對(duì)貨幣供給與通貨膨脹長(zhǎng)期短期關(guān)系的研究

摘 要：通過(guò)采用協(xié)整分析與誤差修正模型，考察1979—2010年間中國(guó)的貨幣供給與通貨膨脹之間的關(guān)系，協(xié)整檢驗(yàn)分析的結(jié)果表明，貨幣供給與通貨膨脹之間存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系，且在引入實(shí)際GDP指標(biāo)的情況下也得到了同樣的結(jié)論，而且實(shí)際GDP在長(zhǎng)期中對(duì)于通貨膨脹是沒(méi)有影響的，這與貨幣數(shù)量論的結(jié)論是一致的。

關(guān)鍵詞：貨幣供給；通貨膨脹；協(xié)整分析；誤差修正模型

中圖分類(lèi)號(hào)：F822.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）35-0109-02

目前，我國(guó)正經(jīng)歷著嚴(yán)重的通貨膨脹，對(duì)居民的生活造成了一定的影響。本文側(cè)重于研究貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹的關(guān)系，因?yàn)樨泿殴┙o量對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響尤其是物價(jià)的影響存在一定的滯后期，所以目前的通貨膨脹是否是之前寬松貨幣政策滯后作用的顯現(xiàn)，這是個(gè)值得探討的問(wèn)題。

McCandless 和 Weber （1995）對(duì)世界上 110 個(gè)國(guó)家 1960— 1990 年間的考察表明，長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣增長(zhǎng)率和通脹率的相關(guān)性接近于 1 ，而同產(chǎn)出水平不相關(guān)。趙留彥和王一鳴對(duì)1952—2001年數(shù)據(jù)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹之間存在著穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，同時(shí)存在誤差協(xié)整機(jī)制。劉金泉、張文剛和劉兆波的研究也得到了同樣的結(jié)論。陳彥斌、唐詩(shī)磊、李杜通過(guò)對(duì)1994年以來(lái)的季度數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)論M0、M1還是M2都對(duì)通貨膨脹率沒(méi)有影響。

本文將從長(zhǎng)期均衡影響和短期動(dòng)態(tài)影響的角度，來(lái)分析我國(guó)貨幣供給量與通貨膨脹的關(guān)系。

一、計(jì)量模型的設(shè)定

根據(jù)貨幣數(shù)量論的理論，MV=PY（1）。M表示一國(guó)的貨幣供給，V表示貨幣流通速度，P代表總體價(jià)格水平，Y表示實(shí)際產(chǎn)出。在貨幣數(shù)量論的經(jīng)典假設(shè)下，貨幣流通速度由于受制度等因素的影響，可以近似看做一個(gè)不變的常數(shù)，實(shí)際產(chǎn)出Y主要受技術(shù)、資本、勞動(dòng)力等實(shí)際要素的影響，貨幣供給量對(duì)于實(shí)際產(chǎn)出不起作用。如果上述假定成立，那么貨幣供給量可以有效的解釋價(jià)格變動(dòng)或者說(shuō)通貨膨脹。但是現(xiàn)實(shí)情況是在中國(guó)，貨幣流通速度不斷下降，但是只要貨幣流通速度的下降不能完全抵消掉貨幣供給量的增長(zhǎng)率，那么貨幣供給對(duì)于通貨膨脹還是有解釋力的。對(duì)方程（1）兩邊取對(duì)數(shù)，得到方程