景順長城余廣：長期更具確定性

余廣、陳嘉平是今年上半年的業績冠軍，二人共同管理的景順長城核心競爭力收益率超過了20%，余單獨管理的景順長城能源基建也取得了8%的收益。

余廣2005年加盟景順長城基金公司（下簡稱“景順長城”）。余廣坦言，自己并不過多注重市場的風格和指數的表現，對于炒重組、炒熱點、炒概念等投資模式也無興趣，投資風格偏向于成長股。

“選股要選‘價廉物美’的個股，不僅要優質，還要優價，尤其是在熊市中，所買的股票估值越低，安全邊際越高，在反彈市中往往上漲力度就越大。”談及個人的選股思路余廣告訴記者，現在就是最好的買入持有階段。

優化組合分散投資

“基金組合要獲得較好的收益就要求組合中必須能抓住一些高成長個股，這才是基金勝出的關鍵。”談及感受，余廣說。

事實上，這也是余廣今年取得良好業績的重要原因。

從今年前兩個季度的重倉股和行業配置中不難發現，一季度，景順長城核心競爭力還配了很多銀行股，進入前十大重倉股的包括興業銀行和中信銀行，金融保險板塊占整個基金資產比重也較高，達到18%。

但銀行股大幅調整，并沒有太多地影響該基金業績，這當然與其在二季度降低該板塊的比重有關，但更重要的是，在其投資組合中，成長股對基金凈值拉升幅度較大。

比如前三大重倉股中，第一重倉股格力電器漲幅接近30%，第二、第三重倉股金螳螂、洪濤股份今年最大漲幅均超過60%，另外，其余十大重倉股中，大商股份、海康威視均大幅上漲，這些個股對整個組合增色不少。

余廣承認，高成長股對于保證組合業績意義重大，但反對用押寶集中式的某板塊投資。

“公募基金安全性較高就是因為投資分散”。余廣說，公募基金是組合管理，控制組合風險非常關鍵，基金經理對自己的重倉股必須長期跟蹤，要對其業務非常了解，并能及時發現基本面的變化。

精選個股并長線持有

“A股市場投資正道是長期的價值投資。無論是對于基金管理者還是普通投資者，短期的因素非常復雜，也難以把握，而長期因素更具確定性。”余廣說。

很多基金經理喜歡跟隨市場熱點轉換，在板塊輪動中獲得收益。余廣承認，自己并不擅長這種方法。他認為，如果是短期的熱點輪動，既需要把握進入時機，又需要把握退出時機，從實際操作來看穩定地把握好這兩個時機的難度非常之高。

相反，自下而上地精選好的股票并長期持有，余廣認為這種方法比較好把握，但如何挑選好股票，每個人又有不同的維度。

短期的利潤并不是余廣最在意的，余廣認為，“挑選出來的優質公司，即使今年表現不好，從更長時期來看這類公司的盈利可能性更高。”

他舉例說，比如TMT板塊，年初時估值不到20倍，如果當時以更長的眼光買入，“即使在短期內股價沒有表現，但從長期來看，這些優質公司一定會勝出。”

余廣選股主要關注五個因素，包括商業模式、品牌號召力、管理團隊、估值、現金流等。

“高成長股往往存在于這些商業模式價值較好的公司中。”余廣認為。

現金流也是一個重要的因素，余廣認為，對現金流好壞的判斷需看清楚公司處于怎樣的發展階段，“通常有一些行業公司在成長期現金流表現可能不會太好，而現金流表現很好時則意味著這些公司有可能過了成長期。”

另外，余廣對標的的核心競爭力比較看重。余廣談到，具有核心競爭力的公司，不僅在行業景氣階段獲得了比同業其他公司更高的盈利更快的增長，即使在行業處于困難階段，這類公司也具有更好的抗風險能力，而且在行業不好的階段，它可以趁機兼并收購競爭力差的同行，借此擴大市場份額。

“因此，危機對于競爭力強的公司，反而是夢寐以求的發展機會。”