淺析公司負債籌資風險

安海霞

摘要：籌資風險，是指企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤（股東收益）可變性的。企業在籌資環節中承擔著一定程度的風險，風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同，面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規劃資產需要數量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權衡不同籌資方式下的風險程度，并提出規避和防范風險的措施。

關鍵詞：負債經營；籌資風險；風險防范

一、負債籌資研究背景

負債經營最早起源于國外，Modiglian和Miller于1963年提出了MM理論，他們的結論是負債會因利息的減稅作用而增加企業價值。我國企業負債經營風險研究起步較晚，吳世農、黃世忠（1986）曾介紹企業的破產分析指標和預測模型，接下來近十年該方面的研究幾乎是空白，直到1995年劉淑蓮等介紹了Z—Score模型，為我國開展有關企業財務風險預測研究重新打開了篇章。經過十多年的不懈努力，有關負債籌資風險的研究取得了可喜的成果。近來郭斌等采用因子分析和逐步判別分析相結合的方法，在綜合考慮財務和非財務因素的基礎上，建立了財務指標和非財務指標的Logistic回歸模型，并運用國內的相關數據進行了實證研究。①

目前，我國企業普遍面臨資金短缺問題，負債籌資是現代企業的主要籌資方式之一，有負債就會有相關籌資風險。因此，防范因負債而引起的風險是每個企業都不能回避的現實問題。

二、公司負債籌資中存在的風險