我國居民消費及其影響因素實證研究

魏偉

（東華大學旭日工商管理學院，上海 200051）

引言

隨著經濟的增長，我國的居民消費支出已由1994 年的24215.07 億元增加到2011 年的239537.64 億元。持續穩定的經濟增長可以提高人民的生活水平，而居民消費支出則是衡量其生活水平的一個指標。此外，經濟增長也需要有居民消費支出作為支撐。對于居民消費支出的研究有著重要的經濟及現實意義。

一、居民消費影響因素分析

影響消費的主要因素有：GDP、物價、利率和匯率。黃艷敏等研究了物價上漲對低收入人群的消費規模和消費結構方式的影響。黃金秋等對名義存款利率與社會消費品零售額進行協整檢驗，發現兩者之間存在長期的穩定關系。李春等在資產定價理論基礎上建立了利率與消費之間的關系模型。雖然依據完全市場理論，實際匯率與各國相對消費水平之間的存在較強的相關性，但大部分實證研究表明，實際匯率與相對消費水平的相關性為零，甚至為負。通過實證研究說明人民幣實際有效匯率對居民消費支出影響甚微的有徐煒。然而樊元等通過1995-2002 年的季度數據對消費和匯率的關系進行了實證研究，發現兩者之間具有長期協整關系。

（一）GDP

GDP 可以影響居民收入，進而影響居民的可支配收入，最終影響到居民的消費水平。GDP 的增加會導致居民消費支出的增加。

（二）CPI

物價的上升對居民消費支出總額的影響主要看居民消費物品的價格彈性，當價格彈性大于1 時，消費商品的數量會隨著物價上漲大幅度下降，從而消費總額減少；如果消費的物品多部分是缺乏彈性的物品，則物價上漲的幅度要大于消費數量的下降，從而最終消費支出總額增加。因此CPI 對居民消費支出的影響主要看兩者的綜合作用。

（三）利率

利率對消費的作用主要體現在以下兩種效應。

利率的替代效應：利率的增加會導致人們增加儲蓄，減少現在的消費。利率的收入效應：利率增加會使人們感覺未來自己的利息收入增多，從而未來收入會增加，因此增加目前的消費。這種效應主要存在于富裕階層。

當利率的替代效應大于收入效應時，居民會減少消費支出；相反，如果收入效應大于替代效應，則居民會增加現在的消費支出。

（四）匯率

匯率變動對消費的影響也是雙向的，包括直接效應和間接傳導效應。直接效應為當人民幣升值時，居民會增加個人在國外的直接消費；間接傳導效應為人民幣升值會減少出口，從而影響GDP，進一步影響居民的收入，最終減少居民的消費支出總額。

二、模型建立

通過對消費影響因素的分析可以得出影響居民消費支出的影響因素有：GDP、CPI、利率以及匯率。在此以居民消費支出為因變量(HC)，GDP、CPI、利率R 和匯率E 為自變量建立回歸模型如下：

HC=C+β1LN(GDP)+β2LN(CPI)+β3LN(R)+β4LN(E)用EVIEWS6.0 對相關數據進行處理

表1 居民消費支出及其他因素數據

結果如下：

圖1 居民消費支出對相關因素的對數回歸結果

結果分析

通過對1994-2011 年的相關數據回歸，可以得到回歸結果為

HC=-1.5472+0.9784 LN(GDP)+0.1391LN(CPI)-0.0263LN(R)+0.2246LN(E)

自變量系數的t 值都顯著不為零。回歸結果的R 值較大，且AIC 與SC 的值都較小，回歸結果比較好。

從顯著的回歸系數可以看出一下結果：

CPI 系數顯著為正，居民的消費商品彈性大部分小于1

CPI 系數為正，這主要是因為中國居民消費的主要是必需品，商品的價格彈性小于1，從而物價上漲導致居民最終消費總額增加。

利率系數顯著為負，利率的替代效應大于收入效應

從利率系數為負可以看出在中國利率的替代效應大于收入效應。這一點也符合中國目前的國情，中國窮人較多，邊際消費傾向較大，當利率上升時，富人的未來收入增加從而增加目前收入的效果沒能夠遞減窮人存錢從而減少消費支出的效果。

匯率系數顯著為正，匯率的間接傳導效應要強于直接效應

匯率的系數顯著為正，說明匯率增加（人民幣貶值）導致出口增加，進而居民收入增加,最終傳導到居民最終消費支出增加，這種間接效應要大于人們因人民幣貶值而減少的個人在外國消費的減少。

GDP 的增加會導致消費增加，這個結果是顯而易見的。

[1]黃艷敏，張巖貴.CPI 上漲對低收入群體消費影響研究[J].價格理論與實踐，2011(11)：50-51.

[2]黃金秋，肖艷.利率政策弱有效性的消費與投資誘因分析[J].經濟縱橫，2006(03)：109-111.

[3]李春，王源昌等.中國無風險利率與居民消費增長實證分析[J].經濟縱橫，2009(16):109-110.

[4]毛中根，段軍山.匯率與居民消費關系研究述評[J].經濟學動態，2011(04)：146-150.

[5]徐煒，裴平，等.人民幣匯率與中國消費的實證研究[J].南京師大學報（社會科學版），2011(06)：57-63.

[6]樊元，陳陽陽.人民幣匯率升值對消費影響的實證研究[J].商業時代，2011(32)：20-21.