試論適合我國保險資金運用的途徑

摘要：廣義上的保險公司的資本金和準備金都被稱為保險資金。資本金是在企業注冊之后，根據行業特性和法律規定的門檻形勢的開業必需資金，而保險公司的準備金是一種負債資本，是在所開展業務的保費中比例提留的一部分資金。盡然是資金，自然就具有資金的基本特性，即流動性，這也就引出了保險資金運用的重要問題。資金只有流動起來才能增值，一方面滿足了外部企業滿足經營發展所必須的資金需求，另一方面，保險公司通過合理有效的保險資金運用，增加收益，增強自身支付和償債能力的同時，也可以降低被保險人的保費支出費用，可以更好的保護被保險人。

關鍵詞：保險金 運用 途徑

1、我國保險資金運用的發展和現狀

在我國建國之初，保險資金規模只有200萬左右。我國保險業發展的60多年，在最近十年間保險業資產規模步入快速上升發展期，2004年我國保險也保險資產到第一個1萬億，2007年保險也資產達到2萬億，2008年達到3萬億規模，記下來的4萬億、5萬億都只在半年左右的時間達到。

2011年底，我國保險業資金規模58462.16億元，保險資本金可運用余額5萬億左右。保險公司已經成為我國債券市場的舉足輕重的投資者，有力推動我國金融體系改革和發展，尤其對商業銀行和匯率改革，推動傳統銀行體系向多元化、多層次、多支柱化發展做出了巨大貢獻。

1.1 保險金資產負債畸形，期限錯配問題嚴重

期限錯配是保險資金運用方面的重點突出問題。保險資金具有長期負債較高的特點，與其匹配資產要求也是長期收益穩定型資產，這樣才可以降低錯配風險。我國壽險期限20年期的占比50%以上，最長限10年期國債也難以與之匹配，造成實際期限匹配問題十分要種和突出。

1.2 保險金投資渠道單一

近些年來對我國保險金運作相關法律法規的制定和頒布，保險金的投資結構逐年也在發生變化。

雖然保險金投資結構得到了一定程度的優化，但仍存在銀行存款多占比重較大，收益較低，缺乏流動性，且其余大部分保險金活躍于證券市場，遭受股市跌宕風險影響加大。

2、我國保險金運用的特點

保險金運用是指保險企業在組織經濟補償過程中，將保險金的暫時閑置部分用于投資和融資，是資金增值的過程。保險金運用注重集中化、專業化、規范化和市場化的資產負債管理和風險管理，遵循安全、穩健、兼顧和增值的原則。

3、國外保險金運用特點和啟示

日韓保險金運用投資的特點趨勢美國相似，但具體結構又有所差別。有價證券在保險金所有投資渠道中比重最大，且成上升式發展；存款在保險金投資渠道中所占份額最低，且還在呈下降趨勢遞減；貸款在保險金投資渠道中所占比重長期保持穩定態勢；不動產在保險金投資渠道中占一成，且近兩年呈下降趨勢。雖然日韓兩國保險金運用特點基本相同，但由于各自不同國情和經濟發展狀況，造成保險金運用結構上有較大差別。韓國由于市場穩定，市場管里體系比較健全，目前的保險金投資收益處于一個比較高的水平，而日本由于經濟危機波及，抑制經濟泡沫、拉動經濟的需要和零息政策的影響，日本的保險金投資收益率水平還比較低。

4、我國保險金運用途徑

縱觀我國保險金運用渠道拓展，可以劃分為四個重要階段。第一個階段從建國之初到1987年的無視投資或無視投資階段，保險金運用的主要渠道就是銀行存款；第二階段從1987到1995年的無序投資階段，保險金運用廣泛涉及房地產市場、資本市場、信托、信貸，造成大量不良資產；第三階段從1995到2003年為保險金運用逐漸規范階段，表現為中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》等法律法規的制定和出臺；第四個階段從2003年至今，保險金運用快速發展階段。

經過60多年的發展，在借鑒國外成熟保險金運用經驗的同時，我國逐漸形成了自己一套保險金運用途徑。

（1）保險金運用存入銀行，主要是存入國有銀行和股份制銀行，可以保證資金流動，具有收益低，但風險小的特點。

（2）保險金固定收益市場投資，主要是國債、金融債和企業債。國債和金融債都有國家信用保證，大部分企業債都有擔保抵押，且信譽優良，具有收益可靠，風險小的特點，固定收益資產安全。

（3）保險金權益市場投資，主要是股票和基金。保險金入市的目的在于增值，但同時股市風險也是最大的，收益也相對較高。

（4）保險金另類市場投資，主要是以債權和股權形式投資基礎設施項目，債權投資大都有國有大型銀行擔保，股權投資大都具有壟斷性和成長性，效益不錯，長期前景看好。中國人壽投資渤海產業基金，保險資金以債權、股權及其他可行方式間接投資基礎設施項目，在投資京滬高速鐵路項目上取得喜人收益。

（5）保險金境外市場投資，主要是香港H股和紅籌股，投資規模不大，風險相對較低。

（6）保險金信托，是指委托人將保險金或保險金債權信托給受托機構，由信托機構依保險金信托合同的約定管理和運用信托財產，并分配收益給受益人，于信托期間終止或到期時，交付剩余資金給信托受益人。

（7）保險金投資私募股權，2011年《保險資金投資股權暫行辦法》頒布，允許保險金投資股權的規定，必然拉開保險金投資私募股權的序幕。

隨著我國社會和經濟的快速發展，更多適合當前社會和經濟發展需要的保險金運用途徑會得到廣闊的發展空間，并迎來一個快速的發展機遇期。當前社會和經濟發展形勢而言，保險金信托和私募投資會更適合當前的社會和經濟發展要求，一方面，企業發展對資金有強烈的需要，尤其是一些中小型企業，常常面臨資金缺口，而由于信譽和擔保短板，是其難以有效持續得到銀行的資金供應，但是保險金私募投資，完全繞過了資信的壁壘，直接參與到企業的經營發展，將在助力企業發展的同時，獲得更大的收益；另一方面，保險金信托最大優勢在于他的專業化運作，對于資金和風險管理更加可靠，加之其還有規避稅率的效果，定將吸引保險金持有者的極大關注。

保險金運用途徑是適應著社會和經濟發展需要而不斷拓展和發展起來的，只要交易存在，就會存在收益，就會吸引保險金的進入。國外保險金運用的經驗告訴我們，對于一個比較成熟的國家和社會，保險金的運用一定是多元化的，保險金的運用會是越來越來越豐富。而符合當下社會和經濟發展需要的運用途徑，會得到最大限度的發展和利用。

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