唱衰一樣能賺錢

10月25日，美國做空機構渾水發布有關網秦的最新報告，指控網秦偽造數據，當日網秦股票跌幅超過60%。實際上，從2011年開始，渾水和香櫞一起不斷向中國概念股發起攻擊，造成相關公司股價大跌，當年共有46家在美國上市的中國公司被獵殺。網秦就是這些做空機構的最新“獵物”。

先讓我們來看看一般的做空是怎么操作的。做空者先從其他投資機構或個人手中借到其不看好的股票（僅支付利息），之后將其售出，并約定某一時期買回同等數量的股票，如果股價如期下跌，那么高賣低買的差價就是利潤。

做空的好處有兩點。首先，做空使市場中的負面消息和悲觀情緒都能賺錢；其次，先賣后買的交易方式使得做空者的成本極小，甚至都不需要成本。

但做空者也有很大的風險。普通投資者的做法是看好某種股票再購入。股價是有下限的，即使股價降到0，投資者頂多是虧損100%。但對于做空的投資者來說，如果他們看走眼，自己以1塊錢價格賣出的股票漲到了100塊，他們的虧損額度將是10000%。而由于股價是無上限的，做空的虧損也是不封頂的。

所以，那些真正賺錢的做空者往往因為先發現了公司的確鑿漏洞。比如吉姆·查諾斯做空當時世界上市值最大的公司之一安然，又比如香櫞唱空東南融通，其根本原因都是查諾斯和香櫞發現，普遍被外界看好、并股價高漲的安然和東南融通，其實在其公開的財務報表中都有造假行為。

但做空者不僅需要找到投資者看走眼的股票，還需要讓這些投資者承認自己看走眼，這樣股價才會大跌。股票的價格是由兩部分組成的：股票本身的價值以及人們對股票的看法。因此，即使做空者是正確的，如果他們無法說服其他投資者，做空股票也會賠錢。

說到這里，渾水、香櫞這樣的做空機構的“獵殺手法”便一目了然了：先借到公司股票并以現價售出，然后公布報告，將公司漏洞和問題公諸于眾，公眾開始看衰這家公司，從而股價大跌，做空機構再以遠低于原價的價格將股票買回，從而大賺一筆。

即使這家公司最后能澄清自己的問題，但只要做空機構的報告看似邏輯縝密，有理有據，也依然會造成短期的股價下跌。在此期間，只要操作得當，做空機構還是穩賺不賠的。