歐債危機對中國經濟的影響及中國的應對之策

摘要：歐債危機對世界經濟復蘇產生重大的消極影響。對中國而言，歐債危機導致對外貿易額下降，外匯儲備縮水，同時人民幣國際化進程被迫提前，大量熱錢流入攪動中國資本市場。中國應該借鑒各國的應對措施，努力找到應對歐債危機的方法。

關鍵詞：主權債務 人民幣國際化 核心產業

2007年，由美國次貸危機引發的全球性的金融危機對全球經濟產生的巨大的打擊。各國政府為了抑制經濟下滑都普遍采取了寬松貨幣政策與財政政策，短期內遏制了經濟的快速下滑。但與此同時，大規模的舉債也使得各國政府的債務負擔不斷加重，債務風險不斷加大。特別是對于債臺高筑的歐洲國家更是雪上加霜，由此歐債危機開始爆發。

希臘可以說是歐債危機的導火索。2009年12月11日，希臘新一屆政府披露其公共債務高達3000億歐元，比上一屆政府公布的數據更為嚴重。因此新政府將財政赤字由預期的6%上調到12%，遠遠超過《穩定與增長公約》規定的3%的上限。受此影響，全球三大信用評級機構集體下調希臘的主權債務評級，由此拉開了歐洲主權債務危機的序幕。隨后，葡萄牙西班牙的國債信用也遭到了降級。同樣財政狀況不佳的愛爾蘭和意大利也遭受國債信用降級。這樣一來，歐豬五國（GIIPS）的融資成本大大增加。從此歐債危機向歐元區核心國逐步靠近，并在歐元區國家蔓延開來。

全球性的金融危機和評級機構的推波助瀾固然是歐債危機爆發的原因，但終究只是外部因素。歐債危機的爆發有其必然性，歐洲自身的內部原因可以概括為以下幾點。

1.歐元在一段時間內的大幅度升值是誘導歐債危機爆發的原因之一。歐元作為世界貨幣在1999年誕生。其兌美元的比價先從1.01貶值到0.85的低點，而后一路升值到2008年7月的1.58，歐元在這一時期大幅升值是的歐洲債券受到投資人的歡迎，相應的舉債成本也變得十分低廉。歐債危機爆發以來，市場對歐洲經濟的前景十分擔憂，使得歐元大幅度貶值，舉債成本急劇增加。

2.歐元區雖然有統一的貨幣政策，但是沒有統一的財政政策，這種制度上的缺陷，是歐元區成員國容易陷入財政危機的制度根源。當某一成員國收到外部沖擊時，對外不能運用貨幣貶值擴大出口，對內又不能運用貨幣擴張來削減財政赤字。

3. 近年來，歐洲銀行業的信貸擴張越來越瘋狂，致使其經營風險大大增加。

4.過高的工資和福利支出。長期以來歐盟的高工資以及高福利政策造成了多數歐盟成員國的高財政赤字和高負債狀況。許多國家的工資增長率超過GDP增長率，這些國家的高福利政策大多是通過大量舉債實現的。隨著債務問題越來越嚴重，債務危機也就浮出水面。

一、歐債危機對中國經濟的影響

1.對我國外貿出口產生巨大沖擊。歐盟是中國第一大貿易伙伴，歐債危機的爆發將嚴重影響歐盟與全球的經濟復蘇勢頭，造成外需的嚴重下滑，對以加工貿易為主的中國出口業產生巨大的沖擊。同時，歐盟為保護本地區的實體產業遭受不可避免的損失，很有可能采取保護措施形成壁壘，貿易糾紛也會因此增多。

2. 歐元貶值加大人民幣升值的壓力。歐債危機造成歐元大幅貶值，使得中國持有的歐元資產以及歐元儲備大幅度縮水，并對我國外匯多元化戰略產生影響。同時，人民幣的相對升值又對本來就很困難的出口貿易雪上加霜。

3.大量熱錢流入，影響金融穩定。美國和歐盟受金融危機及歐債危機的影響復蘇乏力，國際熱錢再次將中國視為目的地，投資中國的房市和股市，造成房地產泡沫不斷加劇，股市波動加劇，同時也將吸引更多的本國資金流向房市和股市，使實體經濟現金流趨緊。

4. 人民幣國際化進程的被迫加快。在次貸危機的影響下，投資者對美元失去了信心，歐洲債務的爆發，使得歐元也失去了投資者的青睞。因此，在美元、歐元的疲軟下，人民幣成為最優選擇。但是，如果人民幣國際化進程被不合理地加快推進，人民幣很有可能重蹈美元、歐元的覆轍。

二、從歐債危機中得到啟示

歐債危機放緩全球經濟復蘇的腳步，但卻為中國經濟制度改革提供了緩沖的機遇。政府需要從歐債危機中吸取教訓，從而更好的為中國經濟服務。

1.調整外匯儲備結構，合理規避風險。中國擁有最大的外匯儲備，由于美元以及歐元的在外匯儲備中的比例比較大，所以要調整外匯儲備結構來應對美元及歐元率的不穩定，以規避風險。一方面，在歐元匯率下跌的趨勢下，可以將一部分美元資產轉化為歐元資產，另一方面，可以適當提高外匯黃金儲備。目前，黃金儲備成為相對穩健的投資工具，穩定的黃金價格降低了投資風險，因此，可以在黃金價格下跌的情況下及時購入黃金，擴大黃金儲備在外匯儲備中的比例。

2.加快產業結構升級，大力扶持高新技術企業的發展。在歐債危機持續惡化的大背景下，全球貿易增長速度都有下降的趨勢，只有加快我國外貿產業結構調整，優化資源配置才能應對可能到來的出口下降，外貿產品競爭加劇的難題。在出口增速下滑，貿易順差持續收窄的背景下，政府應該繼續加大出口退稅的力度，大力扶持具有發展潛力和高新技背景的中小型外貿企業。

3.逐步實現匯率市場化。經濟學中的“三元悖論”指出固定匯率制，資本自由流動以及貨幣政策的獨立性三者不可全部實現，只能實現其中兩個。中國應該保證貨幣政策獨立的前提下逐步擴大匯率彈性，以實現資本的自由流動。目前，還不能過早和過多地開放資本項目，而應堅持逐步開放的原則，以避免短期內國際熱錢和投機資本的大量流入，擾亂我國資本市場的穩健運行。

4.增強核心產業的競爭力。歐洲債務危機的根源是歐元區國家沒有核心產業支撐其經濟增長，在遭遇全球金融海嘯之后，投資者信心丟失，歐元區賴以生存的旅游業等產業也隨著陷入低迷。由此可以發現，沒有實體經濟的支撐、缺少核心競爭力的國家終將會走入經濟發展的重大困境。

參考文獻：

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