煤制造成本現象，單位邊際收益為負數，出現收入成本倒掛。虧損企業吞噬利潤，資金緊張甚至個別企業資金鏈斷裂，影響職工工資正常發放和礦區穩定。

2）國有股東在合資公司權利義務不對等問題。

（1）部分合資公司由于法人治理制度不夠健全，或者由于民營股東或個人股東實力、資信問題，導致股東權利義務不對等。如甲公司下屬合資公司乙公司，甲公司持股51%，個人股東持股49%，乙公司在某銀行10000萬元貸款由甲公司提供連帶責任擔保，個人股東用其持有乙公司49%股權向甲公司提供反擔保，并每年支付擔保費用49萬元，由其享有乙公司分紅款支付。另外，甲公司已為乙公司單方面提供股東借款6900萬元，而個人股東未按股權比例提供對等的股東借款。

（2）有的合資公司由于經濟效益差，資金緊張等原因，存在拖欠國有股東工程款、社保款、電費及股東借款等現象。如甲公司下屬合資公司丙公司，截止2013年6月底，丙公司拖欠甲公司工程款1348萬元、欠付短期借款本金7489萬元、欠付為其墊付的社保費用、利息款等日常費用共計3531萬元。

3）自營業務壞賬風險。

甲公司為擴大經濟總量，增加GDP，自營業務必須搶占市場，一方面預付貨款給供應商，另一方面銷售給下游供應商的貨款難于回籠，形成預付賬款、應收賬款雙高局面。資金被大量占用，壞賬風險壓力巨大。

4 建議和對策

1）甲公司短期銀行借款占有息負債的67%，由于短期借款期限短，要求流動性較強的貨幣資金、銀行匯票等速動資產償還，一旦短期借款到期沒有足夠的流動性資產償還，將面臨極大的財務風險。鑒于此，應改善有息負債借款，通過發行中期票據、公司債券等長期有息負債置換一部分短期借款，減少財務風險壓力。

2）針對虧損風險，一方面，應進一步優化生產方案，加強現場管理，消滅無效進尺，努力挖掘增收節支點；另一方面，加快推進虧損企業、劣勢企業的關停、退出和招商改制重組，消滅虧損源。對虧損嚴重、扭虧無望的企業進行關停。

3）針對國有股東在合資公司權利義務不對等問題，要求合資公司重大事項需上董事會商議決策，充分征求國有股東的意見，加強溝通，增進交流，維護好國有股東的合法權益。

4）針對自營業務壞賬風險，一方面加強合同管理，規范合同審簽、履行等環節，對重大合同的當事方，從其主體資格、資信狀況、履行能力、經營狀況等背景資料進行盡職調查，當事方履約能力或資信狀況有瑕疵的，不與其簽訂合同。另一方面，加強項目管理，梳理業務風險點，對現有業務，特別是合作經營業務進行風險梳理，停止新增合作項目和擴大現有合作規模。逐步收縮和停止部分占用資金量大、效益低、風險高的貿易業務，切實做到風險可控。

Analysis of Financial Risks in State－owned Coal Enterprises

Chen Hui，Yu Minqiang，Hou Ming
（Jiangxi Coal Group Corp.，Nanchang，Jiangxi 330002）

F272.3

B

1006－2572（2013）04－0184－02

陳 卉（1974－ ），女，河南鄭州人，本科學歷，現在江西省煤炭集團公司工作。

2013－09－27 編輯：胡中祺