淺談我國工程公司財務競爭力評價指標體系的構建

熊 暉

（石家莊鐵道大學經濟管理學院，河北 石家莊 050043）

一、我國上市工程公司發展現狀

隨著我國市場經濟的確立和發展，工程公司上市已經成為增強工程公司抵抗風險能力、提高經營管理水平、實現持續健康發展的重要途徑。各大工程公司紛紛在股票市場進行上市，中國工程建設行業上市化程度的不斷提高顯示了中國工程建設行業改革己取得顯著的成就。

從2011 年年底的統計數據來看，在境內外的資本市場上，我國內地已有數十家股份制工程公司、國有大型工程公司以及地方性工程公司掛牌上市。在這些工程公司中，股份制工程公司主要包括：宏潤建設股份有限公司（宏潤建設）、龍建設股份有限公司（龍建股份）、騰達建設股份有限公司（騰達建設）、龍元建設股份有限公司（龍元建設）以及洪濤股份有限公司（洪濤股份）等；國有大型工程公司主要包括：中國鐵道建設集團有限公司（中國中鐵）、中國鐵道建筑集團有限公司（中國鐵建）、中國交通建設集團有限公司（中國交通）、中國水利水電建設集團有限公司以及中國建筑集團有限公司（中國建筑）等；地方性工程公司主要包括：上海建設工程有限公司（上海建工）、寧波建設工程有限公司（寧波建工）、浦東建設有限公司（浦東建設）、北方國際建設有限公司（北方國際）以及中南建設集團有限公司（中南建設）等。在本文研究中，本人選取了15 家具有代表性的中國大陸上市工程公司的數據，原始數據主要來源自中國最大的上市公司數據庫——和訊網以及上海證券交易所官方網站中各個工程公司的年報，確保了數據的準確性，具體情況見表1。

表1 中國主要上市工程公司一覽表

二、工程公司財務競爭力指標評價體系的構建原則

在工程公司的財務競爭力評價的研究過程之中，所設計的指標不僅應該充分體現財務競爭能力特征，還應當遵循以下的一些基本性原則，具體來說，在構建工程建設公司財務競爭力評價指標體系時應遵循以下原則：

（一）科學性原則

科學性是保證財務競爭力評價合理準確的基礎。工程公司的財務競爭力評價不僅應該科學準確地反映實際情況，還要注重各方面能力的配合，方便企業與競爭對手進行對比，挖掘出競爭潛力。

（二）全面系統性原則

全面系統性原則要求指標評價體系應囊括工程公司財務競爭力的各個方面。體系要從整體上對指標和評價內容進行高度提煉，綜合反映企業的競爭能力，同時兼顧系統性，實現理論與實際的統一。

（三）針對性原則

根據本文的研究目的，要有針對性地選取對工程公司的財務競爭力起決定作用的因素。針對性原則和全面系統性原則并不矛盾，全面系統性強調過程，即在確定應納入考慮范圍的因素時盡量面面俱到，針對性則強調結果，即最終指標的選取應最大程度上決定財務競爭力的大小。

（四）可操作性原則

在保證全面系統性原則的前提下，應盡量對評價指標體系進行簡化，盡量選取相對指標。以達到減少工作量、提高效率的目的，從而使整個評價過程具有較強的可操作性。

三、我國上市工程公司財務核心競爭力指標評價體系的設計思路

根據上述工程建設公司財務競爭力概念的描述，工程建設公司財務競爭力可以通過營運能力、發展能力、盈利能力、償貸能力以及風險預警能力等五個方面表現出來。因而，我們在設計指標評價初選體系時，遵循的正是這一思路。工程建設公司作為典型的生產制造型行業，其生產主要體現在工程建設公司的運營能力和生產能力上面，這是從量的角度來反映其行業的競爭力水平。而效益則是指的工程建設公司的效率和收益，這是從質的角度反映該行業的競爭力水平。

表2 工程公司財務競爭力構成表

（一）營運能力

營運能力是指工程公司資產的周轉情況，反映企業資產利用效率。主要選取總資產周轉率、固定資產周轉率以及存貨周轉率等三個指標。

資本周轉率=NMBI/ATA

固定資產周轉率= T/ANVFA

流動資產周轉率= T/ANVFF

凈資產周轉率= T/ ANA

運營資產比率=OC/ATA

注：NMBI 為主營業務收入凈額、ATA 為平均資產總額、ANA 為平均資產凈值、T 為營業收入、ANVFA 為平均固定資產凈值、ANVFF 為平均流動資產凈值、OC 為營業成本。

（二）發展能力

發展能力反映工程公司成長狀況，一般用三年的凈利潤增長、每股收益增長、凈資產增長以及主營業務增長指標反映。

凈利潤增長率=((NNI/STYNI)/3- l)x100%

主營業務增長率=((SNMBI/TYMBI)/3-l) x100%

每股收益增長率=((SEOE/STYOE)/3- 1)x100%

凈資產增長率=((SEOE/STYOE)/3- 1)x100%

注：NNI 為當年凈利潤、STYNI 為三年凈利潤總額、SNMBI 為當年主營業務收入總額、TYMBI 為三年主營業務收入總額、當年每股收入額REB、SEOE 為年末所有者權益總額、STYOE 為三年所有者權益總額。

（三）盈利能力

盈利能力反映工程公司投入要素的有效利用程度和收益狀況，主要包括總資產收益率、凈資產收益率、主營業務利潤率和成本費用利潤率四個指標。

總資產收益率=(SEBIT/ATA)×l00%

凈資產收益率=(NP/ANA)×100%

主營業務利潤率=(MBP/NMBI)×l00%

成本費用利潤率=(TP/TC)×100%

注：SEBIT 為息稅前利潤總額、ATA 為平均資產總額、NP為凈利潤、ANA 為平均凈資產、MBP 為主營業務利潤、NMBI為主營業務收入凈額、TP 為利潤總額、TC 為成本費用總額。

（四）償債能力

償債能力反映工程公司資產安全性，主要選用資產負債率、權益負債率、流動比率和速動比率四個指標。任何企業都需在收益和安全之間找到平衡點。

資產負債率=(TL/TA)×100%

權益負債率=(TL/STYOE)×100%

流動比率=CA/CL×100%

速動比率=QA/CL×100%

速動資產=MM+BFA+SP+SB=CA-G-PP-SNCA-OCA

注：TL 為負債總額、TA 為資產總額、STYOE 為所有者權益總額、SEBIT 為息稅前利潤總額、IE 為利息支出、CA 為流動資產、CL為流動負債、QA為速動資產、CL為流動負債、MM為貨幣資金、BFA 為交易性金融資產、SP 為應收帳款、SB 為應收票據、G 為存貨、PP 為預付賬款、SNCA 為短期非流動資產、OCA 為其他流動資產。

（五）財務風險預警能力

主要用應收賬款周轉率、應收款項增長率等四個指標表示、產權比率、長期負債比率。

應收賬款周轉率=TI/AAREE×100%

應收款項增長率= ((AAREE/ SAARE)/3- l)×100%

產權比率=(SEOE/TA)×100%

長期負債比率=(TL/TA)×100%

注：IG 為產品收益、CG 為產品成本、TI 為營業收入、AAREE 為平均應收賬款余額、SAARE 為三年平均應收賬款總額、長期應付賬款總額SLAGE、SEOE 為年末所有者權益總額、TA為資產總額。

四、結語

我國工程公司如果要在風云變幻的國際競技場上占有優勢地位，如果要提高上市工程公司的核心競爭力，建立一套完整的財務核心競爭力指標評價體系就顯得尤為重要。如果要提高上 市工程公司的核心競爭力，完整的財務核心競爭力指標評價體系也必不可少。

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