銀河創新成長基金經理王培：樂觀看待2013年股市回報 看好二線藍籌

李英

在最新公布的行業大獎中，銀河基金旗下股票基金——銀河創新成長相繼斬獲“2012年度股票型金牛”、“2012年度股票型明星基金獎”兩項重量級大獎。銀河數據顯示，在以震蕩為主的2012年，該基金憑借18.77%的絕對收益率在同類274只產品中躋身第12名，并跑贏大盤15個百分點。談及操作策略與投資風格，基金經理王培反復強調價值股、成長股投資的重要性，并對2013年股市回報保持樂觀。

雖然銀河創新成長基金是本著尋找更有創新能力和核心優勢的企業進行投資，但王培表示，這類企業仍較為稀缺，因此在投資過程中逐步形成了以成長股和價值股為主的投資風格，這也與其投資理念一致。回顧2012年的操作，王培指出，投資周期股時，他們是通過研究其價值區間進行波段操作，對于成長股的投資則較注重風險收益比，風險控制主要以預判行業趨勢為主。

記者查閱基金2012年的4份季報發現，銀河創新成長在把握波段行情上做得較好。如在第二季度，以白酒醫藥為代表的消費類行業延續強勢，基金則在第二、第三季度重倉持有了貴州茅臺，其間股票漲幅達27.38%，進入10月貴州茅臺在塑化劑風波下開始下跌；在第四季度，地產、大金融、汽車等板塊表現突出，基金重倉持有了保利地產、上汽集團，二者在此期間分別上漲26.39%、30.28%。值得一提的是，該基金全年持有的大華股份、上海家化，2012年分別上漲了87.84%、51.35%。此外，從第二季度持有到年底的歌爾聲學在此期間漲幅也達46.41%。

在價值投資理念的引導下，談及成長股的選股策略，王培強調三大方向：首先是中國品牌化，中國制造業由于長期處于價值鏈底端，較難形成品牌價值，因此市場對這類稀缺產品熱情很高；其次為產業鏈深化，在人口紅利迅速下滑的背景下，中國產業鏈優勢顯得更重要；最后是政策持續化，中國正在走去杠桿的路，資源和資金的嚴重錯配要求必須改變經濟增長方式，而類似環保、軍工等則是具有持續性政策導向的行業。

一個有趣的現象讓王培格外看好二線藍籌。“漲幅較大的公司并不一定是中小市值企業，而是有一定規模中等市值的行業龍頭”，即最具競爭力也是驅動行情主動力的二線藍籌。同時，政府改革加碼更有利于其提升市場份額，抵制企業和政府利益外流。值得一提的是，該類型企業都已積累豐富經驗，有一定規模和利潤，正處于發展黃金期，業績增速穩定有保障。

展望2013年市場，王培指出，今年經濟處于溫和回升趨勢中，企業盈利增速也觸底回升；大類資產配置方面，股市吸引力較大，因此以全年視角來看，對今年股市回報報以樂觀的態度。王培同時提醒，兩大因素會給市場帶來較為劇烈的波動：首先是經濟復蘇的進程，市場分歧在于通脹會不會很快起來而導致貨幣緊縮；其次是市場擔心IPO（首次公開募股）重啟對市場投資風格帶來較大影響，因此建議投資者注意創業板風險。具體到板塊上，王培分析指出，由于新政府方向漸漸明確，主題投資和市場主線確立，和國內經濟相關性不大的行業是基金目前階段的首選，未來一段時間比較看好如醫藥、電子、傳媒和天然氣等板塊。

在成長股方面，王培分析認為，整體估值水平大幅提升可能性不大，需要自下而上地尋找今年業績能夠超越市場預期的公司。從政策導向來看，“兩會”期間政府在醫療、環保和文化教育方面都有積極討論和舉措，這些行業毫無疑問也是今年的市場熱點，但需甄別機會和風險。