國美電器控股有限公司財務狀況分析

【摘要】文章結合國美電器控股有限公司2009～2011年度財務報表及其他有關資料，對該公司的盈利能力、營運能力、發展能力進行了分析，以探究阻礙國美電器控股有限公司持續穩定發展的原因。

【關鍵詞】國美電器；財務分析；穩定發展

國美電器（國美電器控股有限公司）是在香港交易所上市的企業，成立于1987年元月一日，是中國最大的家電零售連鎖企業。2011年9月，《福布斯》公布2011年亞洲上市企業50強榜單，國美電器位列第14位，成為亞洲唯一入選的家電零售企業。國美電器主營業務是在中國開展家電及消費電子產品零售業務，收入主要來自中國內地，運作模式是以消費者需求為導向、以供需鏈全面整合為核心的商業模式。該公司堅持“薄利多銷，服務當先”的經營理念，依靠準確的市場定位和不斷創新的經營策略，引領家用電器及電子產品消費潮流，為消費者提供個性化、多樣化的服務，國美電器品牌得到中國廣大消費者的青睞。

企業財務分析在管理中的地位越來越重要，其目的是為了評價企業過去的經營業績，衡量企業現在的財務狀況并預測企業未來的發展趨勢。在財務分析指標體系中，盈利能力是企業經營人員最重要的業績衡量標準和發現問題、改進企業管理的突破口；營運能力可以評價企業資產營運的效率，發現企業在資產營運中存在的問題；發展能力可以衡量企業創造價值的程度，為采取下一步戰略行動提供依據。因此，我們根據國美電器近三年比較財務報表數據，從盈利能力、營運能力、發展能力三方面來進行財務分析，以探究阻礙國美電器持續穩定發展的原因，為國美電器進一步制定戰略規劃和實施計劃提供依據。

一、盈利能力分析

企業從事經營活動的直接目的是最大限度地賺取利潤并維持企業持續穩定地經營和發展。持續穩定地經營和發展是獲取利潤的基礎，而最大限度的獲取利潤又是企業持續穩定發展的目標和保證。所以，企業只有在不斷地獲取利潤的基礎上才可能發展。根據表1和圖1可見：國美電器近三年的銷售利潤率和營業利潤率相對平穩，說明國美電器通過銷售獲取收益的能力比較穩定；2011年國美電器的銷售收入高于2010年，但凈利潤不僅沒有增長，反而有所下滑，其原因可能是采購成本上升或期間費用增加所致，并非當期稅費的影響。國美電器近三年的主營業務毛利率持續上升，反映出企業銷售業務保持增長，營銷管理得到改善，同時采購成本對銷售利潤的影響也不明顯。所以，可以認為影響銷售利潤率和營業利潤率下降的因素主要是期間費用，尤其是營銷費用。

二、營運能力分析

根據表2、圖2和圖3可見：國美電器應收賬款周轉率較高，是由零售業現金交易的經營模式決定的，也充分說明國美電器的應收賬款質量較高，風險較小。其中2009年國美電器應收賬款周轉率為860次，是因為2008年受全球金融危機的影響，國美電器為了增強企業的短期償債能力，減少壞賬損失，提高資產的流動性，奉行了比較嚴格的信用政策。2010～2011年隨著國內外經濟緩慢復蘇，世界經濟緩慢增長，國美電器逐漸放寬信用政策；同時國內“家電下鄉”和“以舊換新”政策的實施，一方面促進企業銷售增長；另一方面也帶來企業代墊財政補貼款的增加，因而應收賬款期末余額相應增加，導致應收賬款周轉率下降。國美電器存貨周轉率逐年下降，存貨周轉天數逐年增加，說明該企業的存貨存在積壓現象。國美電器的流動資產周轉率、固定資產周轉率逐年增加，說明國美電器的資產管理能力較低。固定資產增長速度比流動資產快說明固定成本偏高，成本管理沒有明顯成效。總資產周轉率波動不大說明隨著規模擴張，管理水平沒有得到提升，成本沒有得到控制。

三、發展能力分析

發展能力，也稱成長能力，是指企業在從事經營活動過程中所表現出的增長能力。總資產增長率越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。根據表3和圖4可見：總資產增長率在2009～2011年三年中，2009年最高，說明企業在2009年資產經營規模擴張的速度較快，而2010～2011年降低了擴張速度。主營業務收入增長率、主營利潤增長率在2010～2011年相對平穩發展，說明企業產品處于成長期，將繼續保持較好的增長勢頭，屬于成長型企業。凈利潤增長率不穩定，2009～2010年呈上升趨勢，2010～2011年卻急劇下滑，原因可能是國美電器線下門店盈利水平趨緩以及2011年庫巴網和國美電器網上商城發展速度減緩所致。

通過上述對國美電器近三年財務分析來看，國美電器固定資產增加速度比流動資產快，表明其固定成本偏高，成本管理沒有明顯效果；國美電器存貨周轉率逐年下降，存貨周轉天數逐年增加，說明存貨存在積壓現象，倉儲成本未得到控制；從國美電器的盈利能力分析可知，導致凈利潤下降的主要原因是期間費用；而國美電器租金上漲在內的成本上升是導致零售企業發展步伐放緩的主要原因。

另外，該公司還存在諸多的經營問題：戰略實施受阻，電子商務不規范，電子商務成本高、利潤低，成本未得到有效控制。因此，在家電行業迅速發展的時代里，國美電器只有利用自己的優勢，保持穩中有升的經營成果，抓住機遇、面對挑戰，不斷提升管理能力，才能更好的生存、發展下去。

參 考 文 獻

[1]國美電器控股有限公司2009年年報[EB/OL].http：//www.docin.

com/p-89925103.html.2010-10-20.

[2]國美電器控股有限公司2010年年報[EB/OL].http：//ishare.iask.sina.

com.cn/f/34744501.html.2012-11-20

[3]國美電器控股有限公司2011年年報[EB/OL].http：//www.docin.

com/p-164268795.html.2011-03-30