轉型期的PE視角

眼下，單純依靠進出口、依靠投資為主要驅動力的中國經濟高增長的時代已經結束，中國經濟轉型時期已經到來。如何優化產業結構？經濟增長的方式如何轉變？產業如何從低端走向高端？在經濟轉型的背景下企業尤其是民營企業如何應對外部環境的變化，保持持續健康的發展？當下的風險投資更加需要從企業視角來尋找和解讀中國經濟在轉型時期企業成長的答案。

我們必須承認，改革開放三十年來，中國經濟取得了舉世矚目的成就。1981年我國的進出口貿易總額是440億美元，到了2011年我國的進出口貿易總額已經達到了3.6萬億美元，30年間增長了80多倍。1981年我國的固定資產總額為961億元，到2011年我國固定資產總額已經超過了31.1萬億元，30年間增長了近300多倍。我們也曾經做過統計，新中國成立（1949年）我們的城市化率應該是10%，到了1978年的改革開放是20%，30年城市化增長率也就只有10%。但是最近30年，我們每10年城市化率就實現10%的增長。

1981年到2011年，中國社會消費品零售總額也呈現增長，1981年中國的社會消費品零售總額是2350億人民幣，占當時的GDP比重是48.33%；到了2011年中國的社會消費品零售總額達到了18.39萬億，30年間增長了78倍。但是值得大家注意的是，2011年社會消費品零售總額占GDP的比重由30年前的接近50%下降到現在的39%。

同時，1981年中國GDP總量是4800億人民幣，4800億人民幣相當于2011年排名26位的貴州省的GDP水平。到了2011年中國GDP總量已經達到了47萬億的規模，30年間我國的GDP總量增加了接近100倍，同期美國、日本的GDP總量僅增長了5倍。

在成就之余，也應該清晰地看到中國經濟所存在的問題和面臨的挑戰。

首先，以出口為導向的中國經濟正遭受著前所未有的挑戰。國際經濟大環境正在發生著深刻的變化，由高負債率和制造業大規模轉移所引發的歐美經濟危機在相當長時間內很難徹底解決，由此帶來的中國經濟的出口動力正在減弱。

第二，以公路、鐵路、城市交通為代表的國家基礎設施建設已經基本滿足了現階段的生產、生活需求，中心城市的高房價、高生活成本等要素已經使城市化進程腳步開始放緩。這也意味著依靠固定資產投資來拉動GDP高速成長模式將很難持續。

第三，1981年作為主要生產資料的鋼材產量只有3000多萬噸。到了2011年，我國鋼材產量已經達到或者接近全球的50%。據統計，早在2009年全國24個行業中已經有21個行業出現了產能過剩，成熟的制造業已經找不出一個產能不足的行業。

由于種種原因，中國企業生存的市場環境已經制約中國經濟健康發展，進一步深化經濟改革和政治體制改革迫在眉睫。當然，中國經濟高速發展所遇到的這些負面因素還不止這些。因此從投資人的角度，轉型期企業能夠實現可持續成長的部分答案，我想包括了企業需要更加注重中長期的戰略規劃，并以全球視野看待這個問題。還要更注重產品創新和服務創新、注重技術進步和知識產權保護、注重標準化和精細化管理、做好人性化管理、調整好人才結構和提高勞動生產率、不斷提高服務水準等等。

同時，最重要的還是企業家本身。我常在思考，從事投資這么多年，我們尋找的是什么？其實是在尋找最優秀的企業家，這是最寶貴的資源。