“靴子”落地只是個開始

世界各國央行發出降息寬松信號，中國降息條件趨于成熟，市場已做了前期消化，銀行態度較為理性。

6月初，各國央行正在掀起新一輪的降息浪潮。澳大利亞央行6月5日宣布降息25基點至3.5%，巴西降息創歷史新低并暗示還可能進一步降息，即便是通脹形勢嚴峻的印度也感到有了一些降息空間。除此之外，世界還有多個央行召開議息會議，屢發降息潮流偏于寬松的信號。

希臘退歐風險以及西班牙銀行業一觸即發的危機，不僅將歐元區置于前所未見的危險境地，更對全球金融體系和經濟增長帶來日益明顯的壓力，這從近期各國公布的一系列重要經濟指標就可窺出端倪。

條件成熟

國家統計局公布的數據顯示，自2010年第四季度至2012年第一季度連續6個季度，我國經濟的增速分別為9.8%、9.7%、9.5%、9.1%、8.9%、8.1%，已經連續5個季度放緩速度。

有分析指出：目前我國CPI同比漲幅回落到3%左右的舒適區間，二三季度可能持續下行，降息最大障礙的通脹壓力基本解除，國內降息條件已成熟。PPI同比增長維持低位，國際大宗商品與原油價格走低，未來PPI低位運行的可能性仍然很大。而如果剔除生活資料價格正增長因素，PPI負增長更加明顯，在生產領域實際上已顯示通縮跡象。隨著通脹壓力減輕，中國降息條件成熟，6月降息靴子落地應在預期之中；而且這種預期只是一個開始，未來一年內中國還存在2—3次降息空間。今年下半年，預計將有三次50個基點的存款準備金率下調。

預期消化

1、民間借貸利率降三成

早在央行降息之前，作為市場最敏感的民間借貸利率已悄然下行，相比去年最高降幅達三成。

北京一家小額貸款公司總經理對記者證實，目前該公司對優質客戶的貸款利率已由年初的年息21%降至目前的18%，降幅約在15%，而相比去年上半年最高時的26%，最大降幅已逾三成。

事實上，據記者了解，在民間借貸相對比較發達的溫州、河南等地，當前的民間借貸利率均較年初出現不同程度的下降。

北京西城的一家民間借貸公司向本刊記者透露，如果有客戶需要資金，根據客戶資質情況不同，目前他們所收的利息為4個點-8個點之間。“現在已經比以前低多了。原來要8個點-10個點。”

2、理財產品收益下降

北京市民李女士一直是銀行理財產品的忠實粉絲，但是她明顯感覺到，現在要找一個高收益的理財產品實在太難了。現在低風險的銀行理財產品最高收益也就在5%上下。

有財經數據顯示，在央行降準之后，各家銀行的理財產品收益基本都持下降的趨勢。比起之前的產品，近期各行理財產品預期收益率基本都下降了0.1—0.2個百分點。同時，未來一段時間，收益可能還會繼續下降。

“現在銀行間資金拆借利率總體降下來了，資金沒那么緊張了，所以銀行理財產品收益也不會像以前那樣高了。”北京某銀行機構理財分析師李先生如實對《金融理財》記者說，“今年上半年，銀行間拆借利率總體呈下降趨勢，當月拆借利率從年初的4.37%一路下降至2.58%，6月略有反彈，為3.5%”。

3、股市一支“興奮劑”

歷史經驗表明，降息意味著股市資金面寬松，對股市上漲是直接的利好消息。但在當前情況下，雖然降息會對股市前產生一定的提升作用，但并不能支撐中長線的上漲。對股市而言，一次降息只相當于一針“興奮劑”，帶來的也就是短期股市反彈，要想實現股市從量變到質變的飛躍，必須是連續降息。

宏源證券北京營業部經理胡先生認為，雖然2008年連續降息后，2009年迎來一個小牛市，但是今年的情況不太一樣。2008年一開始 降息時，股市也并沒有立即走牛，在連續幾次降息之后，再加上2009年大量信貸投放，放松貨幣政策，才導致了當時的小牛市行情。”他認為，當前央行的降息，也是為了扭轉經濟下滑的應急措施，并不是貨幣政策放松的征兆，因此，不要指望降息產生一輪大牛行情。除非不斷降息，有個量變到質變的過程，當多次降息累加起來之后，才會對股市產生較大影響。

態度理性

有中資銀行研究機構經濟學家指出，隨著降息潮在新興國家蔓延，多個經濟體已紛紛出臺或醞釀推出新的經濟刺激計劃，外部政策變化有利于拓展我國政策調控空間，而通過降息以實現信貸規模有序增長是最為直接的手段。

在此背景下，中國經濟決策層有必要繼續推行寬松政策以穩定增長，因此央行降息是順勢而為、水到渠成的事情，是國家實施一攬子“穩增長”政策的重要組成部分。降息牽動的不僅僅是銀行存貸業務變陣，而是會深刻影響到國民經濟的方方面面。

《金融理財》記者從多家銀行了解到，隨著銀行資金逐漸寬松，中小企業貸款難問題將會有實質性突破。銀行方面將會通過提升服務質量，優化理財產品配置，維系好存貸客戶，滿足各種金融需求，切實幫助中小企業解決擴大再生產資金困難。

一位銀行相關負責人稱，對于企業貸款而言，現在最根本的問題并不在于貸款利率下降多少，而是在于企業找到好的贏利項目，如果沒錢賺，企業還是不會增加貸款。他們進行過測算，目前小企業貸款年利率平均在8%左右，這個利率標準并不是很高，比民間借貸低了很多很多，而且對于企業來說，他們貸款一年的資金并不是只轉一次，他們可以還了再貸，可以轉很多次。所以最關鍵的還是現在企業賺了錢才會來貸款。

銀行人士普遍認為，即使息降了，貸款利率下調了，企業因贏利能力不足未必會愿意增加貸款額度。所以，中小企業的發展獲得國家金融政策支持只是一個方面，更重要是要增強自身發展經濟的能力。