淺析我國企業海外并購的相關理論基礎

李文秀

摘 要 隨著世界經濟全球化和一體化的日益深入，海外并購也是受到越來越多的企業的青睞，本文針對海外并購這一熱點，對支持海外并購的相關理論基礎進行分析。

關鍵詞 海外并購 理論基礎 協同效應

中圖分類號：F279.2 文獻標識碼：A

一、企業海外并購相關概述

（一）海外并購的相關概念。

海外并購就是進行跨國兼并和收購，是指一國企業為了達到某種目標，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業的所有資產或足以行使運營活動的股份收買下來，從而對另一國企業的經營管理實施實際的或完全的控制行為。

二、我國進行海外并購的理論基礎

海外并購是一種對外投資，所以相應的理論基礎應該包括對外投資理論和并購理論。下面將對這兩個理論分別進行介紹。

（一）對外投資理論。

1、壟斷理論。這是最早提出的對外直接投資的獨立理論。經濟學家海默在1960年發表的文章《國內企業的國際化經營：一項對外投資的研究》中，系統的闡述了該理論。由于現在的市場是不完全市場，即任何企業都有不同的生產要素，生產不同的產品，有不同的市場份額，經營好的企業可以取得壟斷地位，獲得競爭優勢。因此，海默在不完全市場的基礎上提出，企業進行海外并購主要有兩種目的：一個是尋求最小風險最大收益；另一個是為了形成壟斷優勢。這種壟斷優勢來自各個方面，例如規模經濟，，營銷能力，生產工藝，市場份額等。壟斷優勢給企業帶來的利益可想而知，特別是這種跨國壟斷，所以企業會為了形成壟斷而進行跨國并購。

2、產品生命周期理論。費農在《產品周期中的國際貿易和國際投資》一文中提出了美國對外直接投資的變動與產品生命周期有關。文章提出，美國對外投資的競爭比較優勢會隨著企業產品的生命周期的變化而變化，而產品生命周期的變化也決定了美國對外直接投資的動機、時間和流向。產品生命周期包括產品的引入期、產品成長期、產品成熟期以及產品的衰退期，產品所處的不同階段，其對供給和需求，對資源和市場，以及生產技術有不同的要求，這樣就對應著不同的對外投資模式，同時由于各國的經濟發展程度不一樣，所以相同的產品在各國的所處的生命周期也會不一樣，這樣也為跨國投資提供了機會。例如美國經濟發展最快，當該產品在美國屬于產品的成熟期時，美國就會進行標準化生產，降低成本和節約運輸費用，同時該產品可能在其他一些發展中國家還是處于產品的引入期或成長期，需要大量的投資，這樣美國就可能在該國并購一家公司并對其進行投資，這樣對美國公司而言，可以達到規模經濟和節約成本的效果。

3、國際投資利益分配模型。

美國經濟學家麥克杜格爾在1960年提出了“國際投資利益分配模型”，該模型在不斷完善之后，成為用來分析資本在國際之間流動而引起利益分配的主要理論。該理論認為，資本邊際生產力在國際上要達到一致就必須要使資本在國際之間進行流動，這樣這樣的橫向流動，可以使各國的資本使用成本趨同，同時提高各國的資源利用率，促進各國的生產和發展。因此，這樣的跨國并購對經濟的發展能起到推動作用。

對外投資的理論還包括市場內部化理論，國際生產折中理論，比較優勢理論，小規模技術理論等，都能很好的解釋對外投資，本文就不再一一介紹了。

（二）并購理論。

1、交易成本理論。該理論認為是否進行企業并購取決于交易費用的高低。市場是通過價格機制來反映資源的稀缺性，進行資源的優化配置，因此價格機制被認為是“無形的手”，是進行資源配置最好的工具。但是企業時對市場價格機制的一種替代，企業的橫向并購和縱向并購都是企業內部的組織對市場市場價格機制的替代。企業進行并購是為了降低交易成本，也就是說，當交易成本大于企業內部的協調成本時，并購就產生了。

2、市場勢力理論。市場勢力理論認為企業進行并購就是為了提高市場的占有率，并購，特別是橫向并購可以使競爭對手減少，提高企業的市場份額以及市場控制力，實現規模經濟，同時該理論認為企業規模的擴大會擴大企業勢力。在現在經濟全球化的日益加劇的情況下，企業要想以最快的速度進入國外市場，提高市場份額，通過并購的確是最好最快的辦法，在以前的學者研究中也證實了，在跨國并購中，擴大勢力范圍的并購比例很高。

3、協同效應理論。協同效應主要指營銷與銷售協同效應，經營協同效應，財務協同效應和管理協同效應。即該理論認為并購可以達到1+1>2的效應，在并購前兩個公司的水平可能還有很大的差距，但是通過并購將公司的潛力發揮出來。例如，一家企業知識生產襯衣，那么意味著冬天的時候企業的機器，廠房等都是閑置的，但是還是有折舊成本，如果通過并購一家生產羽絨服的企業。這樣企業的設備就可以一年都運轉，降低了企業的固定成本。這就是經營協同效應。財務協同效應也是并購的動因，并購后企業實力增強，在與銀行借款時更有利于追求優惠的利率。

并購理論遠不止這三個，還有殘品供給理論，機會主義行為理論和風險分散理論等等。□

（作者：西北民族大學管理學院10級本科生，研究方向：財務管理、企業管理）

參考文獻：

[1]張瑤.中國企業海外并購的風險分析及防范措施[D].財政部財政科學研究所.2012.

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[3]克利，森.《跨國公司的未來》.中國金融出版社2010年版.

[4]柴利.《中國企業海外并購中存在的問題及對策分析》[J].改革與戰略.2011.