利率市場化條件下商業(yè)銀行理財業(yè)務的發(fā)展

■李 佳 龍江銀行股份有限公司

一、利率市場化含義及我國利率市場化的過程

1.利率市場化含義

利率市場化是指金融機構在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。它是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

2.我國利率市場化的過程

（1）貨幣利率市場化

國內(nèi)利率市場化進程首先放開的是銀行間同業(yè)拆借市場利率。1996年，國務院明確規(guī)定專業(yè)銀行資金可以相互拆借，資金拆借期限和利率由借貸雙方協(xié)商議定。全國銀行間市場利率化開始了初步的嘗試。但這之后的10年間，利率市場化幾乎處于停滯狀態(tài)。

2006年10月1日，上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）試運行，并于次年1月正式運行。2007年末，SHIBOR作為貨幣市場基準利率的地位即已確立。

（2）債券利率市場化

1991年，國債發(fā)行開始采用承購包銷的發(fā)行方式，開始了初步的市場化改革。直到1999年，財政部首次在銀行間債券市場實現(xiàn)以利率招標的方式發(fā)行國債，國債發(fā)行實現(xiàn)市場化。

在債券市場利率放開后，債券市場也在迅速壯大，成為我國一條重要的融資渠道。2011年末，我國債券發(fā)行規(guī)模已達7.8萬億元。

（3）存貸款利率市場化

1987年，人民銀行首次進行貸款利率市場化的嘗試。

2004年，人民銀行決定將不再設定金融機構（不含城鄉(xiāng)信用社）人民幣貸款利率上限；同時，人民銀行決定金融機構人民幣存款利率下浮，實現(xiàn)“放開下限、管住上限”的原則。

在2008年經(jīng)濟危機時，為刺激房地產(chǎn)需求，商業(yè)性個人住房貸款利率的下限由貸款基準利率的0.85倍擴大為0.7倍。這被認為是中國利率市場化改革開始邁出最后一步，也是對放松貸款利率下限管制的一次嘗試。而在這期間，國內(nèi)外幣存貸款基本完成了利率的市場化。

2012年6月8日，央行宣布將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限調整為基準利率的1.1倍，將金融機構貸款利率浮動區(qū)間的下限調整為基準利率的0.8倍。這是存貸款利率的首次雙向浮動，標志著利率市場化的全面開放。

二、利率市場化對商業(yè)銀行理財業(yè)務的影響

1.理財產(chǎn)品市場發(fā)行量將繼續(xù)擴大

理財業(yè)務的發(fā)展可以加強結構化金融工具的創(chuàng)新，整合銀行在信貸及銀行間市場的傳統(tǒng)優(yōu)勢，拓展資本市場、外匯市場和衍生品市場的投資空間。利率市場化變革并不會削減銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行能力，并且銀行會將業(yè)務發(fā)展重心逐漸轉移向理財領域，理財產(chǎn)品市場將會出現(xiàn)空前的繁榮。

2.理財產(chǎn)品收益率差異將拉大，市場出現(xiàn)分化

受利率市場化推進沖擊，各家銀行定價會更加差異化，未來銀行理財產(chǎn)品收益率差異將拉大。面對當前投資標的市場投資回報率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財業(yè)務模式、產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶服務等方面會根據(jù)其自身實際情況，找準市場定位，理財市場將開始出現(xiàn)分化。

3.保本型非結構性理財產(chǎn)品沖擊較大

從產(chǎn)品類型看，保本型非結構性理財產(chǎn)品與自主定價的存款較為接近，投向較穩(wěn)健的銀行間債券市場等，且計入表內(nèi)負債，因此產(chǎn)品規(guī)模受利率市場化的沖擊可能會相對較大。非保本型非結構性理財產(chǎn)品則會朝資產(chǎn)管理的方向發(fā)展，更趨專業(yè)化。

三、利率市場化條件下商業(yè)銀行理財業(yè)務發(fā)展策略

利率市場化以前，國內(nèi)商業(yè)銀行開展理財業(yè)務不完全是為了增加中間業(yè)務收入，更多是為了維系客戶，爭奪存款。隨著利率市場化的推進，商業(yè)銀行理財業(yè)務作為“吸儲”工具的現(xiàn)狀有望得到根本扭轉。利率市場化壓縮銀行息差收入，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務轉變，而理財業(yè)務將作為一項真正的中間業(yè)務壯大起來。

1.銀行理財應細分客戶群

在利率市場化之下，銀行應該根據(jù)客戶擁有的金融資產(chǎn)狀況進行分類。中低收入階層風險承受能力較差，應銷售固定收益的人民幣理財產(chǎn)品或者信托計劃。目前銀行都將目光集中于中高端客戶身上，殊不知在低端客戶群中也蘊藏著很多商機，該群體很容易培養(yǎng)客戶的忠誠度，而且他們也有可能轉化為高端客戶。中產(chǎn)階級的收入較高而且穩(wěn)定，傾向于高風險、高收益的而且多樣化的理財產(chǎn)品，可以向其銷售浮動收益的人民幣理財產(chǎn)品，由于此類客戶更加注重售后的維護，專業(yè)化的跟蹤式一站服務就尤其必要。

2.結構性投資產(chǎn)品比重將增加

利率市場化后，市場資金價格的自由浮動將使預期收益類產(chǎn)品線遭受較大的沖擊。為此，商業(yè)銀行將進一步加快業(yè)務模式創(chuàng)新、投資領域創(chuàng)新和產(chǎn)品設計創(chuàng)新。通過對研發(fā)流程、創(chuàng)新機制等方面進行相應的變革和突破，實現(xiàn)理財業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。

一是將加大理財產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新，改變預期收益型為主的產(chǎn)品結構，大力發(fā)展分紅型、凈值型產(chǎn)品，擴大結構性投資產(chǎn)品占比。

二是在理財資金的投資上，將加大股權等權益類投資，發(fā)展私募股權投資、商品類投資、另類投資、量化投資等新型投資領域，提升理財業(yè)務的技術水平。

3.非保本產(chǎn)品將更符合理財業(yè)務的實質和利率市場化的趨勢

理財業(yè)務是銀行代理客戶進行資產(chǎn)管理和投資運作的中間業(yè)務，由客戶承擔投資風險，客戶收益由真實投資產(chǎn)生。由于非保本產(chǎn)品更符合理財業(yè)務的實質，因而這類產(chǎn)品應該成為當前及未來銀行理財?shù)闹黧w，而且也更符合利率市場化改革的發(fā)展趨勢。

在利率管制的市場環(huán)境下，保本產(chǎn)品既享有銀行的信用擔保，收益水平又高于存款利率，具有一定的價格優(yōu)勢。但隨著利率市場化進程的加快，銀行將自主決定存款利率水平，保本產(chǎn)品將逐步喪失存在價值，市場份額也將隨之大幅降低。而大力發(fā)展非保本型產(chǎn)品，既能滿足客戶投資理財、博取較高收益的要求，又能持續(xù)吸引客戶資金，帶動存款、電子銀行等多項業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展。

[1]阮銀蘭.我國商業(yè)銀行個人理財市場現(xiàn)狀問題及對策[J].金融與經(jīng)濟.2012.02

[2]黃春玲.2011-2012年商業(yè)銀行理財業(yè)務發(fā)展分析[J].銀行家.2012.02