論企業集團財務戰略的制定與實施

【摘 要】財務戰略是確保企業集團運作取得成功的內在保證，它是組織財務活動，處理財務關系的一項綜合性管理戰略。財務戰略的選擇，往往決定著企業集團資源配置的取向和模式，也由此決定了企業集團經營戰略的實現與管理效率。財務戰略必須隨企業集團發展周期確定，在不同的發展階段，企業集團應選擇不同的財務戰略。

【關鍵詞】企業集團；財務戰略；企業發展階段；財務戰略矩陣

財務戰略是指為了謀求企業集團的長遠發展，根據企業集團戰略要求和資金運動規律，在分析企業集團內外環境因素的變化趨勢及其對財務活動影響的基礎上，對企業集團未來財務活動的發展方向、目標以及實現目標的基本途徑和策略所做的全局性、長遠性、系統性和決定性的謀劃。它是企業集團戰略中的一個重要組成部分，是確保企業集團運作取得成功的內在保證。

一、財務戰略的特征和類型

（1）財務戰略的特征。一是從屬性。財務戰略應體現企業整體發展戰略的要求，為其籌集到適量的資金并合理有效的投放，以實現企業整體發展戰略。二是系統性。財務戰略應當保持與企業其他戰略之間的動態聯系，并努力使財務戰略能夠支持其他戰略。三是指導性。財務戰略應對企業資金運籌進行總體謀劃，規定企業資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大問題。四是艱巨性。在企業所有戰略管理系統中，財務戰略的制定與實施較企業整體戰略下的其他戰略而言，往往更為復雜與艱巨。其中一個重要原因是“資金固定化“的特征，即資金一經投入使用，其使用方向和規模在短期內就很難予以調整，再加上企業籌資與投資往往要借助于金融市場，而金融市場復雜多變，這就增加了財務戰略制定與實施的復雜性與艱巨性。（2）財務戰略的類型。目前我們將財務戰略基本上分為三類：一是快速擴張型財務戰略。是以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略，特征是高收益、高負債、少分配。留存收益多，大量開發外部籌資，更多的利用負責，資產收益率在一個較長的時期內表現出相對較低的水平。二是穩健發展型財務戰略。是以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。特征是適度負債、中收益、適度分配，盡可能優化現有資源的有效配置和提升現有資源的使用效率和效益。三是防御收縮型財務戰略。是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。特征是低負債、低收益、高分配，盡可能減少現金流出和盡可能增加現金流入，通過財務消減成本和精簡機構等措施，盤活存量資產，節約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業的主導業務，以增加企業主導業務的市場競爭力。

二、企業集團財務戰略的制定

企業財務戰略管理的目的之一就是控制企業的總體風險（包括經營風險和財務風險），在制定財務戰略時往往將企業的財務風險與經營風險作反向搭配，使財務風險服務于經營風險。為了控制企業的總體風險，企業在不同的階段應當采用不同的財務戰略：起步階段的財務戰略、成長階段的財務戰略、成熟階段的財務戰略、衰退階段的財務戰略。財務戰略矩陣是用來綜合分析企業價值增長程度的工具，財務戰略矩陣強調價值創造而不是簡單的收益增長，這使得整個導向發生了變化。財務戰略矩陣管理體系的最大優點是引導組織的全部管理者更加注重費用控制，更有效地使用公司資產，獲得更好的投資回報率。財務戰略矩陣的橫坐標以銷售增長率減可持續增長率的差額來表示，用以衡量企業資源耗費的狀況；縱坐標以ROIC-WACC（投入資本回報率減加權平均資本成本）來表示，實際上就是EVA，經濟增加值，財務矩陣用此指標來評價公司的價值增長狀態。據此建立的矩陣：第一象限的業務，屬于增值性現金短缺業務；處于第二象限的業務，屬于增值性現金剩余業務；處于第三象限的業務，屬于減損型現金剩余業務；處于第四象限的業務，屬于減損型現金短缺業務。企業集團一般有多個業務單位，財務戰略矩陣可以幫助企業集團了解自身的生命周期，根據不同象限位置決定相應的財務戰略，從而迅速做出有利于企業價值增值的戰略性調整。

三、財務戰略實施與監控

通過信息化建設可以實現集團管理模式，將大量的數據準確地收集起來，形成信息流、物流和資金流，從而高質量地掌握資金的運行情況、成本的構成情況，為決策服務。這些利用傳統的管理手段是根本做不到的。所以，企業集團應該實現信息庫的信息化，保證會計管理的準確性，數據的真實性。全面預算管理是搞好企業內部控制行之有效的方法，通過實施全面預算管理可實現企業資源優化配置，提高企業經濟效益。預算是財務控制中實現目標管理的有效手段，預算管理的制定要以財務管理的目標為前提，以總體戰略規劃和政策導向為依托，將財務戰略分解落實到產銷水平、資產負債規模、收入及利潤增長幅度、投融資安排、投資回報要求等各個方面。由于全面預算管理“橫到邊，縱到底”所持有的全面性與廣泛性，它能使財務預算與生產預算、銷售預算等其他職能預算緊密結合，從而就有利于解決財務戰略與研發、生產、營銷、人事等職能部門戰略目標的相左，本位主義嚴重、相互扯皮、協調難度大等問題，使兩者之間有機結合，緊密聯系，充分發揮出企業戰略管理整合性的優勢。

企業財務戰略實施過程中，企業管理層和財務部門需要加強對財務戰略實施情況的監督檢查和動態監控，定期收集和分析相關信息，對明顯偏離財務戰略的情況，應當及時進行內部報告。企業集團財務戰略要適應企業集團發展戰略的需要，并不斷的經行自我調整和創新，主動適應外部環境的變化，保證企業集團發展戰略的順利進行。企業發展戰略與財務戰略要彼此相互依托，耦合推進，建立起企業集團整體框架下的一種戰略構架體系，為企業戰略的實現并最終實現企業集團價值最大化提供有力的支持和保證。

參考文獻

[1] 上海國家會計學院.《2012高級會計實務科目考試輔導用書精講》

[2]徐麗霞.企業集團財務戰略研究[J].企業研究.2012（7）