同志們！不會有大反攻了

跌破2132點鉆石底之后，市場既沒有像樂觀派預期的那樣反轉，也沒有如悲觀派害怕的那樣狂跌，整個市場依舊一片混亂，不管是做多還是做空，發令槍始終都沒有響起來。

這個時候，投資者既沒有方向，也沒有興趣。或許天真的投資者還在等待那一聲槍響，但我們不得不遺憾地告訴大家，那聲決定趨勢的發令槍響不起來了，半死不活的局面仍將繼續，大家還是一起熬吧。

我們都知道，在A股市場的歷史走勢中，決定市場大趨勢的因素，不是經濟基本面的逆轉，就是有特別利好的政策出臺。2005年的大牛市，是在經濟加速發展以及股權分置改革的背景下發生的；而2009年的反轉，其驅動因素則來自“四萬億”刺激和“十大產業振興規劃”。

看看現在，我們根本找不到什么驅動力量足以扭轉時局。最大的基本面——經濟形勢，在短期內肯定好不了，而市場夢寐以求的刺激政策也沒有那么刺激，除了一些小打小鬧的印花稅、交易費、“營改增”以及一系列翻來覆去不斷折騰的“戰略性新興產業規劃”之外，我們還看不到足以提振信心、扭轉市場的政策舉措。

死不放棄的投資者，開始在最近舉行的中共中央政治局會議上尋找希望。是次會議，最高領導層關于“經濟下行壓力仍然比較大”的判斷，以及要“把穩增長放在更加重要位置”的表態，使投資者多少找到一點安慰，消息發布當天，市場也確實很給面子地漲了19點，但次日即告回落。

顯然，市場誤讀了這個會議。請注意，最高層“穩增長”的提法，說明決策層對經濟的判斷沒有那么悲觀，死不了，無需“保”，只需“穩”住就行。“穩”是什么意思呢？就是不要繼續往下掉就可以了，既如此，還刺激個啥呢？難道還要重走“四萬億”的老路，先把經濟搞熱乎起來，再造一個虛假繁榮，然后再加以緊縮？

毫無疑問，如果中國經濟繼續這樣走下去，結果肯定是死路一條。我們相信，吃過“四萬億”大虧的決策層應該變得更加聰明了，他們不會如此，不能如此，也不敢如此。

因為一旦松口，很多人就會跳出來充當“救世英雄”，到時局面又將無法控制。你看看那些地方政府以及眾多房地產商們，自今年一季度經濟下滑以來，一個個都在摩拳擦掌，擺出一副“拯救天下舍我其誰”的架勢，隨時準備著響應號召呢。

還好，在這次中央政治局的會議上，決策層不但沒把“拯救天下”的大任托付與摩拳擦掌的房地產商們，反而再次強調了調控的決心：堅定不移地貫徹執行房地產市場調控政策，堅決抑制投機投資性需求，切實防止房價反彈。

非但如此，市場還在進一步傳言有關調控的更多手段。對此，我們無法判別真假，但從中央對經濟的判斷和對房地產的態度上，我們已經看到決策層的經濟思路正在發生轉變，那就是拒絕重走刺激老路，更加堅定地加大改革促進轉型。

而我們之所以判斷市場反攻的發令槍響不起來，也正是基于這樣的邏輯。既然不走老路，刺激的政策就不會出格，甚至會遠遠低于市場的預期，即便有所安排，也是為了穩增長，而不是刺激增長。

更重要的是，選擇加大改革促進轉型這條道路，就必須容忍經濟增長在相當長一段時間內處于低迷狀態，控制得好的話，能夠穩定在一定的水平上，比如8%、7%的增速。說實話，這個數據對于轉型經濟來說，已經相當不容易了。

鑒于此，在未來的兩三年甚至三五年內，經濟是好不了的，至少不會像過去那樣好。因為，改革轉型不是一朝一夕所能完成的，甚至還有失敗的可能。

可以預計，這種轉型帶來的調整肯定會很漫長，也會很痛苦，但這是經濟規律，必須要經歷的，世界上也沒有哪一個國家的經濟轉型是一蹴而就的，盼望出一兩個圣君明相，三下五除二就把中國的經濟問題解決掉，那只能是牧歌式的幻想，想想可以，做起來不現實，哪怕出一群圣君明相也不行。

既然經濟上要戒急用忍，對于市場來說，也當如此。事實上，目前的市場也正是在往這個方向演進，想反彈，或許有，要反轉，沒有。因為經濟的大局決定了市場不可能在短期內出現好轉，即使出現，也是反彈。

但是，這種忍并不是壞事，我們甚至認為，在底部區域忍的時間越長，繃得越久，扛過去了，一旦有恰當的利好，其最后釋放的能量就會越大，反彈的力度就會越強。

或許有人會問，忍得太久會不會往下深跌呢？不會！原因很簡單，經濟在三季度穩下來是大概率事件，而且從最近各種消息來看，政局也基本上穩下來了，加上證監會郭主席的努力，市場的系統性風險基本上已經得以消除。

接下來的日子，投資者唯一要做的事，就是要忍下去，直到好轉。當然，在這期間，投資者并非無事可做，那些符合改革轉型方向、業績又很確定的板塊，比如醫藥等大消費品種，還是有機會的。