影子銀行功與過

我們正處在一個新的發展時期。經濟增長速度已經結構性的進入一個新的階段，而中央財政收入也首次出現負增長。在這種情況下，風險問題就很突出，無論怎樣去羅列，金融風險肯定是風險之一，金融風險中，與影子銀行有關的非常值得大家關注。

2007年全球金融危機發生以來，一個新的概念“影子銀行體系”突然躍出水面，并成為國內外關注的熱點。

迄今為止，理論界并沒有就影子銀行體系的定義獲得共識。美聯儲等采取的是資金流量表中“其他金融機構”，影子銀行是正規銀行體系之外的信用中介實體或活動。這個定義目前被普遍接受。

那么就應該注意到影子銀行體系的兩大特征。首先是杠桿率高，平均而言，影子銀行體系融資活動的杠桿率約為傳統金融機構的2倍，因而蘊含著較大的經營風險。另外，形式多樣、易變且不透明，各類活動基本上都發生在表外、機構外和場外，因而大都游離于貨幣當局和監管當局的視野之外。

也正是由于這些原因，理論界順理成章地將金融危機的爆發和近年來貨幣政策日漸失效歸咎于影子銀行體系的發展，加強監管的利劍于是也自然地直接指向它們。于是，自第一次G20峰會開始，加強影子銀行體系監管便已經獲得國際社會的共識，但是，其后的發展都不盡如人意。

創新源泉

中國由于持牌機構之外的信用活動受到嚴格限制，加之銀行在網點、規模方面的絕對優勢，到目前為止，中國式影子銀行體系主要仍由銀行主導，其動因在于銀行試圖規避現有監管政策對其業務發展所帶來的約束或額外成本。……