富人A股大轉身戀上理財品

6月A股保證金大幅流出1967億元，其背后的動因與流向折射出富人群體理財觀的轉變。

陳浩（化名）的財富增長史極富深圳特色。上世紀80年代末，陳浩從外地來到深圳，文化程度不高的他打過散工、擺過地攤。與許多老股民一樣，他的人生轉機出現在上世紀90年代初，通過買股票實現了財富的快速積累。但就在今年6月，陳浩“背棄”了這個讓他發跡的A股市場。

“現在資產安全最重要。”在一些業內人士看來，陳浩的這句話代表了多數大戶的心聲。6月A股保證金大幅流出1967億元，其背后的動因與流向折射出富人群體理財觀的轉變。

富人資金大逃亡

“可以說是股票改變了我的一生。”現在住著豪宅、開著名車的陳浩，將自己的富裕歸功于股市。上世紀九十年代初，陳浩將省吃儉用存下的錢連日排隊購買了股票。“那時只要敢買，永遠不怕被套。”陳浩回憶道。2002年，陳浩辦起了服裝加工廠，創業資金就來自炒股所得。此后幾年，股市雖然不好，但陳浩的加工廠效益不錯，因此即便是2005年之前的那波大熊市，陳浩也敢拿工廠的利潤給自己補倉，“只要實業情況不差，上市公司的股價早晚會漲起來。”陳浩說。

但是現在，有著20余年股齡的陳浩有了新看法——股市不可戀戰。多年以來，一直是實業和股市雙線作戰的他對經濟形勢敏感，近一年他明顯感到生意難做，股市更無大機會。在這種感觀驅使下，他索性將炒股資金全部轉移到銀行理財產品。

像陳浩這種靠炒股致富的A股鐵桿粉絲都選擇轉身而去，在一些業內人士看來并不奇怪。某國有銀行客戶經理表示，盡管今年央行已兩次降息，導致銀行理財產品收益率明顯縮水，但近期仍有不少主動上門買這類產品的大客戶，他們多數是從股市輾轉而來。

這家銀行有一位靠炒股致富的重量級客戶，他在6月初表示，“應該徹底空倉，大盤可能跌破兩千點。”他將大量資金放在存款和銀行理財產品上。這種現象折射著資產安全成為富人現階段最為重視的大事。天馬資產董事長康曉陽曾在一次券商內部會議上表示，現在要考慮的是資產的安全性，而不是增值。

中國證券投資者保護網的數據顯示，截至6月29日，證券市場交易結算資金余額為6081億元，而6月1日的余額為8103億元，當月累計流出1967億元。

A股資金面研究專家、上海金耕信息運營總監金學偉認為，近兩千億元股票保證金主要涌向了銀行理財產品，炒股資金信心缺失導致他們選擇了更為保險的投資標的。還有一個重要流出方向就是民營企業主提取資金修補自身資產負債表。民營資本一環扣一環，一家民營企業出問題就會牽扯到多家民營企業，這一問題對股市資金的分流有潛在放大效應。

券商投顧不薦股

證券保證金的巨額流失對于券商而言無疑是切膚之痛。

時鐘指向7月12日晚8時，深圳某券商營業部資深客戶經理老劉仍在打電話與客戶交流。證券保證金流失讓老劉充滿危機感，自覺地開始加班加點。

他告訴記者，一些資金量大的老客戶多數對股市已然心淡，寧愿把資金轉出賬戶。甚至有股民稱，轉走錢是想約束自己，放存款或買銀行理財產品，至少可以控制自己不“手癢”亂買股票導致虧損。“以前推薦的股票漲五六個點都滿足不了他們的胃口，現在則是‘少虧當賺’。”老劉說。

為了對抗攬儲以及銀行理財對券商保證金賬戶的“吸血”，今年多家券商推出債券質押式報價回購產品，到期年化收益率最高在3%左右。老劉就在積極向客戶推薦這項券商保證金管理業務，由于內容專業，老劉經常一個電話就得解釋半個鐘頭，雖然講得口干舌燥，但至少能起到減少客戶資金流失的作用。

老劉說：“現在券商開發新客戶不容易，更需注重對老客戶的服務，特別是二八定律中的核心客戶。我現在告訴客戶股市在底部隨時可能出現機會，如果把資金轉到銀行理財產品，可能會錯失遠遠超過理財產品全年收益的一波反彈。”

一位資深業內人士表示，券商未來會更注重發揮研究所優勢，對客戶進行大類資產配置以及價值投資的引導，方能對抗銀行對證券賬戶資金的分流。許多券商投顧在市場低迷時已不推薦股票，而是推薦國債逆回購、債券等低風險產品。有的券商為了方便客戶操作現金管理業務，還推出了專門的軟件，這種軟件可與股票交易軟件綁定，客戶開展保證金管理業務時，只需將鼠標點一下，進出非常方便，年化收益率最高可達3.5%，這項服務頗受大額投資者歡迎。

噩夢會比美夢多

“富人現階段之所以對股市避之不及，是因為未來十年，炒股可能如同在沙池中尋找碎銀子。”深圳新華鼎資本管理投資決策主席老侯說。

老侯也是第一批股民，他回憶說，1990年至2001年的A股市場猶如滿山遍野的映山紅。當時原始股只需一元錢就能買到，市場只有幾十只股票根本無需分析選股，只需排隊購買并持有，是股票都能賺錢。2001年至2011年，A股則如同帶刺的野玫瑰，十年漲幅近乎于零，有人成功，有人則走向毀滅。在談及未來十年時，老侯頗顯悲觀。他認為，未來A股市場更像是夾雜著罌粟的花叢，“或許噩夢會比美夢多。”老侯說。

有些民間高手管理的富人股票賬戶，今年資金被提走了70%。對行情看得透徹的高手對此反而感覺減輕了投資壓力。深圳某大戶就經常告誡身邊朋友：“‘十二五’開局的前兩三年，A股必然承受轉型陣痛。投資者這時只能用少量資金參與博弈，當作磨煉技術也好，積累經驗也罷，但應在前面幾年將主力資金投放在安全的地方保本，比如銀行理財產品。否則，當未來經濟轉型成功時，沒有足夠的資金參與就只能望空嘆息。”

一些既炒股又經營實業的人士表示，中國經濟處于轉型期，轉型或許成功但過程艱難，A股市場反映的是實體經濟，自然少不了一番糾結。近兩千億元股票保證金在6月或流向銀行理財市場，或補充實體經濟流動性，都是這種糾結的表現。

誠如著名經濟學家熊彼特所言，“經濟學的中心問題并非均衡，而是結構性變化，只有當經濟吸收了變化的結果，永遠改變了它的結構時，經濟才能發展。”富人生變的理財經，或許僅是一時悲觀情緒的宣泄，但此時的離開是為了彼時更好地歸來。中國證券投資者保護網最新數據顯示，7月6日證券市場交易結算資金余額為6602億元，較6月29日回流了521億元。