李世民并購稱王 瓦崗寨破產重組

山林

話說中國上下五千年，PE/VC也是同樣的歷史悠久，源遠流長。中國歷史上最富盛名的鼎盛時期——貞觀之治的開創者李世民，就是一位風投并購鼻祖。

世民基金大并購時代的經典案例，必頌得說說收購瓦崗公司。瓦崗公司向李世民求“被收購”時已經兵敗于王世充，屬于瀕臨破產的末路企業。不過，它具備良好的成長性，呈現出以下幾大特點：

人才濟濟：總裁助理王伯當，COO徐世勤（隋唐演義中的徐茂功），市場總監秦瓊，金牌銷售程咬金，秘書魏征……這樣的創業團隊可謂黃金搭檔，上得戰場，下得商場。所謂投資即投人，看到如此誘人的團隊，PE們怎能不動心？

現金流充足：瓦崗公司在617年正式高調進軍洛陽市場。洛陽有一寶：多糧倉。在那個饑荒的年代，糧食堪比黃金。瓦崗公司很爽快，馬上開倉分糧，拿隋朝的資本給員工分紅，同時擴員、增產，搶占更多市場份額。當時洛陽城布帛堆積，瓦崗公司奢侈地用來當柴燒，可見其財大氣粗。

品牌優勢：瓦崗公司以山東武林豪杰為基礎，號稱“我們農民自己的企業”，又打著推翻隋王朝市場壟斷的旗號，很得人心；在洛陽開倉放糧，大秀其慈善愛好，更是令其知名度、美譽度大幅提升。

瓦崗品牌迅速崛起，在業界引發了巨大的滾雪球效應。黃河南北的中小企業紛紛響應，主動要求加盟瓦崗，如齊郡（今山東濟南市）的孟讓，長平郡（今山西晉城市）的李士才……就連駐守虎牢關（今河南滎陽市西）的隋將裴仁基、裴行儼父子也獻出虎牢關，投入李密旗下。

李密來者不拒，全部笑納，加盟店一開就是幾十家。根據地域遠近，或直接統轄，或遙控指揮。瓦崗品牌瞬間跨越大半個北中國。

市場資源得天獨厚：控制了黃河南北大部市場，劍鋒直指洛陽。洛陽地利十分突出：地處中原，本是皇家貴地，又兼物產富庶、人杰地靈，扼制山東、湖北、河北、河北、陜西、山西幾省要道，實乃商家必爭之地。

人才、現金、品牌、市場，將李密推上了職業生涯的頂峰，也促使其野心急劇膨脹。為奪取整個洛陽市場，瓦崗公司與隋朝集團的王世充展開了一場“密世大戰”——與“3Q大戰”有得一拼。

瓦崗公司價值大海溝：就在公元618年9月12日清晨，王世充忽然奇襲沒有防備的瓦崗，上演逆轉大戲，史稱“偃師之戰”。瓦崗公司黃河以南的動產不動產幾乎賠光光，瀕臨崩潰，被迫進入破產保護程序。一個優質公司，在商戰中失利，雖然暫時巨虧，但整個公司正處于價值洼地——簡直是馬里亞納海溝！人才、品牌都沒有太大損失，重振旗鼓的可能性相當大。況且，黃河以北的市場資源和黎陽倉等核心資產都還在，造血干細咆沒丟！

更重要的是，此時正是收購的最佳時機。要知道，李密掌握瓦崗絕對控股權，一心想著IPO止市。要不是從鼎盛跌落低谷，他哪里舍得稀釋股權，將企業拱手讓人？況且，就算李密肯出讓股權，依照上述分析，瓦崗公司要價必然高得嚇人。李世民想一口吃進，恐怕也非易事。如今李密主動送出橄欖枝，此時不收，更待何時？

李世民心得：站在收購的吧臺前，我忍不住要唱一首《收購神曲》：楊廣，你不懂收購；楊廣，你不懂收購……

收購方式方面，是否與管理層合作是一個相當關鍵的因素。強扭的瓜不甜，不管你們信不信，至少李世民我是信了！看看，和瓦崗的領導層精誠合作，省了多少事。楊廣不管人高句麗愿不愿意，幾次三番地要去強娶，結果如何？賠了夫人又折兵，有木有！楊廣，你輸在太激進、太自負了，親。