蘇寧電器股份有限公司近三年財務分析

摘要：本文基于蘇寧電器股份有限公司2009年至2011年的年度報告，對蘇寧電器的財務狀況進行財務分析和評價，力求為企業應對宏觀經濟放緩等不利因素提供決支持，對企業的管理層有所幫助，并且為證券市場價值提供理論依據。

關鍵詞：蘇寧公司 年報 財務分析

一、蘇寧償債能力分析

企業償債能力是指企業償還全部債務的能力。企業償債能力分短期償債能力和長期償債能力。

表1 償債能力分析

數據來源：蘇寧電器股份有限公司年報（2009年-2011年）

1.流動比率分析。蘇寧電器公司的流動比率從2009到2011年不斷下降，由1.46下降到1.22， 雖然一直呈下降的趨勢，但流動比率還是不錯的，短期償債能力較強。

2.速動比率分析。蘇寧公司的速動比率2010年比2009年下降了0.13，2011年比2010年下降了0.18，相比于流動比率分析可知，速動比率下降的幅度更大，說明公司的存貨所占的比例在上升。

3.資產負債率分析。蘇寧公司的資產負債率2010年比2009年有所降低，降低了1.2%，表明企業的償債壓力有所下降，償債能力有所上升。而2011年比2010年下降了4.1%，表明企業的償債壓力上升，償債能力下降。

4.產權比率分析。蘇寧電器 2010年度的產權率比2009年降低了14%，2011年度的產權比率比2010年上升了26.6%，并且產權比率都很高，所以蘇寧的長期償債能力不強。

二、蘇寧營運能力分析

企業的營運能力的高低通常是通過一些資產項目的周轉速度指標加以反應的。

表2 營運能力分析

數據來源：蘇寧電器股份有限公司年報（2009年-2011年）

1.總資產周轉率分析。蘇寧的周轉率在逐年下降，其原因主要是蘇寧近幾年在實施重資產化的戰略，公司越來越重資產化，之前一個是門店也是以租賃的，基本上都是租賃的，在07年、08年之后整個公司一個是去開始建設一些旗艦店，購買了一些重資產。這就導致了總資產周轉率在不斷地下降。

2.應收賬款周轉率分析。2011年的應收賬款周轉率相比2010年和2009年的下降幅度為39.50%和75.01%。年報中給出的解釋是報告期內，由于“家電下鄉”和“以舊換新”政策的實施，也帶來公司代墊財政補貼款的增加；另由于工程、團購業務增加，應收客戶款項增加，應收賬款期末余額相應增加，從而導致應收賬款周轉率下降。

3.存貨周轉率分析。公司的規模增大，使得存貨周轉率逐年下降，對然屬于正常現象，但是這需要引起公司庫存管理的注意。對于零售企業來說，缺貨和補貨不及時都會嚴重影響客戶服務水平以及信譽。

三、蘇寧盈利能力分析：

獲取經營利潤是企業經營的最終目標，也是企業能否生存與發展的前提，是企業財務分析的重點內容。

表3 盈利能力分析

數據來源：蘇寧電器股份有限公司年報（2009年-2011年）

1總資產報酬率分析。由表可知，蘇寧09，10，11年的總資產報酬率分別為14.27%，14.45%，11.71%，09-10年總資產報酬率有所上升，10-11年總資產報酬率則有所下降，且幅度較大，說明企業運用全部資產所獲得的經濟效益有所減弱。主要就是受大的經濟環境的影響，整個家電零售行業2011年與2010年都有了較大幅度的下降。且受到重資產措施的影響，資產大幅度增加，超過營業收入的增加幅度，導致總資產報酬率的下降。

2.權益資本收益率分析。蘇寧09，10，11年權益資本凈利率分別為20.02%，21.79%，21.22%.整體來說，該指標平穩，說明投資者有較好的投資回報。

3.成本費用利潤率分析。蘇寧成本費用率09，10，11年分別為7.39%，7.56%，7.53%。成本費用率09-10年呈上升趨勢，說明獲利能力增強，10-11年有所下降，獲利能力下降。10-11年期間，蘇寧主營業務收入比上年同期增加20.21%，主營業務成本增加17.71%，主營業務獲利能力是呈上升趨勢的。而公司管理費用率和銷售費用率較去年同期合計上升1.54個百分點，財務費用率也有所上升。

四、蘇寧發展能力分析

分析企業發展能力，主要應該從企業的經營規模，生產經營規模，財務成果的增長情況進行考察。

表4發展能力分析

數據來源：蘇寧電器股份有限公司年報（2009年-2011年）

1.銷售增長率和利潤增長率。蘇寧09-10年的銷售增長率增長速度有較大提升，說明蘇寧經營結果比較好，這也與10年整個行業經濟形勢較好有關。10-11年有所下降，但仍舊保持在一個比較好的水平上。

2.固定資產增長率和總資產增長率。蘇寧在09，10，11年固定資產增長率大幅度上升，這與蘇寧建立自己的電子商務網站與門店有著很大的關系，說明蘇寧期盼有著更大的發展，擴大經營規模。總資產也有所增長，09年總資產增長率較大，在隨后的10年和11年有所放緩。