資產證券化相關法律問題研究

孫 龍

（吉林財經大學，吉林 長春 130000）

一、資產證券化的意義

（一）資產證券化有利于提高資產的流動性

從資產證券化的定義中不難分析，資產證券化是這樣一種手段，它通過將原本流動性差的資產轉化成可在市場上流動性能強的金融商品。利用資產證券化的作用可以大大的補充發起者資金不足的問題，以便于進行下一項投資。例如銀行方面，銀行可以通過資產證券化將那些流動性能差的資產進行證券化的處理，使其成為能夠在市場上轉化的證券，這樣就使得銀行在不增加自身債務的條件下，獲得一部分的資金，有利于其他方面的周轉，提高資產的流動性。

（二）資產證券化有利于提高金融效率

金融效率簡單地說就是指金融部門的投入和產出，通常將金融效率分為三個部分，即分配效率、結構效率和操作效率。利用資產證券化可以使得市場上不同風險收益、不同期限、不同形式的金融投資產品的數量大大增加，這不僅滿足了投資者們對投資的不同需求，而且還極大的豐富了市場上的投資品種。再者，通過資產證券化還提高了資金的配置效率，緩解了資金供需之間的矛盾，加速了資金渠道的暢通性，并且優化了金融的結構效率和金融的操作效率。另外，資產證券化充分的顯露了市場上的風險信息，給信息的有效流通提供了一定的依據，從而優化了市場資源的配置，提高了金融分配效率。

（三）資產證券化有利于降低融資成本

眾所周知，通過資產證券化所發行的證券比通過其他市場進行籌資的成本低，原因在于這些通過利用資產證券化來發行的證券具有很高的信用等級，而信用等級的高低至直接影響著發行利息多少，信用等級高，債券發行者所付的利息就低，反之，所付的利息就高。與此同時，這也為資產證券化的發起者帶來了低成本、高效率的籌資渠道。

（四）資產證券化有利于促進市場的發展

通過資產證券化，使得資本市場上的投資渠道增加了，那些不被市場接受的中小型企業也可以進入市場進行融資。原因在于，通過利用資產證券化使得原本信用等級低、規模小的企業也可以進入市場增加了可信度。高質量的資產組合是這些中小型企業進入市場的通行證，而此次通行證的獲得就需要通過資產證券化這個渠道來實現。

通過上面的論述可知，資產證券化豐富了市場的證券品種，靈活多樣的結構是資產證券化的特性所在。但是我國的資產證券化市場還不夠完善，缺乏完善的法律法規。因此，要強化資產證券化市場就必須完善與其相關的法律法規。

二、資產證券化的法律問題分析

資產證券化的交易過程中需要有法律來進行保障，一些具體的事物還需要相應的法律來進行界定。下面本文將分析資產證券化在教育過程中存在的法律問題。

（一）債權資產轉移方面的法律問題

在證券市場交易中，資產的轉移唯有經過出售之后才能夠稱得上隔離破產風險，可這個結果仍需要法律來進行界定，到底是證券買賣還是擔保融資，二者有嚴格的區別。在我國，擔保性道德融資會影響擔保人的利益，因為我國的擔保制度以及破產制度在這方面的法律還有欠缺，即便擔保的財產不被算入破產清算那部分的財產，擔保人的原有各項權利的使用也將會受到一定時間的限制。另外，根據法律規定，不允許企業之間有融資的出現，如果資產證券化被認定為企業之間的擔保融資，法院必根據法律不僅會認定此行為的無效，而且融資雙方的企業所付的利息還會被法院沒收，但是本金會還給企業。因此，在我國資產證券化轉移方面的法律需要完善，對界定企業之間的資金轉移問題有重大意義。

（二）證券發行方面的法律問題

第一，發行主體方面的法律問題，即什么樣的企業具有發行證券大的資格。根據我國《證券法》的相關規定，對證券發行的條件進行了嚴格的規定，即所有發行證券的企業必須要經過登記注冊才可以在證券交易市場進行交易，嚴格遵循法律的條文規定，并按照規定程序進行發行，如果這樣的話，又會使得交易的成本加大。但在國外，這方面就做的非常好，美國將此方面規定為特例，可以在證券交易、注冊的時候豁免要求，便于降低證券交易的成本。在此，可以借鑒美國的方法，完善我國的證券法的不足之處。

第二是證券發行的對象方面，市場上證券發行的對象有個人，也有整個機構為主體的發行對象。在我國，以機構投資的證券發行占主體地位，例如商業銀行、保險公司等機構。根據目前法律條文來看，對這些機械性的證券發行采取了嚴格的準入規定，像只允許保險公司進行同業存款、商業銀行也僅限于國家債券的投資等等，這些阻礙著整體機構成為證券支持的主體。所以，法律方面要拓寬準入制度，讓更多的債券進入我國的市場中來，以完善資本證券市場的準入法律，有利于建立完善的資產證券化市場。

（三）有關《證券法》范圍之間的法律界定

根據我國《證券法》的相關規定，對證券法所能夠涉及的范圍作了明確的規定：公司債券、股票以及國務院認定的其他方面的證券等。利用資產進行支撐證券，在我國還沒有相關法律的嚴格條款對其進行規定，雖然很多人已然認可了，但法律還仍舊不是很明顯。另外，我國的證券交易市場至今仍處于初級的發展階段，類似違背法規的、侵犯各個投資者利益的事件等時有發生，因此，這些弱勢群體就要想受到《證券法》的保護，國家對于此要有針對性的進行完善。

綜上所述，資產證券化有望成為我國金融市場上的重要流通手段，將成為我國市場上有著大規模的債券發行市場。雖然我國在證券發行發明方面的體系和制度還不夠明細，市場需要更加的完善和成熟。對于評估體系、資本信息體系也沒有完整的擔保體系。全國性的證券投資網絡還沒有完全的形成，特別是在相關的法律不完善的時候，一定要嚴格按照原有的開法律進行完整的分析。所以，建立健全的資產證券化的法律是一件任重道遠的事情，企業要發展，國家要進步，立法要先行。在制定法律時候，一定要尊重原有的法律法規，根絕實際情況進行建立法律法規，更好的構建完善我國的資產證券化立法。

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