會計穩健性研究

張菊朋

（華中科技大學管理學院 湖北 武漢 430080）

一、引言

Basu（1997）認為，會計穩健性對會計實務的影響至少有500年以上的歷史，Sterling（1970）則將穩健性看作是對會計計價最有影響的會計原則之一。會計穩健性不僅在世界上的主要經濟體是一種普遍現象，而且在美國近30年來會計穩健性程度在穩步上升（Basu 1997，Watts2003a，b，Balletal.2000）。但是會計穩健性一直以來都不斷受到監管者、會計準則制訂者和學術界的抨擊。FASB認為，穩健性導致對會計信息的可靠性和真實性的違背，從長期來看，是不可取的。2008年，FASB與IASB甚至在其征求意見稿《財務報告目標及決策有用財務報告信息的約束及質量特征》中取消了穩健性質量特征，只承認相關性和如實表達是最基本質量特征，可比性、可驗證性、及時性和可理解性為增進的質量特征。我國自20世紀90年代初以來，進行了四次規模比較大的會計制度改革。會計穩健性原則的應用在會計制度改革中表現出逐步加強的趨勢。在2006年的新會計準則中大量引入了公允價值計量屬性，以提高會計信息的相關性。在我國會計準則國際趨同的背景下，會計穩健性是否要持續存在？會計穩健性因為什么而產生？會計穩健性能夠企業帶來何種經濟后果？本文對此進行了研究。

二、會計穩健性的相關界定

（一）會計穩健性規范視角界定 Bliss（1924）最早對穩健性給出了定義，將會計穩健性描述為：“不預計任何利潤，但預計所有損失”。其中，預計利潤意味著在對產生收利潤的收益擁有可驗證的法定要求權之后才可確認。因此，穩健性并不意味著所有收入的現金流在收到后才能確認，而是要求上述現金流能夠被驗證。Smith和Skousen（1987）認為穩健性是指當存在兩種或兩種以上可供選擇的披露手段時，應該選擇對所有者權益最不利的方法。這個定義比較模糊，并且沒有考慮會計分期的影響。Wolk etal.（1989），Davidson etal.（1985），Stickney和Weil（1987）則給出了更為具體的定義：穩健性是選擇會計原則的一種標準，通過較慢地確認收入、較快地確認費用以及對資產較低地估價和對負債較高地估價，導致最低的累積報告盈余。除了學術界對穩健性概念的研究，美國財務會計準則委員會（FASB）與國際會計準則委員（IASC）會也分別對穩健性進行了界定。FASB在其1980年發布的第2號財務會計概念框架中將穩健性定義為：“是對不確定性的謹慎反應，以確保內生于經濟活動中的不確定性和風險被充分考慮到。因而如果未來收到貨支付的兩個估計金額有同等的可能性，穩健性要求使用較不樂觀的金額估計數”。IASC（1989）在其頒布的《財務報表編報的框架》在也給出了類似的定義，將穩健性定義為“在不確定性條件下進行估計和判斷時必要的謹慎，從而使資產和收益不被高估，負債和費用不被低估。”我國2006年頒布的會計準則規定：“企業對交易或者事項進行會計確認、計量和報告應當保持應有的謹慎，不應高估資產或者收益、低估負債或者費用。”在一些教科書中對穩健性的定義則更為具體。如Eldon S.Hendrikson（1965）指出，當某些會計事項或經濟業務存在不同的會計處理方法和程序時，穩健性原則要求會計人員在選擇時盡量選擇不會虛增利潤和所有者權益的方法和程序，當然必須是在不影響合理選擇的前提下。Smith（1987）將穩健性作為一個選擇規則，這個規則指導人們在對所選的會計方法心存懷疑的時候，選擇對股權投資者最為不利的會計方法。Kieso，Weygandt和warfield（2001）對穩健性的看法與Smith相同，他認為會計穩健性是指“當會計人員存在疑惑時，選擇最不可能高估資產或收益的方案”。綜上述，不確定性是穩健性存在的根源，穩健性就是對不確定性的反應：在各種評估價值中，選擇對股權投資者最不利的一個價值。但穩健性并不是蓄意低估資產和收益，或者高估負債或者費用。

（二）會計穩健性實證視角界定 自1968年以后，會計研究方法逐漸由規范研究轉向實證研究。會計穩健性的實證研究要求可量化的穩健性定義，于是新的會計穩健性的定義就應運而生。Feltham和Ohlson（1995）提出了資產負債表導向的會計穩健性，認為會計穩健性可以用公式來表示，其中，E［Bπ+t］表示企業權益在π+t的賬面期望值，E［Vπ+t］表示同一時點權益的市場價值，公式的涵義就是當π趨近于無窮大時，企業權益的市場價值大于賬面價值，這就是穩健性的體現，即穩健性就是對企業權益資產（凈資產）的持續低估。Beaver&Ryan（2005）也從資產負債表的角度給出了穩健性的定義：穩健性是指相對于市場價值，賬面價值對凈資產的低估。Givoly和Hayn（2000）則給出了利潤表導向的會計穩健性的定義：會計穩健性是能夠導致最小的累計報告盈余的會計原則選擇標準。Basu（1997）對于會計穩健性的定義對于實證研究意義重大，認為會計穩健性表現為會計人員傾向于對壞消息（經濟損失）及時確認，而對于好消息（經濟收益）則傾向于擁有充分證據時才予以確認，即會計人員對于好消息的確認要求更高的可驗證性。Ball和Shivakumar（2005）認為如果企業確認損失比確認收益更為及時，那么就會使損失相比收益具有更快的反轉速度，因而在經濟損失和經濟收益的持續性之間就會存在差異，因此從收益和損失的不同反轉速度角度來定義穩健性。

（三）會計穩健性定義的發展 近年來學術界對穩健性概念有了更進一步地理解，會計穩健性可以被分為條件穩健性和非條件穩健性（Beaver，2005）。在Basu（1997）以前，對會計穩健性的研究都主要集中于無條件穩健性的研究。無條件穩健性也被稱為事前穩健性或者資產負債表穩健性（Giner和Rees，2001；Pope和Walker，2002；Richardon和Tinanikar，2004），不依賴消息的穩健（Chandraetal.，2004）等。自Ball和Shivakumar（2005）、Beaver和Ryan（2005）開始，會計穩健性被劃分為兩種類型：無條件穩健性和有條件的穩健性。無條件穩健性是在消息出現之前就采取的穩健措施，從而使會計信息系統對未來經營環境的變化具有免疫性。無條件穩健性意味著在消息沒有出現之前，企業就減少了資產、增加了負債，在消息出現之后不再進行調整。無條件穩健性的典型的會計處理方法包括：歷史成本法、對廠房、設備等固定資產的會計折舊高于實際的經濟折舊（指加速折舊）、對研發支出的費用話處理等。無條件穩健性使得企業的所有者權益市價長期高于賬面價值。條件穩健性也被稱為事后穩健、損益表穩健（Richardoson和Tinaikar，2004）、依賴消息的穩健（Chandraetal.，2004），是指盈余反映壞消息比好消息更快，即對好消息（經濟收益）的確認比對壞消息（經濟損失）的確認要求更嚴格。條件穩健性的會計處理方法包括：對資產計提減值準備、存貨計價的成本與市價孰低法。由此可知，無條件穩健性產生的原因是由于經濟環境內在的不確定和風險，造成某些特定的資產和負債難以定價，為了較少損失而預先采取的處理方法，與當期的消息無關；條件穩健性則是為了抵消管理者在不利事件發生時高估會計數字的傾向，直接依賴于本期的各類消息，確認好消息比確認壞消息要求更高的可驗證性，因而能夠更早地揭示不確定性和風險。無條件穩健性和條件穩健性可能正相關也可能負相關。由于資產負債表和利潤表之間存在勾稽關系，利潤表的收益和費用最終都會反映在資產負債表的所有者權益上。條件穩健性較高時，企業始終較快確認損失，較慢確認收入，結果會導致企業的累計凈利潤較低，從而所有者權益也較低，無條件穩健性較高。結果條件穩健性與無條件穩健性正相關。無條件穩健性與條件穩健性也可能負相關。如果企業無條件穩健性程度高，如對資產提出比較多的減值，那么后期確認經濟收益和經濟損失的快慢的差異就會變小，從而條件穩健性程度低。反之，如果企業無條件穩健性程度低，表現為研發費用資本化、減值準備計提不足等，那么就會導致后期企業在確認經濟收益和經濟損失的不對稱及時性差異加大，即條件穩健性程度高。Beaver和Ryan（2005）研究表明二者之間存在負相關性，而且無條件穩健性領先于條件穩健性。Roychowdhury和Watts（2007）研究同樣得出無條件穩健性領先于條件穩健性的結論，并且在短期內二者負相關，但長期二者正相關。Ball等（2007）認為，保持其他情況不變，條件穩健性一定能導致無條件穩健性，但是無條件穩健性卻未必能導致條件穩健性，因而，條件穩健性是一個更為嚴密的概念，因此，對條件穩健性研究才有理論和經驗上的意義。

三、會計穩健性的成因-契約解釋

（一）會計穩健性的債務契約解釋 在股東（經理）-債權人的契約中，債權人面臨著與股東非對稱的收益，表現在：在公司經營良好的情況下，債權人也僅能得到本金和利息，而一旦公司發生資不抵債，由于公司的有限責任性質，債權人可能連本金都無法收回。債權人的這種非對稱的收益使債權人更為保守，非常關注企業的最低價值。在實際操作中，債權人會在簽訂債務契約時加入一些限制性條款，當公司的財務狀況和經營成果觸犯條款時，債權人就會采取措施保護自己的利益，而這些限制性條款多是以財務指標為基礎的。企業的債務比例越高，債權人就會要求更加嚴格的限制條件。財務信息的穩健性可以通過以下兩種方式保護于債權人利益：（1）會計穩健性能夠減少債務企業對股東的過度股利支付。由于債權人與股東（經理）之間存在代理問題，而債權人又無法觀察到債務企業的經營活動，債務人可能會通過對股東過度支付股利將公司財富從債權人轉移東股東手里，在公司處于財務困境時，這種情況更容易發生。債權人為了保護自己的利益，減輕股東與債權人之間關于股利支付方面的沖突，往往在簽訂的債務契約中對股利政策制定一些限制措施，包括直接措施和間接措施。對會計信息穩健性的要求是間接措施，因為會計穩健性是通過影響累計報告收益、留存收益和資產的賬面數字，從而間接限制了股利發放，降低了股東對自己過分分配的可能性。Ahmed etal.（2002）對會計穩健性與借貸雙方的代理沖突進行了實證研究，其實證結論表明穩健的會計信息能夠抵消經理對資產和利潤的高估，減少清算股利的發放。同時，他們也發現穩健性會計原則的運用能夠降低貸款人的借款成本。（2）會計穩健性能夠使債權人在發生不利情況時更快地保護自己的利益。由于債權人并不能直接監督、觀察公司的運營，因此債權人只能通過企業是否觸犯債務契約中的會計指標來實施間接監督。由于在穩健會計政策下，會計信息能夠及時反映壞消息，同時對好消息要求更高的可驗證性，因此盈余和凈資產能夠為債務提供更多的權益保證，同時穩健會計也會使企業經營惡化的情況及時表現在會計指標上，從而更早地違反債務契約中的條款，提醒債權人及時介入企業的運營，采取可行措施保護自己的權益，如限制經理股利分配、投資及融資活動。（3）會計穩健性能夠抵消經理的高估傾向。Christensen和Demeki（2004）認為當外界將會計信息解釋為“好”消息和“壞消息”的時候，由于經理的報酬會隨著公司收益的增加而增加，經理就總是有動機報告“好”消息。會計穩健性偏差的引入可以抵消經理的這種高估動機。Chen、Henmer和Zhang（2007）經過理論分析也表明將會計穩健性噪音引入到會計系統中，能夠抵消經理樂觀主義的盈余偏差。

（二）會計穩健性的經理報酬契約解釋 在股東-經理的委托代理框架下，經理具有較早確認經濟利得、推遲確認經濟損失的動機，這是因為：經理報酬往往是以會計利潤為基礎計算和分配的，因此經理具有高估當前會計收益和未來現金流量的動機；經理具有實施一些負的凈現值項目來獲得在職消費的動機，如盲目擴張建立商業帝國，盡管這些項目凈現值為負，但是經理可能推遲確認經濟損失，而將項目對企業產生的不利影響遞延至經理人員離職后。經理通常具有比企業其他參與方更多的信息。如經理可能擁有比股東、審計師或者董事會更多的關于新產品開發對于未來現金流量的影響的信息。如果沒有穩健性對于盈余確認的要求，經理可能會高估未來現金流量，這樣既提高了經理基于盈余的薪酬計劃下的薪酬，而且還可能會導致企業投資于負的凈現值的項目。由于經理有限任期的問題，對于經理獲得的過多的薪酬不可能得到償付，因為經理可能在現金流量實現以前就離任了。同樣地，過度投資的后果也可能是在經理離任后才顯現，即便是在經理離任以前發現了經理欺詐的證據，但是由于經理只承擔有限責任，過度投資給企業帶來的損失是無法得到彌補的。因此，在經理報酬契約中，如果不要求可驗證的盈余計量，經理就會被支付過多薪酬、過度投資，此時股東權益就會降低，并且由于經理有限責任的問題，股東也不能獲得賠償。穩健的會計盈余推遲了經理在未來現金流上所享有的報酬，從而保護了股東的權益。Kwon etal.（2001）在經理-所有者道德風險模型中分析了會計穩健性的作用，他們發現如果對于經理的的懲罰有所限制（即經理承擔有限責任），會計穩健性能夠提高經理和外部股東之間的激勵相容性。當經理報酬涉及股價時，經理有強烈的動機進行向上的盈余管理以提高股價。Chen etal.（2007）經過嚴密的理論模型推導發現，穩健的會計準則能夠降低股東-經理（內部人）進行盈余管理而推動股價的動機，這也體現了穩健性的報酬契約價值。

四、會計穩健性的經濟后果

（一）會計信息的資源配置功能 公司治理研究的核心問題是財務會計信息能在何種程度上緩解管理層與外部投資者分離所引起的代理問題，以及能在何種程度上有利于稀缺的人力和財務資本流向較高的投資機會。會計信息對企業的資源配置過程產生影響表現在以下方面：一是會計信息有助于投資者和經理確認并評估投資機會。財務會計信息明確地提供了關于投資機會的直接信息。如經理或潛在的進入者根據其他企業的利潤率能夠識別出好的投資機會、兼并對象，這直接導致資本更準確地流向能夠產生更高價值的用途。二是會計信息具有公司治理功能。根據代理理論，公司的管理層需要有來自外部投資者的監督以及正式的契約安排來激勵其采取價值最大化的投資策略。高質量的會計信息有利于股東的監督和股東權利的有效實施；有利于董事建議、批準以及監督經理的決策和行為；有利于激勵方案的有效實施。三是會計信息有利于緩解逆向選擇和降低流動性風險正如Amihud and Mendelson（2000）所證明的那樣，公司證券的流動性影響公司的資本成本。流動性的一個重要組成部分就是逆向選擇成本，具體表現為買賣價差和市場效果成本。公司承諾及時披露高質量的會計信息會降低普通投資者與同擁有更多信息的投資者交易而遭受損失的風險，從而能夠吸引更多的資金投入資本市場，最終降低了投資者的流動風險。流動性風險較低的資本市場能夠促進高收益、長期（非流動性）的項目投資，如對能產生高收益的技術的長期的投資，而不要求個人投資者投入長期資金。因此，高度發展的、流動的資本市場有利于高風險、高收益、期限長的投資項目，從而促進資源配置，而高質量會計準則為資本市場提供了重要支持。

（二）會計穩健性對會計信息資源配置功能的正面影響 會計穩健性是會計信息質量最重要的特征之一，并經常被作為會計信息質量的替代變量。會計穩健性能夠通過限制管理層的機會主義選擇、減少信息不對稱、降低代理成本等強化會計信息對資源配置功能的積極影響。具體來看：（1）在投資項目選擇方面，穩健性的會計制度避免了把差的投資項目分類為好的投資項目，或者至少會減少差的項目被選擇的概率（Smith，2007）；（2）在會計信息的公司治理功能方面，管理層為了獲得控制權收益，往往選擇激進的會計政策高估現在以及過去項目的價值和盈利能力。在穩健的會計政策下，項目的損失會被及時確認，因而在投資之前管理層就知道項目的損失需要在他們在任期間被確認，那么他們投資于負的凈現值項目的動機就會被降低（Watts,2003a，b；Roychowdhury和Watts，2007；LaFond and Roychowdhury，2008），投資之后也會促使經理及時采取措施，以避免進一步的損失，如提前終止投資項目。另一方面，會計穩健性及時將投資項目的壞消息傳遞給債權人及股東，促使債權人及董事會及時對投資項目的執行情況進行調查并采取相應的的補救措施，避免更大損失的發生；（3）在會計信息降低融資成本方面，穩健的會計制度會使借款企業更容易觸犯基于會計信息的債務契約，能夠更快地向債權人傳遞壞消息，引致更早的（技術性）違約，從而使債權人更可能在借款企業完全崩潰之前收回欠款（zhang,2008），這意味著會計穩健性更好地保護了債權人的利益。會計穩健性對債權人利益的保護性質，使得債權人在貸款前非常關心借款企業的會計穩健性，并對會計穩健性定價，從而使會計穩健性程度高的公司承擔較低的融資成本。

（三）會計穩健性對會計信息資源配置功能的負面影響 會計穩健性也可能對會計信息的資源配置功能產生不利影響。穩健會計的結果就是資產負債表上的凈資產的持續低估以及對于虧損更為及時地確認。當財務報表延遲好消息確認的時候，賬面的負債比率（負債/資產）被系統地高估，而凈資產也被系統地低估。如果債權人不能夠識別會計穩健性，高的負債比率以及低的凈資產一定會降低債務企業的信貸等級，降低企業的融資能力。因此，會計穩健性是否能夠真正降低債務契約成本，還要看債權人是否能夠識別債務人的會計穩健性，即在簽訂債務契約時及以后調整債務人財務報告，以消除會計穩健性的影響。從債權人的角度來看，會計穩健性在債務契約期間有利于債權人的監督，并提高了債權的預期價值，因而他們不會去消除債務人財務報告的穩健性傾向，而且在簽訂債務契約之前，將會計穩健性對財務數據的影響消除也是一件很麻煩的事情（lee Jimny，2010）。因而，實際上債權人更偏好用直接的賬面信息訂約，從而會計穩健性會提高債務融資成本。會計穩健性對于收益確認要求更高的可驗證性，可能使有限任期的管理層放棄對長期來看能為股東創造價值的項目的投資。原因是當收益可以被確認時，對此項目負責的經理可能已經離職了。即使經理能夠等到收益確認，也會因為經理對于未來收益要求的貼現率高于公司的必要收益率，從而對股東來說有價值的投資項目對于經理毫無吸引力。

五、結論

綜上所述，只要有債務契約和報酬契約，會計穩健性就會存在。但會計穩健性在實務中長期存在的事實并不僅僅從其需求角度得到解釋，會計穩健性的經濟后果更重要。由于會計穩健性對會計信息的資源配置功能的影響具有兩面性，因而需要結合我國的國情，正確評價會計穩健性的作用。近年來我國投資一直高速增長，投資率也處于上升趨勢。較高的投資率當然有積極合理的一面，投資是拉動經濟增長的重要因素之一，較低的投資率不能滿足經濟發展的需要，但同時過高的投資率也可能會帶來“投資過熱”的問題，降低經濟發展的質量。在微觀層面上，我國國有上市公司往往處于所有者缺位狀態，管理層在謀取控制權私利方面較少受到阻礙。因此，盡管美國財務會計準則委員會和國際會計準則委員會，都傾向于弱化、甚至是消除會計穩健性，但是考慮到我國企業過度投資較為嚴重，同時公司治理水平較低，會計穩健性對過度投資的抑制作用是不容忽視的，因此在引入公允價值的同時必須充分考慮會計穩健性的積極的經濟后果。為了避免會計穩健性對企業融資成本的負面影響，需要健全和完善上市公司財務報告和信息披露系統的市場基礎設施，為穩健會計政策的應用創造有利環境。包括存在大量的具有職業能力和獨立性的注冊會計師，以可靠地保證財務報告質量；改革公司的所有權結構和治理機制，以創造對穩健會計信息的真正市場需求；大力發展機構投資者和分析師隊伍，促使參與市場信息從而對穩健性定價，以避免穩健性對融資企業帶來不利影響。

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