中小企業(yè)板及公司特征研究

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（四川財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 四川成都610101）

中小企業(yè)板，是相對于成熟的主板市場而言的，融資服務(wù)的對象是中小型企業(yè)，在國外又稱創(chuàng)業(yè)板或者二板市場。創(chuàng)立中小企業(yè)板，有助于給成長性好、主業(yè)突出、科技含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的中小企業(yè)提供一個(gè)廣闊的直接融資平臺(tái)，為其發(fā)展拓展空間，同時(shí)是多層次資本市場建立的有益嘗試。中小企業(yè)板發(fā)展的8年多時(shí)間，政府監(jiān)管的痕跡隨處可見，在政府的參與下，中小企業(yè)板推出了一些創(chuàng)新的制度，比如對募集資金進(jìn)行專戶存儲(chǔ)以強(qiáng)化監(jiān)管和提高使用效率和效果，實(shí)行更為透明的信息披露制度，加強(qiáng)上市公司誠信建設(shè)，建立誠信檔案并向社會(huì)公開、和各方社會(huì)力量進(jìn)行合作拓寬上市公司融資渠道等。因此。中小企業(yè)板塊及其上市公司與主板和創(chuàng)業(yè)板相比呈現(xiàn)出一些特征。

一、擴(kuò)容能力強(qiáng)大

中小企業(yè)板上市公司數(shù)量逐年增加，截止到2012年12月底，上市公司數(shù)目達(dá)到了701家，比2004年的38家增長了18.45倍。（資料來源：深圳證券交易所，下同）。詳見圖1。

截止到2012年12月底，中小企業(yè)板總發(fā)行股本241 025 113 688股，比2004年擴(kuò)大了73.77倍。總流通股本148 639 076 054股，比2004年擴(kuò)大了154.05倍。上市公司市價(jià)總值2 880 402 853 086元，比2004年12月31日增長了68.67倍。上市公司流通市值1 624 414 726 981元，比2004年12月31日增長了134.41倍。中小企業(yè)板的總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重呈上升趨勢，說明中小企業(yè)板上市公司在國民經(jīng)濟(jì)中的重要性已不容小覷。具體情況見圖2。

二、區(qū)域分布廣泛和均衡

中小企業(yè)板上市公司分布的區(qū)域越來越廣，經(jīng)濟(jì)越發(fā)展的地區(qū)，上市公司數(shù)量越多。2004年，38家中小板公司來自于15個(gè)省份。其中浙江省最多，占了31.58%，其次是廣東，占了18.42%，江蘇居第三位，占了10.53%，北京、福建、湖北、重慶、河南、云南、四川和山東都只占一席。2012年12月31日中小企業(yè)板上市公司分布的區(qū)域已經(jīng)擴(kuò)大到31個(gè)省份，分布明顯變得均衡。廣東躍居第一，占了20.68%，浙江退居第二，占了16.98%。同時(shí)通過數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r和中小企業(yè)板公司的分布情況呈明顯的正相關(guān)關(guān)系。將各省份2008年到2011年國內(nèi)生產(chǎn)總值的均值和中小板上市公司2012年區(qū)域分布數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表1。

圖1 中小企業(yè)板上市公司數(shù)目增長趨勢圖

圖2 中小企業(yè)板股份總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重變化趨勢圖

表1 區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與中小企業(yè)板上市公司數(shù)量關(guān)系統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果表

表2 中小板公司行業(yè)分布情況表

表3 中小板公司實(shí)際控制人情況表

表中Q代表中小板上市公司數(shù)量，SGDP代表2008年到2011年5年國內(nèi)生產(chǎn)總值的均值，以此項(xiàng)指標(biāo)代表區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果表明區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與中小板上市公司數(shù)量呈明顯的正相關(guān)關(guān)系，意味著經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，中小企業(yè)發(fā)展越迅速，中小企業(yè)上市數(shù)量越多。因此中小板上市公司集中于廣東、江蘇、浙江、山東四地就不足為怪了。

表4 2004年至2011年中小企業(yè)板公司業(yè)績匯總表

三、行業(yè)分布集中度下降

中小板企業(yè)集中于制造行業(yè)，特別是機(jī)械制造業(yè)，不過行業(yè)分布已經(jīng)比較均衡。2004年12月31日為止的38家上市公司中有34家是制造業(yè)，占了89.47%，運(yùn)輸倉儲(chǔ)、信息技術(shù)、批發(fā)零售和社會(huì)服務(wù)行業(yè)各占一席，占比均為2.63%，行業(yè)分布非常集中。但是到2012年12月31日為止的701家公司，行業(yè)分布越來越廣泛，已經(jīng)廣布于13個(gè)行業(yè)，分布集中度也在下降。701家上市公司中制造業(yè)占了76.60%，但與2004年度相比，行業(yè)分布明顯擴(kuò)展，其中制造業(yè)所占比例已經(jīng)明顯降低。詳細(xì)見表2。

四、自然人控股情況普遍

中小板公司中民營企業(yè)占據(jù)近八成的比例，且實(shí)際控制人多數(shù)為“自然人”，表3數(shù)據(jù)截止到2011年12月31日。

從表3可以看出，654家中小板公司中，實(shí)際控制人為自然人的有480家，占了73.39%，實(shí)際控制人為法人的有172家，占比為26.30%。實(shí)際控制人一般都是企業(yè)的創(chuàng)始人，并且是企業(yè)得以快速發(fā)展的“靈魂”人物，對中小板公司的決策起到了至關(guān)重要的作用和影響，不過也使公司帶上了比較濃厚的家族經(jīng)營痕跡和負(fù)面效應(yīng)。因此中小板公司規(guī)范化是一個(gè)非常迫切和影響深遠(yuǎn)的課題。

五、成長性明顯

同時(shí)中小板公司業(yè)績成長性較強(qiáng)，表4統(tǒng)計(jì)了2004年到2011年度中小板公司的營業(yè)收入和凈利潤增長情況。

從表中統(tǒng)計(jì)可以看到，中小板公司平均營業(yè)收入增長率除了2009年，其增幅均超過了20%，凈利潤增長率除了2008年均超過了10%，凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升趨勢，業(yè)績增長超過30%公司的比例均超過了15%，業(yè)績呈增長的公司比例均超過了50%。

六、結(jié)論

中小企業(yè)上市以后，不僅為企業(yè)的發(fā)展注入了新鮮的“血液”，而且為了滿足上市的要求，擬上市中小企業(yè)對自己的業(yè)務(wù)均進(jìn)行了梳理，更加突出了主業(yè)，同時(shí)按照規(guī)范化公司運(yùn)作模式對公司的治理結(jié)構(gòu)、管理制度進(jìn)行了改造和完善。在上市后，由于有強(qiáng)大的資金作為支撐，品牌的知名度有了很大的提升，管理實(shí)力不斷增強(qiáng)，涌現(xiàn)了一批科技含量較高、創(chuàng)新商業(yè)模式和服務(wù)模式、成長性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。并且由于良好的市場形象，中小板公司融資環(huán)境得到了大大的改善，進(jìn)一步帶動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展壯大和革新，形成良性的循環(huán)。