金融抑制論視角下的會計信息披露與股利政策

郭 露，范德維，戴志敏

(1.江西財經大學 統計學院，江西 南昌 330013；2.南昌大學 經濟與管理學院，江西 南昌 330031)

2012年年初，證監會對過往上市公司的股利政策做了一次統計，特別是針對那些長久以來不分紅的公司，統計結果表明截至2011年，我國上市公司共有873家未進行現金分紅，占全部公司家數的41%，2008年至2011年連續3年未進行現金分紅的有563家，2006年至2011年連續5年未進行現金分紅的有456家。僅由此次統計數據可見我國上市公司的股利政策實際上是不太成熟的，即使是一些經營利潤比較豐厚的公司也顯得相當地“吝嗇”，在股利分配上與公司實際經營狀況顯然是不成正比的，另外我國上市公司在會計信息披露活動上也是問題重重，一些上市公司如果碰上了不利的市場消息會選擇“捂消息”的方式遲遲不在市場上公開，導致消息透露時損害了投資者的利益。比如2011年在股票市場上頗受到爭議的重慶啤酒公司，其關于疫苗的研究結果突然之間急轉而下，而在研究報告新鮮出爐前卻是一片良好的市場形勢，消息的遽變也使間股價從頂端跌落到了底端，其中就涉及到了會計信息披露不規范的問題。

一、文獻綜述及問題引出

相關學者通過層層深入地分析，得到了存在于發展中國家金融市場中上述問題的體制性癥結。并把這些癥結從金融視角統稱為金融抑制論［1］。首先，在該視角下，發展中國家與發達國家相比較，金融市場的發展未能夠發揮出促進經濟增長的有效面，其內在的根源不是資金供給總量的匱乏，而是資金供給的相對缺乏，體現為金融市場上資金供給總量充足但同時需求方卻未能夠獲得足夠的資金，由此可見是金融市場上供給資金的分配失效［2］；……