專業市場中小企業貿易融資研究

陳昌慶

（廣州城建職業學院 廣東 廣州 510925）

隨著我國市場經濟的發展，許多原來分散經營的中小企業逐漸走向專業化、集約化的方向，在各大中心城市特別是傳統的貿易市場的基礎上逐步形成了各行業的專業市場，其中比較著名的有浙江義烏的小商品市場、廣州的花卉市場和布匹市場、湛江的水產市場等。這些專業市場集中了大批充滿活力的中小企業，是各專業市場的主要參與者和主導者。這些中小企業大多數存在自有資金不足、運作不規范、抗風險能力不強等問題，所以雖然有融資的需求，但在向銀行申請融資的過程中，普遍存在無法提供足額的抵押、難以提供規范的財務報表等問題，客觀上造成融資的困難。特別是在國家實行宏觀偏緊的貨幣政策的情況下，部分中小企業由于向銀行融資困難，不得不轉向利率較高的民間高利貸。如何解決這類專業市場中小企業的融資難問題，根據其業務特點探索出創新性的融資方式是當前各金融機構需要解決的現實問題，同時也是探索專業市場產業集群融資的重大課題。

根據《巴塞爾協議》第244條，貿易融資是指在商品交易中，銀行運用結構性短期融資工具，基于商品交易中的存貨、預付款、應收賬款等資產的融資。

貿易融資是商業銀行信貸業務的重要組成部分，是商業銀行通過對專業市場相關產業的資金流、信息流和物流的管理，使得單個企業的不可控風險轉化為產業集群整體的可控風險的一種高效的融資方式。這種融資考察借款申請人時，將商品銷售（服務）收入而非企業的綜合償付能力或擔保物（人）作為償付貸款的主要來源，在授信理念、授信方式和信用評價標準上都與傳統的銀行信貸有所區別。近年來發展迅速的非銀行金融機構，也在運用貿易融資的原理和操作方式，參與到中小企業的融資活動當中。

本文應用中小企業融資的相關理論，結合我國專業市場各參與者的特點，探討以貿易融資的方式解決專業市場中小企業融資難問題，對促進專業市場及其中的中小企業的發展具有重要意義。

一、專業市場貿易融資的內涵和發展現狀

專業市場貿易融資是基于該專業市場內各個企業相互之間的聯系而形成的，從原材料采購到通過各級銷售網絡把產品傳遞到終端消費者的過程。

專業市場貿易融資的基礎是專業市場的參與者之間緊密的、穩定的貿易關系，主要包括以下三類主體：資金的需求者，即該專業市場內有融資需求的各企業；資金的供給方，即以商業銀行和小額貸款公司為主的金融服務提供者；服務和支持機構，即物流公司、擔保公司、保險公司等提供相應服務和支持的組織。

在貿易融資的鏈條當中，傳統的理論認為，應當以強勢企業、核心企業作為支撐點，整合其上下游企業，成為一個完整的體系，從而提高整個貿易鏈條的競爭能力和融資能力，同時保證對放貸資金風險的有效控制。但從國內的實踐來看，融資需求方未必都直接與強勢企業、核心企業發生業務往來，只要存在穩定的、真實的商品貿易，再加上適當的擔保作為補充，也可以完成整個貿易融資的過程。

國外對于貿易融資的嘗試，有代表性的是GE公司推出的盤活存貨所占用資金的貿易分銷服務，使供應商能以低于一般流動資金貸款的利率進行融資，這是典型的以龍頭企業為核心的融資模式。

國內的貿易融資起步比較晚，但發展迅速，已經建立起各具特色的貿易融資服務體系，比較典型的有民生銀行的專業市場結算性融資、深圳發展銀行（現并入平安銀行）的自償型貿易融資等都是運作的比較成功的。

二、專業市場貿易融資的運行原理和業務種類

專業市場都是在區域經濟發展的過程中，經過長時間的聚集形成的。專業市場的形成，使產業鏈上下游的企業形成互補的集聚效應和產業優勢。產業鏈的上下游企業能低成本、高效率地分享信息、達成交易。專業市場的形成使得中小企業能夠從較大的產業集群中受益，形成規模相應和協同效應，刺激相關產業的發展。專業市場的優點主要在于產業集群形成規模后，容易以較低的成本運作，各項服務配套較為完善，尤其是物流和信息流的風險顯著降低，從而會越來越吸引相關的企業進駐。例如廣州的花卉專業市場已經有了上千年的傳統，吸引了大量的花卉相關企業進駐。廣州的布匹市場、湛江的水產市場等專業市場情況類似，都是各自行業的物流和信息流的集中地，資金的存量和流量也都非常大。專業市場內的企業傳統上是大量地使用現金交易，但隨著規模的擴大，營運水平的提高，運用現代金融服務的需求也越來越強。

專業市場里面各個中小企業都是完整的產業鏈上重要的環節，一環扣一環，缺一不可，各個環節又需要大量相關支持性產業的發展來支撐。例如廣州的花卉市場，從種子、苗木、養護、銷售環節都有專門的企業來經營，培土、施肥、除蟲、保溫等配套服務都具有相當高的專業性?；ɑ墚a業鏈中的各個企業都有密切的競爭與合作關系，整體上形成了體系較為健全的產業結構。

在專業市場內的各中小企業，往往在整個產業鏈中居于從屬的地位，談判能力較弱，在資金被占用期間只能采取短期融資的方法解決所需的運營資金問題。對于存貨較多的中小企業，可以采取存貨質押融資的模式；對于處于產業鏈上游的中小企業，可以采取應收賬款質押融資模式；對于處于產業鏈下游的中小企業，可以采取預付賬款融資的模式。

金融服務的提供方對于專業市場的貿易融資服務是必不可少的。這種融資模式打破了傳統的授信只針對單個企業的局限，站在整個產業鏈的高度，為整個產業的健康發展提供金融服務，既解決了長期以來困擾中小企業的融資難的問題，又對融資的業務擴展和風險管理提供了新的模式。資金供給方的決策主要基于對整個產業鏈生存與發展狀態的把控，對借款企業及企業主的相關信息進行多渠道的、綜合的判斷。這種信息的積累對于銀行來說具有業務上天然的優勢，既可以通過日常辦理存取款、結算業務而取得，也可以從企業的利益相關者，包括股東、員工、供應商、客戶等取得。這些信息從來源上看是零散的、非結構化的，但是通過以現代信息技術為基礎的數據集中和數據挖掘，可以迅速轉換成結構化的數據，形成銀行信貸決策的重要參考和依據。這就部分地解決了中小企業缺乏足夠的抵押品和難以提供規范的財務信息的問題。但目前我國部分銀行對融資風險的控制還以強調借款人的綜合實力和抵押品為主，導致專業市場內的很多中小企業達不到貸款條件，從而讓有更高風險控制能力和承擔風險意愿的其他金融機構有了發展業務的空間。

1、存貨抵押融資模式

專業市場內的企業由于產業和產品特點決定了銷售周期有很大的差異性。例如，就算同是廣州的花卉專業市場，如果是觀葉類的產品，銷售周期可以達到半年至一年，如果是鮮花類產品，銷售周期則在一周至三個月。企業存貨有可能占用大量的營運資金，存貨本身有可能會增值或貶值。存貨融資是指企業以生產經營的庫存商品作為抵押，向金融機構貸款的融資行為。存貨包括企業在日常經營活動中持有的產成品或在產品。存貨融資可以使企業以較低的融資成本從金融機構獲得資金，提高企業的競爭力。

2、應收賬款質押模式

應收賬款質押融資是指企業與銀行等金融機構在信貸合同規定的條件下，以應收賬款作為放貸的擔保，以獲得短期融資的方式。在此模式下，金融企業與產業鏈的上游企業簽訂放貸合同，同時上游企業提供應收賬款質押有關單據和材料。產業鏈的下游企業向金融企業提供應收賬款確認的有關材料，并作出付款承諾。金融企業審核應收賬款的有關材料后，向產業鏈的上游企業發放資金。

3、預付賬款融資模式

由于在特定的供求關系下，一些熱銷商品的賣方處于強勢地位，下游企業常常要預付貨款。尤其是下游企業預期產品價格看漲的情況下，往往還大量購買以提前鎖定成本，或爭取較高的商業折扣。預付賬款融資是金融企業與產業鏈的下游企業簽訂放貸合同，獲取融資款來支付預付賬款的融資行為。

實踐證明，專業市場貿易融資對解決中小企業融資難問題起到了重要的作用，同時也為專業市場內的強勢企業的普遍接受。金融企業作為貿易融資服務提供方，通過一系列的整體融資方案的安排，將專業市場內的各個環節更緊密地聯系在一起，使貿易合作關系更穩固，更具有競爭力。

三、專業市場貿易融資所面臨的風險分析

專業市場貿易融資會因為貿易背景不真實、法律制度不完善、市場環境不穩定、業務操作難以控制等原因，產生各種風險。

1、專業市場貿易融資面臨的法律風險

專業市場貿易融資中的應收賬款質押模式和預付賬款模式，從法律上說都是屬于基于債權的擔保模式；而存貨質押模式，則屬于動產物權質押擔保模式。我國對于債權及動產物權的保護受到法律制度滯后及執行難問題的制約，不利于債權的清償和動產物權所有人的權利維護。目前我國有關放貸人權利的法律法規分散在民法、地方性法規、行政法規、司法解釋當中，且規定不夠具體，可操作性不強，須依賴在司法實踐中各地方法院的具體理解來執行。例如，存貨中的半成品、應收賬款作為債權擔保的相關規定及登記、公示制度不明確、不統一，造成擔保品的性質、清償的優先次序不清晰，債權人之間很容易出現信息的缺失和權利的沖突?！斗刨J人條例》雖然已經由中國人民銀行起草，交國務院審議，但遲遲未能公布實施，這使得非銀行的金融機構在運營時較難得到法律的保護。

2、專業市場貿易融資面臨的市場風險

由于專業市場貿易融資的借款客戶集中在特定的專業市場，如果該行業出現整體性的不景氣，則很容易傳導到在該行業的大量企業，從而使放貸人面臨極大的系統性風險。專業市場貿易融資傳統的操作模式實際上是以該行業內的強勢企業為產業鏈中相關的中小企業作信用背書，一旦出現全行業的困難，該行業的所有企業都會受到不利影響，削弱其償還借款的能力。

3、專業市場貿易融資面臨的操作風險及防范

在金融機構的具體融資操作中，專業市場貿易融資基于模式的區分，其風險各有特點。

在存貨抵押融資模式中，風險主要體現在存貨的價值波動與流動性風險。因此，在操作上必須強調存貨的來源應該合法，存貨的價值應該穩定，存貨應當易于變現。首先，金融機構對存貨應進行權屬認定，認定依據主要包括購銷合同、運輸單據、發票等。用于擔保債權的存貨應不易變質或損壞，或其日常損耗是可以預測的。所能接受的存貨，還應該價格穩定，且有成熟、可靠的變現渠道。

在應收賬款質押融資模式中，風險主要體現在其是否能如期足額地回收。在融資操作上，須特別強調應收賬款的可實現性。評估應收賬款質量的主要指標有應收賬款回收期、壞賬率等。應收賬款的金額、支付方式條款等應當明確。貸款方和借款方均須約定應收賬款的可轉讓條件，并且應為融資的前提。

在預付賬款融資模式中，由于產業鏈的下游企業是預先支付貨款，所以對在途運輸貨物的監管就尤為重要。為了避免貨物在運輸過程中因盜搶、自然災害等原因發生損壞甚至滅失造成的風險，貸款人可以用商業保險作為風險管理的形式，并將放貸人指定為保險受益人，保險保障的范圍應涵蓋盜搶、自然災害、貨物跌價補償等風險點。

專業市場貿易融資是一種具有較強生命力的新興融資方式，金融機構通過規范風險控制流程，掌握各專業市場的業務趨勢、特點與資金需求，堅持短期、分散、小額的原則，可有效地提高風險管理與控制水平，解決專業市場中小企業融資難的問題，并取得預期的績效。

[1]《中國金融》編輯部：巴塞爾銀行監督委員會關于銀行內部制度建設的有關要求[J].中國金融，2002（10）.

[2]康書生、鮑靜海、史娜等：中小企業信用評級模型的構建[J].河北大學學報（哲學社會科學版），2007（2）.