基于稅收改革的投資評(píng)估調(diào)整

王興貴，焦?fàn)幉?/p>

(1.湖南科技大學(xué)商學(xué)院，湖南 湘潭411201;2.沈陽化工大學(xué) 科亞學(xué)院，遼寧 沈陽110167)

一 部分稅收政策改革

國家稅務(wù)總局公布了我國“十一五”時(shí)期稅收改革的七大目標(biāo)，即:完善增值稅制度、實(shí)現(xiàn)增值稅轉(zhuǎn)型;改革消費(fèi)稅、適當(dāng)擴(kuò)大稅基;統(tǒng)一各類企業(yè)稅收制度;改進(jìn)個(gè)人所得稅、實(shí)行綜合與分類相結(jié)合的個(gè)人所得稅制度;調(diào)整和完善資源稅;適時(shí)開征燃油稅;實(shí)施城鎮(zhèn)建設(shè)稅費(fèi)改革、穩(wěn)步推行物業(yè)稅。基于稅制改革的范圍和幅度較大，本文將介紹“十一五”期間稅收政策的調(diào)整。

(一)實(shí)現(xiàn)增值稅轉(zhuǎn)型

我國目前實(shí)行的是生產(chǎn)型增值稅，企業(yè)所購買的固定資產(chǎn)所包含的增值稅稅金，不允許稅前扣除，而如果實(shí)行消費(fèi)型增值稅，則意味著這部分稅金可以在稅前抵扣。增值稅轉(zhuǎn)型改革，即增值稅由現(xiàn)行“生產(chǎn)型”變?yōu)椤跋M(fèi)型”。因此，采用消費(fèi)型增值稅可避免重復(fù)征稅，減少稅收對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的扭曲，以發(fā)揮增值稅“稅收中性”的作用，有利于企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新改造，進(jìn)行創(chuàng)新。

(二)改革消費(fèi)稅

消費(fèi)稅是針對(duì)一些特定消費(fèi)活動(dòng)的選擇性稅收。中國的消費(fèi)稅收入屬于中央政府，包括國內(nèi)消費(fèi)稅和海關(guān)代征的進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。

此次消費(fèi)稅調(diào)整，主要是對(duì)現(xiàn)行消費(fèi)稅的稅率、稅目及相關(guān)政策進(jìn)行了部分調(diào)整。如新增了針對(duì)高檔手表、高爾夫球及游艇、球具等奢侈品的稅目;對(duì)實(shí)木地板、木制一次性筷子等開征消費(fèi)稅，是出于節(jié)約木材資源及保護(hù)生態(tài)環(huán)境的目的;擴(kuò)大了石油制品的消費(fèi)稅征收范圍(除了汽油、柴油，對(duì)石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油、航空煤油五類油品，均征收消費(fèi)稅)是為了控制能源消耗和調(diào)控消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

受征管條件和技術(shù)限制，有些產(chǎn)品很難征收消費(fèi)稅。同時(shí)，消費(fèi)不足仍然是當(dāng)前制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)不利因素，征收消費(fèi)稅也要考慮對(duì)消費(fèi)需求的影響。對(duì)于奢侈品、高檔消費(fèi)品應(yīng)提高稅率。

(三)統(tǒng)一企業(yè)稅收制度

十六屆三中全會(huì)《決定》提出的“統(tǒng)一各類企業(yè)稅收制度”，除了統(tǒng)一實(shí)行法人所得稅制之外，還包括:在適當(dāng)時(shí)機(jī)統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)城市維護(hù)建設(shè)稅(及教育費(fèi)附加)的負(fù)擔(dān)水平;在適當(dāng)時(shí)機(jī)配合城鎮(zhèn)建設(shè)過程中的稅費(fèi)改革，合并城鎮(zhèn)土地使用稅、房產(chǎn)稅、城市房地產(chǎn)稅，開征物業(yè)稅，合理調(diào)整稅收負(fù)擔(dān)，逐步改變計(jì)稅依據(jù)，統(tǒng)一適用于內(nèi)外資企業(yè);在適當(dāng)時(shí)機(jī)對(duì)資源稅進(jìn)行改革;在適當(dāng)時(shí)機(jī)統(tǒng)一車船使用稅、車船使用牌照稅，建立統(tǒng)一的車船稅制度，統(tǒng)一適用于內(nèi)外納稅人;在適當(dāng)時(shí)機(jī)修改耕地占用稅，調(diào)整稅收負(fù)擔(dān)，優(yōu)化稅收政策，增加對(duì)占用耕地行為的稅收調(diào)節(jié)力度，并且統(tǒng)一適用于內(nèi)外資企業(yè)。

(四)調(diào)整和完善資源稅

資源稅是以各種自然資源為課稅對(duì)象，為調(diào)節(jié)資源級(jí)差收入并體現(xiàn)國有資源有償使用而征收的一種稅。自然資源包括土地資源、森林資源、礦產(chǎn)資源、水資源、草原資源等。現(xiàn)在我國征收資源稅采取的方法是從量計(jì)征，這種方法對(duì)課征對(duì)象分別以立方米或噸為單位，征收固定的稅額，優(yōu)點(diǎn)是操作簡(jiǎn)單，但也存在一些不盡合理之處。首先，稅率過低導(dǎo)致資源價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)的成本過低，不利于國家經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變;其次，現(xiàn)行的資源稅僅對(duì)鹽和礦產(chǎn)資源征收，擴(kuò)大征稅范圍才能促進(jìn)資源的合理開發(fā)和利用。我國目前資源稅征稅品目有原油、煤炭、天然氣、其他非金屬礦原礦、鹽、有色金屬礦原礦和黑色礦原礦等。

(五)穩(wěn)步推行物業(yè)稅

物業(yè)稅又稱財(cái)產(chǎn)稅或地產(chǎn)稅，主要是要求房屋、土地等不動(dòng)產(chǎn)的所有者或承租人每年都要繳納一定稅款，并且應(yīng)繳納的稅額伴隨不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的變化而相應(yīng)地變化。比如說地鐵、公路等開通后，沿線的房產(chǎn)升值，物業(yè)稅也要相對(duì)應(yīng)地提高。

物業(yè)稅改革的基本框架是，將現(xiàn)行的城市房地產(chǎn)稅、房產(chǎn)稅、土地出讓金以及土地增值稅等稅費(fèi)合并，轉(zhuǎn)化為房產(chǎn)保有期間統(tǒng)一收取的物業(yè)稅，并使物業(yè)稅的總體規(guī)模與其保持基本相當(dāng)。物業(yè)稅如果開征，將對(duì)投機(jī)者、消費(fèi)者、地方政府的經(jīng)濟(jì)行為帶來不少的影響，直接的結(jié)果是降低開發(fā)成本，導(dǎo)致房?jī)r(jià)下降。

(六)調(diào)整出口退稅率

出口退稅是一項(xiàng)較為靈活的政策，其基本目的是鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大出口，政府根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要在不斷調(diào)整出口退稅率。歷來出口退稅的歷史為:93年退稅率11.2%;94年退稅率16.63%;95年欠退稅現(xiàn)象;96年從17%一下調(diào)到3，6，9，即:農(nóng)產(chǎn)品、煤炭的退稅率為3%，以農(nóng)產(chǎn)品為原料加工生產(chǎn)的工業(yè)品適用13%的退稅率為6%、適用17%的增值稅稅率的其他貨物，退稅率為9%;98年起再次提高退稅率;到2003年中國出口產(chǎn)品可以享受的綜合出口退稅率大約是15%;2004年退稅率整體降低約3%;2005年重新確定了中央和地方財(cái)政負(fù)擔(dān)出口退稅資金的比例;2006年大范圍地調(diào)整了煤炭等部分高污染、高能耗和資源性行業(yè)產(chǎn)品出口退稅;2007年7月1日起，調(diào)整部分商品的出口退稅政策，這次政策調(diào)整共涉及2 831項(xiàng)商品，約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37%。2008年11月1日實(shí)施上調(diào)出口退稅率政策。此次調(diào)整涉及3 486項(xiàng)商品，約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的25.8%。

二 相關(guān)項(xiàng)目投資評(píng)估方法調(diào)整

基于我國的稅收政策在不斷的進(jìn)行調(diào)整和完善，項(xiàng)目的評(píng)估方向也要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整以適應(yīng)調(diào)整后的稅收制度，從而使得對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估更加準(zhǔn)確，減少其評(píng)估誤差過大所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)收益法、預(yù)期收益評(píng)價(jià)法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法、MIRR法原理、國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的投資調(diào)整方法等五個(gè)投資評(píng)估方法的調(diào)整進(jìn)行介紹。

(一)收益法

收益法應(yīng)用于企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，最重要的、最基本的參數(shù)指標(biāo)就是收益年限及其變化規(guī)律、潛在的收益及其變化規(guī)律和折現(xiàn)率。

我國企業(yè)采用收益法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，潛在的未來收益額一般用凈利潤指標(biāo)來測(cè)算，預(yù)期收益則使用利潤總額、凈利潤的預(yù)期值。這樣可以反映企業(yè)一定程度上的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績(jī)，但同時(shí)也存在兩個(gè)缺陷:(1)不同的稅收優(yōu)惠政策會(huì)導(dǎo)致企業(yè)間扣除所得稅后的凈利潤缺乏可比性;(2)企業(yè)間不同的折舊政策，也會(huì)導(dǎo)致不含折舊的凈利潤缺乏可比性。這是因?yàn)槠髽I(yè)在有限經(jīng)營期內(nèi)所獲得的資產(chǎn)折舊實(shí)際上是其未來收益的附加值，是對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的一種補(bǔ)償價(jià)值。同時(shí)，加速折舊法會(huì)引起企業(yè)利潤的大幅度波動(dòng)。

所以，稅收政策調(diào)整后，對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)可以使用潛在的未來凈現(xiàn)金流量作為企業(yè)的預(yù)期收益額，這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于它不但能夠體現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營中持續(xù)回收投資、追加投資的動(dòng)態(tài)過程，也能夠模擬出企業(yè)收益在將來經(jīng)營中的現(xiàn)實(shí)途徑和過程。

(二)預(yù)期收益評(píng)價(jià)法

下述這些方法都需要在評(píng)價(jià)項(xiàng)目之前對(duì)項(xiàng)目的未來收益做出預(yù)期，因此把它們統(tǒng)稱為預(yù)期收益法。

1.期望凈現(xiàn)值法

對(duì)第j個(gè)項(xiàng)目，如果預(yù)期到未來各期的現(xiàn)金流量分別為 Rj1、Rj2、Rj3、……、Rji，對(duì)應(yīng)于不同的時(shí)期，貼現(xiàn)率分別為R1、R2、……、Ri。那么項(xiàng)目 j的凈現(xiàn)值為

Uj=E(NPVj)是第j個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望。

因此，比較不同項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望，可以看出它們?yōu)橥顿Y者獲得的未來收益。一般而言，凈現(xiàn)值越大，項(xiàng)目越好。由于期望凈現(xiàn)值法與投資額大小無關(guān)，可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策，因此，用期望凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目收益時(shí)，一般采用期望凈現(xiàn)值指數(shù)法。即，期望凈現(xiàn)值指數(shù)=期望凈現(xiàn)值/初始投資*100%。一般而言，期望凈現(xiàn)值指數(shù)越大，項(xiàng)目越可取。但是，期望凈現(xiàn)值法只能得到收益信息，而不能得到關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的信息。因此，引入標(biāo)準(zhǔn)離差率法。

2.標(biāo)準(zhǔn)離差率法

項(xiàng)目j凈現(xiàn)值的方差為

標(biāo)準(zhǔn)離差為

標(biāo)準(zhǔn)離差率為

從某種程度上說，標(biāo)準(zhǔn)離差率可以用來評(píng)估一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榉讲畋旧矸从车木褪鞘找娴姆稚⑿浴Ｈ绻讲钤酱螅硎臼找嬖椒稚ⅲ簿褪钦f，收益很不穩(wěn)定，這時(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。但是，這個(gè)評(píng)價(jià)法仍然與投資數(shù)額無關(guān)，而且標(biāo)準(zhǔn)離差率反映的風(fēng)險(xiǎn)只是收益不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，與風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)不完全相同。

(三)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法

對(duì)于部分風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目投資的決策，一般使用一個(gè)內(nèi)含回報(bào)率或者是較高的、經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的貼現(xiàn)率來計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法即是依據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小來確定風(fēng)險(xiǎn)因素貼現(xiàn)率。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率的計(jì)算公式表述如下:

式中，k為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率，i為無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率，b為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率，Q為風(fēng)險(xiǎn)程度。

為了克服風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法中“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率”和“風(fēng)險(xiǎn)程度”兩個(gè)方面主觀因素影響較多的缺陷，人們開始采用麥定當(dāng)量法加以修正，以此提高項(xiàng)目投資決策的可靠程度。麥定當(dāng)量法的基本思路是先用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金收支，然后用無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率去計(jì)算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則判斷項(xiàng)目投資的可靠程度。計(jì)算公式表述如下:

式中，NPV為無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率折算時(shí)的凈現(xiàn)值，at為肯定當(dāng)量系數(shù)，CFATt為第t年的稅后現(xiàn)金流量，T為稅后現(xiàn)金流量發(fā)生的年份(O≤t≤n)，I為無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率。

肯定當(dāng)量系數(shù)at(0＜at＜1)的估算可以通過歷史數(shù)據(jù)回歸求得，也可以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)給出。肯定當(dāng)量法與內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)合使用時(shí)，用肯定當(dāng)量系數(shù)調(diào)整出各年的現(xiàn)金流量，計(jì)算出其內(nèi)含報(bào)酬率，最后項(xiàng)目投資決策的取舍依據(jù)是無風(fēng)險(xiǎn)的最低報(bào)酬率。

該方法根據(jù)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性大小對(duì)貼現(xiàn)率做出適當(dāng)調(diào)整，目的是在凈現(xiàn)值中反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小。具體做法是:在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目選用較低的貼現(xiàn)率;而對(duì)于具有較高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目采用較高的貼現(xiàn)率。該方法是期望凈現(xiàn)值法的推廣。新的凈現(xiàn)值直觀地反映了經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的項(xiàng)目的預(yù)期收益狀況。實(shí)際調(diào)查顯示，這種方法在國外得到廣泛使用。預(yù)期收益評(píng)價(jià)法中，還有很多派生的方法，如凈現(xiàn)值指數(shù)法、回收期法、內(nèi)部報(bào)酬率法和肯定當(dāng)量法等。這些方法無非都是從預(yù)期收益出發(fā)，要么計(jì)算現(xiàn)值，要么計(jì)算收益率，要么計(jì)算回收期。

(四)MIRR法原理及其應(yīng)用

為了克服IRR的缺陷和不足，國外學(xué)者提出了修正的內(nèi)含報(bào)酬率法(MIRR法)，之后在實(shí)踐中得以普遍應(yīng)用。目前我國企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)應(yīng)用MIRR法替代IRR法的案例不多。筆者在此對(duì)該方法的原理及其應(yīng)用略作表述，以期該方法在今后的項(xiàng)目投資決策中能夠得到較大范圍的推廣和應(yīng)用。

1.MIRR法的內(nèi)涵

修正的內(nèi)含報(bào)酬率法假定項(xiàng)目存續(xù)期間，再投資報(bào)酬率即為項(xiàng)目投資者要求的報(bào)酬率。首先，以投資者要求的報(bào)酬率計(jì)算出每年稅后現(xiàn)金凈流入(ACIFt)及項(xiàng)目期末的終值(FV)。其次，以投資者要求的報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算出項(xiàng)目現(xiàn)金流出(ACOFt)的現(xiàn)值(PV)，如果初始投資是唯一的現(xiàn)金流出，則初始投資就是項(xiàng)目現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。最后，使項(xiàng)目現(xiàn)金流入終值的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率即為修正的內(nèi)含報(bào)酬率(MIRR)。

2.MIRR法的計(jì)算

MIRR法的計(jì)算可用公式表述如下:

其中，t=0，1，2，……，n

其中，t=0，1，2，……，n

其中，ACOFt為第t年稅后凈現(xiàn)金流出，ACIFt為第t年稅后凈現(xiàn)金流入，t為稅后現(xiàn)金流量發(fā)生的年份(0≤t≤n)，K為貼現(xiàn)率，即投資者要求的收益率，N為項(xiàng)目預(yù)期年限，MIRR為修正的內(nèi)含報(bào)酬率，F(xiàn)V為項(xiàng)目每年稅后現(xiàn)金流入的終值(按投資者要求的收益率計(jì)算到項(xiàng)目期末)，PV為項(xiàng)目各年現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。

(MIRR)n的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義就是把每一年的現(xiàn)金流量都放到項(xiàng)目壽命結(jié)束時(shí)進(jìn)行貼現(xiàn)，第一步計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流出的貼現(xiàn)現(xiàn)值之和以及項(xiàng)目各期現(xiàn)金凈流入量的終值時(shí)，使用的是投資者要求的收益率，第二步求內(nèi)含報(bào)酬率MIRR時(shí)是令PV=FV/(1+MIRR)n。

3.MIRR法的應(yīng)用

修正內(nèi)含報(bào)酬率法能夠較好地克服IRR法的不足，縮小項(xiàng)目預(yù)期與實(shí)際情況的差距，從而使項(xiàng)目評(píng)估更為貼近實(shí)際，更有利于項(xiàng)目的投資決策。

(五)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的投資調(diào)整方法

簡(jiǎn)化調(diào)整法是指按大項(xiàng)目對(duì)工程概(估)算中占比例比較大的分項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整，此法適用于中型工程或可行性研究階段國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)費(fèi)用的計(jì)算。簡(jiǎn)化調(diào)整法一般按以下步驟進(jìn)行:

1.計(jì)算出工程項(xiàng)目概(估)算中屬于國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移的費(fèi)用A(如企業(yè)利潤、稅金、各種補(bǔ)貼、設(shè)備儲(chǔ)備貸款利息等);

2.取影子價(jià)格計(jì)算出工程項(xiàng)目的主要材料費(fèi)用以及與工程概(估)算中主要材料費(fèi)用的差值B;

3.取影子價(jià)格計(jì)算出項(xiàng)目的主要設(shè)備費(fèi)用以及與工程概(估)算中主要設(shè)備費(fèi)的差值C;

4.取影子工資計(jì)算出項(xiàng)目勞動(dòng)力的費(fèi)用以及與工程估算中勞動(dòng)力的費(fèi)用的差值D;

5.計(jì)算出項(xiàng)目占用土地的影子費(fèi)用以及與工程估算中土地補(bǔ)償費(fèi)的差值E;

6.計(jì)算出項(xiàng)目中國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的總投資K:

企業(yè)利潤、稅金的計(jì)算:根據(jù)水利建設(shè)項(xiàng)目工程估算編制方法，工程單價(jià)包括人工費(fèi)、材料費(fèi)、機(jī)械使用費(fèi)、其他費(fèi)用現(xiàn)場(chǎng)經(jīng)費(fèi)(以上4項(xiàng)為直接工程費(fèi))、間接費(fèi)、企業(yè)利潤和稅金。按下式計(jì)算:

式中，P為工程單價(jià)(包括企業(yè)利潤、稅金)，C1為工程直接費(fèi)，C2為工程間接費(fèi)，C3為企業(yè)利潤，C4為稅金，α1為企業(yè)利潤費(fèi)率，α2為稅金費(fèi)率。

從式(9)可以看出，企業(yè)利潤、稅金包含在工程單價(jià)中，工程估算中沒有把企業(yè)利潤和稅金單獨(dú)計(jì)算出來。為此，可按照下面的方法進(jìn)行計(jì)算。

企業(yè)利潤和稅金系數(shù)即為工程項(xiàng)目企業(yè)利潤和稅金額占項(xiàng)目總投資的比例，可通過分析式(9)得到:

ω=工程單價(jià)中利潤稅金/工程單價(jià) =C3+C4/P=

即

工程項(xiàng)目總的企業(yè)利潤和稅金的計(jì)算依據(jù)企業(yè)利潤稅金系數(shù):

水利建設(shè)項(xiàng)目投資調(diào)整一般是在工程概(估)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，無論是詳細(xì)調(diào)整法或簡(jiǎn)化調(diào)整法，其關(guān)鍵在于各種材料、人工和設(shè)備等的影子價(jià)格計(jì)算。

三 結(jié)語

本文對(duì)我國“十一五”時(shí)期的稅收政策調(diào)整做了介紹，同時(shí)對(duì)五種企業(yè)投資評(píng)估方法進(jìn)行比較研究，發(fā)現(xiàn)其每一種方法都有其優(yōu)缺點(diǎn)和一定的適用范圍。收益法比較簡(jiǎn)單，但其限制條件比較繁多;預(yù)期收益評(píng)價(jià)法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法、MIRR法原理對(duì)數(shù)據(jù)要求精準(zhǔn)，其結(jié)果也比較準(zhǔn)確，但數(shù)據(jù)的收集和計(jì)算比較困難;國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的投資調(diào)整方法適用于工程造價(jià)方面。因此，企業(yè)在使用過程中，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)來選擇最適合的評(píng)估方法，作出最為準(zhǔn)確和有效的投資決策，從而使企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

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