監事與獨立董事激勵對兩類代理成本影響的實證研究

1 引言

股權激勵機制不僅能很好地處理股東與經營者之間的委托代理關系，而且能抑制控股股東利用信息優勢和投票權侵害中小股東利益的行為，有效降低這兩類代理成本。實踐中應該給予哪些對象激勵一直存在爭議，焦點集中在監事和獨立董事身上。基于監督者獨立的原則，證監會在2008年3月公布的《股權激勵有關事項備忘錄2號》文件中將這兩類角色排除在外。然而有學者提出不同意見，認為給予他們激勵能更有效地降低企業代理成本，因此爭論目前還沒有明確結論。是否應該把他們納入激勵對象范圍中呢？怎樣做才能更好地發揮他們的監督作用呢？這正是本文要研究的問題。