名酒價跌 謹投酒類信托

在高端名酒價格持續下跌的情況下，信托酒企融資方要從自家拿出銀子兌付8%的收益畢竟不是一件開心事。

所謂酒類信托，就是以酒為標的物的信托產品，目前有紅、白酒信托。據公開資料顯示，今年上半年發行的4款酒類信托平均收益率在8%左右。在經濟下行、市場多種投資渠道表現低迷的大背景下，酒類信托無疑是一道美麗的“風景線”。

酒價跌信托熱

今年以來，酒類信托的標的物高端酒的價格卻持續跳水。以53度飛天茅臺為例，從年初的最高價每瓶2300元，一路狂跌至當前市場價1300元。行內分析人士認為，隨著茅臺價格的下跌，五糧液等其他品牌高端白酒也難以高位支撐，或將跟風下調價格。

半年來降價的不僅僅是白酒，酒類信托的另一標的物高端紅酒也在遭遇價格暴跌。此前，被奉為“液體黃金”的拉菲“一瀉千里”，半年跌幅更是超過20%。

值得關注的是，信托標的物名酒價格持續暴跌，酒類信托卻狂熱不減。日前，某中型信托公司發行了一款紅酒類理財產品，預期年收益率9%，產品開賣兩天即被搶購一空。“有的客戶聽到是紅酒信托產品，連什么品牌的酒都沒問就買了1000萬。感覺投資者對這種另類投資品需求依然很大。”該信托公司經理表示。

事實上，自從2008年工商銀行和中海信托推出首款酒類信托理財產品后，酒類信托投資熱從未冷卻。至2011年，僅工商銀行系統就先后發行了瀘州老窖、張裕紅酒、舍得30年等多個期酒收益權信托等十多款酒類信托。

如果說2011年國內酒類信托主要以紅酒為主的話，那么2011年以后白酒信托也成了新的亮點。此后，四川信托、新華信托、中融信托和中鐵信托分別推出了白酒信托產品。

盈利模式不同

導致酒類信托熱的主要原因是高收益。2010年推出的白酒類信托產品預期年化收益率為8%左右，2011年上半年推出的白酒信托產品預期年化收益率達到10%，而2011年12月，四川信托推出的一款白酒信托產品——茅臺紅鉆酒收益權投資集合資金信托計劃，最高預期年化收益率達12%。

買酒類信托的投資者渴望高收益，發行酒類信托的公司是如何贏利確保投資者高收益呢？

據北京某工商銀行信托理財師王云介紹，酒類信托從資金用途劃分，分為投資型和融資型。

所謂投資型的是指信托募集的資金購買實物酒，待升值后沽出。如果酒價下跌明顯，可能影響到信托計劃的收益。

而融資型的酒類信托實際上是一種抵押貸款信托，通常是酒類企業、酒類企業的股東、經銷商等與酒的運營相關的公司，為了融資，用酒的收益權抵押貸款。酒類價格波動對融資型的酒類信托影響不大。

事實上，酒類信托的麻煩不僅僅是價格下跌，存量也在大幅下降。每年供應中國的頂級葡萄酒數量約為總量的30%-40%，而今年消費與投資收藏的高端紅酒數量已經下降到25%-30%。量往往是先行指標，預示著價格還會繼續降。

投資收益是否有影響

對于酒類信托而言，因為價格的持續下跌，之前預期的回報率還能不受影響？

對于投資型酒類信托風險還是不容小覷。對于另一種酒類信托融資型產品的風險，則眾說紛紜。“這種產品與標的的價格關聯度不高，關鍵要看融資方的實力。”上述信托公司經理說。

王云對記者說：“做酒的信托，最核心在酒的來源是否有可靠的渠道，這里涉及兩個問題，一是真假，二是數量多少。”“就拿中糧信托來說，如果是中糧集團旗下的紅酒品牌，如張裕、長城，這沒問題，足夠保證酒的品質；可是，如果做拉菲或茅臺可就不好說了。”王云進一步解釋。

資深信托人士劉擎表示，酒貶值沒關系，有酒企擔保，這道風控線很重要。啟元財富分析師汪鵬則認為，關鍵要重點審視融資方本身的還款實力。

在高端名酒價格持續下跌的情況下，信托酒企融資方要從自家拿出銀子兌付8%的收益畢竟不是一件開心事。《金融理財》建議酒類信托投資者，此類信托并非沒有風險，投資須謹慎。