中小企業融資難的原因及對策

宋思嘉 何 筠

中小企業融資難的原因及對策

宋思嘉 何 筠

無論是在發達國家還是發展中國家，中小企業融資難都是一個普遍現象。在我國，中小企業融資存在融資渠道狹窄，內部融資比重大、外源融資低，融資規模過小，審批手續繁瑣等問題。究其原因，除了國有商業銀行對中小企業存在體制性偏見以外，中小企業自身發展不完善和政府職責的缺失也是重要原因。因此，解決中小企業融資難這一問題，需要企業、金融機構和政府三方的共同努力。

中小企業；融資；金融創新

宋思嘉，南昌大學經濟與管理學院；

何 筠，南昌大學經濟與管理學院院長，教授。(江西南昌 330031)

目前，我國中小企業已達4 200多萬戶，占全國企業總數99.8%，而且分別占GDP的60%、就業的80%、稅收的50%和出口的60%左右，是經濟發展和社會穩定的重要支柱。然而，自2008年金融危機爆發以來，我國經濟進入調整期，市場需求大幅萎縮。目前，各行各業都力圖通過加大生產、增加銷售收入來挽回金融危機造成的影響，融資成為目前企業的頭等大事，而中小企業由于沒有規模和資金方面的優勢，在融資上處于絕對劣勢（見表1）。因此，加強中小企業的融資自然成為我國社會發展中需要解決的一個經濟問題。

表1 中小企業規模、企業年限與商業貸款被拒情況表

實際上，無論是在發達國家還是在發展中國家，中小企業融資難都是一個普遍現象，只不過程度有所不同而已。林毅夫[1]認為，與大企業相比,中小企業信息更為不透明,而且大多缺乏抵押品，也難以獲得其他經濟主體提供的擔保，因此正規金融部門滿足中小企業融資需求的意愿并不強烈。盡管如此，中小企業的融資需求真實地存在著，在這樣的背景下，大量的非正規金融廣泛應運而生。很多文獻認為,非正規金融存在的主要原因，在于這些國家或地區大都存在金融抑制政策，正規金融不能滿足中小企業發展形成的融資需求,非正規金融應運而生。根據我國學者張仁壽等[2]的研究，在創業初期，我國民營企業以自有資金和民間融資為主；當企業發展到一定規模以后，其資金主要來源于自身和銀行貸款，但是民間融資是不可或缺的資金來源。然而，與正規金融市場相比較，企業從非正規金融市場融資的成本較高、金額有限，并且受法律的限制較多。因此，非正規金融市場并不能夠滿足中小企業的融資需求，我國中小企業融資難的狀況并沒有因為非正規金融市場的出現而得到根本改變。

一、我國中小企業融資現狀

目前，資金緊張已經成為制約中小企業進一步發展的重要瓶頸。國家統計局的調查顯示，導致中小企業資金緊張的原因主要有三個：一是生產成本上升，二是企業利潤下降，三是企業資金周轉困難。由于資金不足的制約，企業生產能力不能得到充分發揮。據調查結果顯示，如果中小企業的資金需求能夠得到有效滿足，那么有28.6%的企業生產能力將會增長30%以上，43.4%的企業生產能力將會增長10%～30%，另有28.0%的企業生產能力將會增長10%以下。[3]

近年來，中小企業融資的狀況有所改善。銀行提供給中小型企業貸款的規模增長速度，年均保持在 30%以上，大大超出了其對中大型企業的貸款投放。特別是在2011年，銀行新增貸款集中投向了中小型企業。由于中小企業在國民經濟中的重要地位,中小企業的健康、持續發展成為我國經濟穩定發展的重要影響因素,因此，金融部門在認真落實國家扶持和鼓勵中小企業發展精神的同時,出臺了一系列支持中小企業發展的政策，在引領中小企業發展過程中發揮了積極作用,并取得一定的效果。其突出表現在:信貸投入增多,中小企業貸款難的問題有所好轉、對中小企業的金融服務水平與質量明顯提高、初步建立了中小企業信貸擔保體系、中央銀行貨幣政策工具疏導作用比較明顯、充分發揮了窗口指導在扶持中小企業發展中的作用。[4]但是，與中小企業在國民經濟中的地位相比，中小企業融資狀況總體狀態不佳，其主要表現在以下幾個方面：

第一，融資渠道狹窄，內部融資比重大、外源融資低。銀行貸款是中小企業最重要的外源融資渠道，但中小企業向銀行申請貸款會受到多種因素的制約 （見圖一）。其中，能否提供擔保和抵押物成為影響銀行向中小企業放貸的最主要因素。另外，中小企業即使能夠獲得銀行的信貸支持，但銀行卻很少提供長期信貸，且信貸規模有限，往往很難滿足企業自身發展的需求。在我國的中小企業中，有七成以上從來沒有獲得過1～4年的中長期貸款，而58%的中小企業將外部融資作為獲得貸款的主要途徑。對于中小企業而言，資金可獲得性的成本往往比名義財務成本對企業的影響更大，因此非正規金融成為中小企業融資的重要渠道。事實上，對于存在利率管制較為嚴格的正規金融體系而言，資金市場往往“有價無市”，因此中小企業很可能將外源融資作為融資的首選。[5]正基于此，以親友借貸、職工內部集資和民間借貸為等為代表的非正規金融在中小企業融資中發揮了重要作用。非正規金融手續很簡便、資金到賬比較及時，但其融資規模有限，并且具有不穩定性，所以，非正規金融同樣不能滿足中小企業對資金的需求。

圖1 中小企業貸款申請被否決的原因

第二，融資規模過小，審批手續煩瑣。截至2011年末，金融機構對中小企業的貸款余額為 21.8萬億元，其向中小企業的信貸投放規模較之前有了較大增長，但是投向中小企業的資金規模在正規金融機構貸款余額中所占的比例仍然很小。目前，占企業總數99%的中小企業僅能獲得全國貸款總額的20%。中小企業的流動資金需求具有短、頻、快、小等特點，但是銀行貸款的審批程序非常煩瑣，當資金到位時企業可能已經錯失市場良機，失去了短期借款的目的。另外，中小企業資金需求量小的特點也增加了銀行貸款的管理成本和相關風險，從而影響銀行對其進行貸款的積極性。[6]

二、中小企業融資難的原因分析

從理論上來講，資本的逐利性決定了它永遠偏好于流向利潤更高的地方。在資本稀缺的時代，作為以利潤最大化為目的的經濟主體，金融機構的信貸投入毫無疑問會偏向于資本雄厚、制度規范的大企業。中小企業大多為民營企業，在融資市場上雖然受到占市場主體的國有銀行的歧視，但其自身存在的一些天然缺陷也是造成融資難的一個重要原因。而政府作為市場管理的主體，在信貸配給中沒有盡到履行相應職責的義務，在中小企業融資難的局面形成過程中具有不可推卸的責任。

（一）企業層面

財務制度不健全，財務管理水平不高。有些中小企業認為現金越多越好，從而造成資金閑置，無法保證資金正常周轉；對資金的使用缺乏合理規劃，過量購置不動產，導致財務陷入困境；財務人員素質低，造成企業會計賬目混亂，信息失真，甚至設置賬外賬；重錢不重物觀念導致資金流失嚴重；管理者對固定資產、原材料、半成品等管理不善，資產浪費嚴重；應收賬款周轉緩慢，同時缺乏有力的催款措施與適當的賒銷政策，導致資金回收困難。

缺乏足夠的擔保和抵押物。目前，按照我國金融機構對貸款發放的要求，能夠向銀行提供擔保和抵押物是最重要的條件。中小企業自身規模小，固定資產少，實力不夠雄厚，其資產主要是廠房和機器設備，難以提供符合條件的抵押物品。一方面，以房產和機器設備作抵押,抵押率較低；另一方面，如果通過擔保公司擔保融資,擔保公司必須提供反擔保,中小企業融資擔保的門檻進一步提高。資料顯示，無有效資產抵押是企業難以從金融機構獲取資金的最主要原因。

自身發展不足。由于中小企業大多從家庭工業發展而來，規模較小，企業經營者缺乏現代企業經營管理的理論和實踐，技術工人缺乏，產業特點以傳統制造業為主，企業獲取市場信息能力較弱，產品較為單一，市場競爭力不足，受宏觀調控的影響較大，在經濟下行時容易陷入危機，市場風險較大。因此，中小企業生產經營的不確定性，會使金融機構面臨著較大的風險，從而大大降低了其向中小企業提供資金支持的意愿。

信用觀念缺乏。一些中小企業信用觀念薄弱，采用種種方法逃避銀行債務，從而影響了中小企業的整體形象，也挫傷了商業銀行對中小企業資金支持的積極性。另外，由于我國信用制度尚未建立，金融機構缺乏準確判斷企業經營者信用狀況的有效依據，其若對中小企業進行放貸會面臨較高的風險，這就迫使金融機構忽視中小企業的合理融資需求。

（二）金融機構層面

國有商業銀行存在重國有輕私營、重大輕小的體制性偏見。由于國家體制與歷史的原因，國有商業銀行的資金投入長期以來一直向國有大中型企業和國家重點建設項目傾斜。這是因為，國有商業銀行與國有企業都是屬于國家所有制企業，政府對國有企業的債務承擔無限責任，從而國有銀行對國有企業放貸的風險相對較低。而中小企業大多是屬于民營企業，本身經營風險較大，一旦失去償還貸款能力，銀行將遭受巨大的經濟損失。所以，盡管國有商業銀行是中小企業外部資金的主要來源，但因為資本的趨利性，注定了商業銀行的“嫌貧愛富”。

市場條件制約，融資渠道單一。為防范金融風險，國有商業銀行一律實施“大城市、大企業、大項目”戰略，大規模撤并基層網點，上收貸款權限，使那些與中小企業資金供應相匹配的中小金融機構有責無權、有心無力。我國現有的金融體系仍以國有銀行為主，金融業并沒有真正放開，民營資本進入的壁壘很高。資本市場結構的單一化，會產生很多不良后果，導致融資渠道狹窄，難以發揮資本市場的作用，不利于降低資本市場的整體風險。

（三）政府層面

法律法規不完善。目前，我國仍然沒有出臺一部關于中小企業借貸方面的法律法規，中小企業仍然沒有成為金融機構特殊的服務對象。由于金融法制的不完善，當中小企業貸款出現市場性風險或信用風險時，法律對銀行債權的保護能力比較低，中小企業到期不能償還銀行債務的現象時有發生。而就銀行內部管理制度而言，一旦發生貸款風險，銀行對貸款責任人的處罰卻十分嚴厲。這樣，就進一步加劇了金融機構特別是貸款審批人員對中小企業的歧視。近年來，雖然國家頒布了要求商業銀行適度向中小企業傾斜的信貸政策，但是還并未建立健全穩定的支持中小企業發展的金融政策體系，信貸資金大多流向了有政府背景的大型企業。

信用擔保體系不健全。目前，我國的信用擔保機構多由政府投資設立，其注冊資本很難到位，運轉機制不規范，而且擔保基金嚴重不足，從而導致選擇協作銀行困難等問題。同時，中介機構服務功能不到位，不能夠發揮其應有的作用。我國的信用擔保機構分政府出資設立和民間投資設立兩種。由政府投資設立的信用擔保機構缺乏后續的補償機制，其一般僅在設立之初能夠得到政府的資金支持；而民營擔保機構因為所有制性質的原因同樣會遭到銀行的歧視，不能夠與協作銀行形成風險共擔機制，而只能獨自承擔貸款擔保風險。

三、破解中小企業融資難的對策建議

事實證明，中小企業融資是世界性難題，即使在資本市場相對完善的發達國家，這一問題同樣存在，其原因在于金融交易中存在麥克米倫缺陷即市場失靈現象。[7]事實上，建立多元的金融市場結構只能是解決問題的一個必要條件。而與此相對應，構筑金融供給體系與中小企業普遍聯系的融資支持系統則成為必不可少的充分條件。[8]總的來講，解決中小企業融資難這一困境，需要企業、金融機構和政策三方的共同努力。

（一）企業應轉變發展模式，改善自身融資條件

首先，應抓緊機遇。十八大提出要大力推進城鎮化，城鎮化釋放出基礎設施建設、公共服務業，這為中小企業開拓了很廣闊的市場和平臺。對于改善民生，政府會有更多的投入，投入以后會釋放出很大的需求空間、產品空間、服務空間，這同樣為中小企業提供了極大的發展空間和動力。同時，企業自身要大力促進企業財務管理制度的完善，保證會計賬目的真實合理性，努力提高資金使用效率；加強企業自身的信用建設，樹立良好的企業形象與企業融資信譽；加快技術創新與結構調整，加大研發投入，提高產品質量，改善企業自身融資條件。

其次，要轉變企業發展模式。一是要走以科技進步為主的內部轉型之路，提高生產效率和科技含量；二是要運用先進適用技術以及新工藝、新設備、新材料，改造提升傳統產業，加快技術升級，優化生產流程，提高產品質量和附加值；三是要拓展產業鏈，在技術改造中通過加大研發投入，突破核心技術，力求將產業鏈向兩端延伸；四是要大力研發新產品，積極樹品牌、創名牌，提升企業的無形資產。

（二）金融機構應優化信貸服務，不斷進行制度創新

第一，商業銀行要加大對中小企業扶持的力度，不斷推出適合中小企業特點的融資業務。進一步提高對小企業貸款的比例，地方商業銀行及信用社應成為為中小企業提供信貸服務的主力軍,不斷滿足其合理的信貸需求；簡化放貸程序，進一步降低信貸成本，優化中小企業信貸管理制度；擴大擔保物范圍，緩解中小企業融資壓力。

第二，積極鼓勵金融組織創新，深化政策性金融扶持體系。多樣化需求的出現，為金融組織創新提出了新命題。實踐證明，要求提供抵押物和擔保的方式對中小企業來講有點勉為其難。在金融機構采取動產質押融資新方式，便是一種較好的解決企業資金困難之策，這種“當鋪式”的融資方式值得推廣。現階段，要發揮民間資本的創造性與活力，大力發展互助式金融組織，充分利用它們內部信息對稱及內生動力的優勢，引導民間資金的合理流向。

（三）政府應加大扶持力度，加強對中小企業的信貸支持

第一，完善相關立法規范，加快制度建設。政府應當盡快立法規范民間借貸市場，確定民間借貸的合法地位，建立健全對民間借貸的監管體系，降低民間借貸的風險；建立專門為中小企業提供融資服務的政策性金融機構，健全對中小企業融資的信用擔保體系，幫助中小企業獲得商業性融資；建立風險補償機制，加大對商業銀行提供中小企業貸款風險補貼力度。

第二，加快資本市場建設。資本市場是企業直接融資的平臺，在目前證券市場門檻過高的情況下，要適當發展中小企業板、創業板市場以實現對中小企業的支持；鼓勵創業投資機構和股權投資機構投資中小企業，發展小企業集合債券等融資工具，拓寬融資渠道。目前，廣東、山東、江蘇三地成功推出了中小企業區域集優融資模式。所謂區域集優模式，是指由政府出資建立風險緩釋基金，并遴選、集合當地優質中小企業和主承銷商等中介機構提供專業化服務，由專業債券信用增進機構提供信用增級的市場化發行債務融資工具。我們可以借鑒推廣這一融資模式，集合當地發展前景良好、符合產業結構調整以及節能減排目標的中小企業發行高收益債券，使得投資者在承擔高風險的同時獲得高收益。

[1]林毅夫，孫希芳.信息、非正規金融與中小企業融資[J].經濟研究，2005，（7）.

[2]張仁壽，李紅.溫州模式研究[M].北京：中國社會科學出版社，1990.

[3]劉延蕾.我國中小企業融資問題探討[J].合作經濟與科技，2013，（9）.

[4]王朝弟.中小企業融資問題與金融支持的幾點思考[J].金融研究，2003，（1）.

[5]郭斌，劉曼路.民間金融與中小企業發展：對溫州的實證分析[J].經濟研究，2002，（10）.

[6]徐慈.中小企業融資及創新研究[J].佳木斯教育學院學院，2013，（9）.

[7]紀瓊驍.麥克米倫缺陷與中小企業政策性融資[J].金融研究，2003，（7）.

[8]白欽先，薛譽華.各國中小企業政策性金融體系比較[M].北京：中國金融出版社，2002.

【責任編輯：陳保林】

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1004－518X（2013）10－0219－04