限購難擋汽車業(yè)上升態(tài)勢

李茉

12月15日19時，天津宣布自12月16日凌晨起開始進行小客車總量調(diào)控管理，實施機動車限行交通管理措施，推出“限購+限行”的限制政策，并效仿廣州的限購模式，即“部分搖號、部分拍牌”。天津成為繼北京、上海、廣州3個國內(nèi)一線城市以及貴陽外，第五個推出汽車限購令的城市。

在天津限購消息的影響下，12月16日，汽車板塊出現(xiàn)整體下跌，其中上汽集團（600104.SH）下跌5.40%、一汽轎車（000800.SZ）下跌4.45%、長安汽車（000625.SZ）下跌6.15%、長城汽車（601633.SH）下跌3.49%、江鈴汽車（000550.SZ）下跌5.99%、廣汽集團（601238.SH）下跌2.68%。

目前，除四大一線城市北京、上海、廣州、深圳外，天津、杭州、成都、大連、石家莊、青島等二線城市交通擁堵也日趨嚴(yán)重，再加上部分地區(qū)霧霾污染嚴(yán)重，在治堵以及治污的雙重壓力下，相比較城市道路建設(shè)以及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的改善，汽車限購是更加直接可行的解決方式，汽車限購在2014年蔓延至更多的城市成為大概率事件。汽車行業(yè)目前上升趨勢明顯，“限購令”的陸續(xù)推出也或難對行業(yè)中長期發(fā)展產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。

限購范圍或繼續(xù)擴大

公安部交管局官方數(shù)據(jù)顯示，截至2013年10月底，中國機動車保有量達到2.5億輛，其中汽車約1.35億輛，私家車則超過8500萬輛。

2003年，中國只有北京汽車保有量超過100萬輛；而目前汽車保有量超過百萬輛的城市已經(jīng)增至29個，其中北京、深圳、上海、天津、廣州、成都、蘇州、杭州8個城市已超200萬輛。

1994年，上海借鑒新加坡模式開始對中心城區(qū)新增私車額度通過投標(biāo)拍賣的方式進行總量調(diào)控，2010年后上海車牌拍賣價格屢創(chuàng)新高。2010年12月，北京正式公布《北京市小客車數(shù)量調(diào)控暫行規(guī)定》，率先實行搖號限牌措施，成為國內(nèi)首個正式發(fā)布汽車限購令的城市。2011年7月，貴陽市突下“限購令”，出臺《貴陽市小客車專段號牌核發(fā)管理暫行規(guī)定》，效仿北京的搖號模式。2012年6月，廣州宣布對中小型客車進行配額管理，采用有償競拍和無償搖號模式，各占一半，而后又調(diào)整至“環(huán)保+搖號+競價”的分配新模式，比例為1：5：4。2013年12月，天津以與廣州先前同樣的模式加入限購隊伍。

以北京為例，在實施限購前，北京2010年全年新增機動車約81萬輛，在實施限購后的2011年，北京當(dāng)年凈增加的機動車數(shù)量則下降至17.4萬輛，較上一年減少約3/4。公開數(shù)據(jù)顯示，限購后，北京中心城區(qū)高峰時段平均行駛速度較之前提高13%；中度和重度擁堵時間從2010年的每天145分鐘，縮短到2011年的70分鐘。由此可見，雖然被指“治標(biāo)不治本”，但汽車限購對于短期內(nèi)緩解城市交通擁堵的作用是顯而易見的。

此次天津?qū)嵭邢拶彽臈l例中，官方將 “改善空氣環(huán)境質(zhì)量”放在了重要位置，在近期全國范圍內(nèi)屢現(xiàn)霧霾天氣的情況下，先前以治堵為主要目的的汽車限購實施預(yù)期再次被推高。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，大中型城市推出汽車限購令只是時間問題，并推測2014以及2015年會有更多的城市推出限購令。

此前，沈陽、杭州、青島等城市均有官方現(xiàn)身辟謠，稱“因條件不成熟，暫時還未考慮推行汽車限購令”。但事實上，已經(jīng)有地方顯示出了對于推出汽車限購令的政策傾向。

不久前公布的《浙江省機動車排氣污染防治條例（草案）》審議結(jié)果報告顯示，該草案第十一條被修正為：“設(shè)區(qū)的市人民政府可以根據(jù)城市發(fā)展規(guī)模和大氣環(huán)境質(zhì)量狀況，采取相應(yīng)措施合理控制機動車保有量。”在浙江省人民政府法制辦2013年6月召開的治堵懇談會上，限制機動車車牌發(fā)放也被再次提及。

2013年7月，中國汽車協(xié)會（下稱“中汽協(xié)”）發(fā)布2013年上半年汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，報告同時指出，限購在中國市場并未從根本上起到治理交通、改善環(huán)境的作用，并且限購范圍有進一步擴大的趨勢；中汽協(xié)認(rèn)為，天津、深圳、杭州、石家莊、重慶、青島、武漢等8個城市均存在實施限購的可能。

通用中國總裁蘇瑞博（Bob Socia）更是公開大膽預(yù)計，中國最擁堵的前25個城市很有可能在2015年前后推出限購令。

限購影響有限 自主品牌承壓

雖然在天津限購令的影響下，12月16日，汽車板塊出現(xiàn)了整體下跌，但值得注意的是，跌幅較大的多為自主汽車品牌。業(yè)界普遍認(rèn)為，受客觀需求影響，限購令對于汽車行業(yè)整體的中長期影響十分有限，并有可能在短期內(nèi)刺激預(yù)期推行限購令城市汽車銷量的上升。

2012年底，天津市汽車保有量為236萬輛，約占同期全國汽車保有量的2%；2013年前10個月，天津市乘用車注冊量30.4萬輛，占同期全國總量的2.2%。

申銀萬國證券根據(jù)天津限購的模式，以之前廣州限牌的方式進行測算，以2013年前10個月的新注冊量為基數(shù)，在剔除更新需求約10萬輛后，并假設(shè)額度減半，認(rèn)為天津限購將減少新增銷量約10萬輛，對應(yīng)影響2014年整體乘用車行業(yè)增速約0.5-1個百分點左右，并得出天津限購對于行業(yè)整體負(fù)面沖擊較小的結(jié)論。

海通證券的報告則指出，假設(shè)2013年天津市汽車銷量由于限牌下降33%，由30萬輛下降至20萬輛，下降的數(shù)量相當(dāng)于汽車行業(yè)銷量的0.4%，對行業(yè)總銷量總體影響有限；同時，海通證券認(rèn)為，限購令的推出雖然可能會觸發(fā)投資者對汽車行業(yè)的負(fù)面情緒，但僅屬于短期影響。

此外，平安證券、銀河證券、國泰君安等券商也幾乎一邊倒地認(rèn)為限購令對于汽車行業(yè)整體上升的趨勢影響有限，并繼續(xù)給予汽車行業(yè)“看好”評級。

某不愿具名的知名券商分析師表示：“即使中汽協(xié)所預(yù)測的另外7個有可能實施限購的城市在2014年全部開始推行限購令，對于汽車行業(yè)目前普遍預(yù)期的10%至15%年增長影響也不會大，只能說是略有影響。以這8個城市2012年機動車增長數(shù)量分析，年增量大概都在20萬至30萬輛之間，8個城市總共減少的新增機動車數(shù)量也不會超過100萬輛，2013年上半年，全國的汽車銷量是1078.22萬輛，以這個數(shù)據(jù)推算，最大的影響也就在10%左右。況且，這些城市在2014年全部推出限購幾乎是不可能的。目前，全國三四線城市的汽車需求也在快速增加，消費的群體在擴大。從歷史經(jīng)驗來看，限購并不能在很大程度上影響汽車行業(yè)的整體銷量，但會對汽車行業(yè)的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著的影響，限購對中高端合資品牌的銷售會產(chǎn)生比較積極的影響，而自主品牌在實行限購的一二線城市的處境會更加不利，會迫使這些企業(yè)將銷售的重點轉(zhuǎn)向經(jīng)濟發(fā)展水平相對較低的地區(qū)。”

公開資料顯示，自2011年1月1日，北京正式實施汽車號牌搖號政策以來， 以奇瑞、吉利、比亞迪為首的12家自主品牌區(qū)域銷量從2010年的11.8萬輛驟降到2011年的4.1萬輛。限購實施后，北京地區(qū)車輛銷售的平均單價提高約88%，1.6升及以下排量的轎車占有率降幅明顯，達到17%；廣州實施限購政策后，16萬-25萬元和25萬元以上售價的汽車市場份額分別上升了2.4和1個百分點，消費者開始趨向于購買大尺寸車、大排量車、高價車、進口車。中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，北京、上海、廣州三個城市限購政策實施后，國產(chǎn)品牌乘用車（不含微車）市場占有率下降近一半至10%。

東風(fēng)集團下屬某自主品牌汽車生產(chǎn)商在接受《證券市場周刊》記者采訪時表示：“受經(jīng)濟發(fā)展水平以及居民收入的影響，與國外相比在品牌以及技術(shù)上都相對劣勢的自主品牌在國內(nèi)一二線大城市原本就處在不利的競爭地位，隨著一些城市汽車限購令的推出，我們的處境就更加艱難了，因為汽車限購令影響了部分消費者的消費心理。”

但該生產(chǎn)廠商同時認(rèn)為，一線城市的尷尬并不會明顯影響公司業(yè)績：“我們現(xiàn)在把銷售的重點放在三四線城市，甚至還在一些縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)設(shè)立了銷售點，這些地區(qū)汽車需求的增長很可觀，我們很有信心可以在這些區(qū)域把在一二線大城市減少的銷售補回來。”