寧波民間資本的容量測度與市場培育

摘要：寧波擁有數以萬億計的民間資本和數十萬家民營企業，建設健康、有序、規范的民間資本市場是促進寧波加快經濟發展方式轉變的優勢條件。對“十二五”期間寧波民間資本的可動用容量做了估算，并對寧波民間資本市場發展做了結構性分析。

關鍵詞：民間資本；容量測度；市場培育；寧波

中圖分類號：F83 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）31-0060-02

民間資本就是掌握在民營企業以及股份制企業中屬于私人股份和其他形式的所有私人資本的統稱。以溫州民營企業家“跑路”事件引發的“區域性金融地震”為標志，民間資本市場的健康培育問題已經成為深化中國金融體制改革的推進器。寧波擁有非常豐富的民間資本和數以十萬計的民營企業，抓住國家金融創新的歷史契機，對寧波的轉型發展非常重要。

一、“十二五”時期寧波民間資本流動的容量估值

民間資本的外延主要包括以下四種類型：一是經營型民間資本；二是金融型民間資本；三是現金型民間資本；四是不動產型民間資本。

1.“十二五”期間寧波民間資本增加額約7 039億元~8 447億元。“十一五”期間，寧波市完成全社會固定資產投資累計超過1萬億元。歷年來，寧波市非國有投資一直占全社會固定資產投資總額的50％~60％，據此，“十一五”期間寧波共完成非國有投資5 000億元~6 000億元。由于非國有投資的資金來源構成較多，其中“企業和個人自籌”與“集資和預付款”屬于民間資本，兩項占比為70%左右。因此，“十一五”期間寧波市實際形成民間資本約3 500億元~4 200億元。預計“十二五”期間非國有投資年遞增率會下降到15%左右，推測“十二五”期間寧波民間資本增加額在7 039億元~8 447億元左右。

2.“十二五”期間寧波潛在民間資本大約1 196億元。（1）2010年民間資金總量約4 000億。寧波2010年末的民間資金大致為：一是居民儲蓄。全市儲蓄余額3 282.3億元。二是居民手持現金。寧波市人口總數為760萬，同期家計戶手持現金調查人均為1 320元，由此得出全市居民手持現金總額約100億元。三是非國有法人的利潤。寧波市工業企業利潤總額為657.77億元，其中國有企業利潤總額為39.89億元，由此推算，非國有工業企業利潤總額為618億元，三項合計大致為4 000億元。（2）2010年潛在民間資本存量約595億元。一是在居民100億元手持現金中部分是消費性的資金，部分是生產經營備用資金，兩者比例大致為8∶2；因此，手持現金中約有20億元為潛在民間資本；二是儲蓄中大約30％（30％為歷年儲蓄問卷調查經驗數據）為保障性資金，余下70％中大部分也已轉化為銀行貸款，可用于投資的只有10％（10％為寧波市銀行超額儲備比例）左右，因此在儲蓄余額3 282億元中潛在民間資本量約328億元；三是非國有工業企業利潤618億元中用于分配后的潛在民間資本大約只占40％，數量為247億元。這三項累加得出2010年潛在民間資本存量大致為595億元。（3）“十二五”期間民間潛在資本增量約1 196億元。按照“十二五”規劃，寧波市GDP年均增速10％，而居民儲蓄的增速均在20％左右。據此，簡單推定“十二五”期間潛在民間資金本年均增速為15％左右，五年寧波市潛在民間資本增量約1 196億元。

3.“十二五”期間寧波市總體可調動的民間資本大約萬億元。潛在民間資本2010年存量加“十二五”期間增量就是寧波市“十二五”期間潛在民間資本總量約1 791億元。“十二五”期間寧波市實際民間資本增加額加上潛在民間資本總量大約8 830億元~10 238億元，這部分資金就是寧波市可調動的民間資本流動。

二、 寧波民間資本市場的特點

1.民間投資呈現穩步增長態勢。2009—2011年，寧波民間資本投資分別為564.98億元、1 016.1億元、1 151.3億元，2012年第一季度達到268.7億元，總體呈現穩步增長的態勢。

2.個私經濟是民間資本的主要力量。個私經濟是民間投資的主要力量，2009年寧波個私經濟限額以上投資完成505.72 億元，占限額以上民間投資總額61.06%。同期股份制經濟、集體經濟、聯營經濟和其他經濟形式分別占投資總額的比重為2.37%、4.52%、0.03% 和17.3%。

3.自籌資金是民間資本資金來源主渠道。從資金來源看，主要依靠自籌資金。2001—2009年間全市限額以上民間投資資金中自籌資金比例加速上揚，2009年約占80%，是民間投資的主要來源。寧波民間投資對銀行貸款的依賴性不強；利用外資、預算內資金和其他資金來源比重很小。

4.民間金融活躍。截至2010年3月，寧波市18家法人金融機構中，每家機構前10大股東中存在民營資本的達到16家，其中，民營資本在前10大股東中持股占比在1％~25％之間的有1家，占比在25％~50％之間的有兩家，占比在50％以上的有13家。民間資本對包含擔保、典當、寄售、小額貸款公司等在內的其他融資類金融機構的投資發展形勢較好。

5.股權投資蓬勃發展。至2010年3月，寧波共有各類PE企業37家，注冊資本超過500萬元的投資公司中有300多家在運作PE，以寧波東元創投為代表的政府背景的PE、以杉杉創投為代表的大型民營企業舉辦的本土PE和以新以創投為代表的合資PE，以深創投、天堂硅谷、中歐基金為代表的外地PE構成多元化私募股權投資企業蓬勃發展的態勢。

三、寧波民間資本市場存在著一些問題

1.寧波民間資本的結構比較單一。導致這種現象的原因有多個方面：一是居民理財知識缺乏。盡管銀行儲蓄已不是唯一的選擇，但是理財知識的缺乏，導致居民高估投資風險，最終還是以儲蓄保值為首選。二是市場投資品種有限。盡管目前國內加快了金融衍生產品的開發，理財品種不斷推陳出新。

2.大量的民間資本處于“沉淀”狀態。寧波民間資本供求存在嚴重的錯位現象，一方面民營企業因資金缺乏而陷入經營困境，另一方面民間資本供應充分卻處于“沉淀”狀態。主要受體制性因素制約：一是民間資本投資權益還是沒能得到很好的保障；二是民間資本受到現有金融制度和融資機制的制約。民營企業獲得銀行貸款以及獲得證券發行的制約成本依然較緊，民間融資的合法性不明確。

3.民間金融發展遭遇“門檻”多。在政策層面并不存在民間資本進入金融業的障礙，主要問題是金融機構尤其是大中型金融機構對民間資本投資入股存在“門檻效應”。民間資本能否投資入股金融機構，決定因素并不是“資本”問題，而是民間資本的來源及其實力，對大多數民間資本來說，投資入股小型金融機構可能是其進入金融業的唯一渠道。

4.私募股權投資企業普遍規模不大能力不強。對于發展PE來說，寧波有著良好的基礎和明顯的優勢。一是寧波擁有資金優勢。一些傳統行業企業由于難以進一步轉型升級被逐步淘汰，但企業主手中保留了大量資金，這將成為PE的重要資金來源。二是寧波擁有大量具備良好發展基礎的優質企業。但是，寧波股權投資基金規模不大，至2010年３月，寧波現有37家PE企業所管理的基金規模20億元左右，平均大約5 400萬。

四、創新機制，積極培育民間資本市場

1.努力擴大民間資本健康投資創業。寧波民間投資由低檔次、粗放型投資向高新科技、集約型投資的轉變尚未完成：片面考慮短期回報的多、“單打獨斗”的小、低水平擴張比較普遍，不少民間資本沒有真正把握經濟的長期走勢與社會發展需要，沒有把自己的資金投向與產業升級的方向、政府引導的目標結合起來，盲目熱衷于“短平快”的項目，既增大了投資風險，也加劇了經濟波動。

2.加強民間金融市場監管。在民營企業進入金融業的過程中需要避免一系列的傾向：一是避免短期行為，不能急于求成；二是改變凡事變通的行為習慣，金融業有自己的規則，要加強監管特別注意制度下的規范化；三是金融業帶有一定公共性質，所以不能僅僅從機構利益來考慮問題，還必須從公共利益來考慮問題；四是金融機構的運作要求審慎性和連續性，要避免跟風。

3.讓民間資本“國退民進”落到實處。促進民間資本進入金融業的政策取向：一是加快實施促進民間投資的金融改革，給民間資本在金融領域特別是社區金融和微小金融層面有更多的運作空間。二是加快構建中小企業融資體系，設立新興金融機構。三是健全中小企業信用擔保體系。

4.重視小額貸款公司對民間資本發展的作用。小額貸款公司作為正規金融機構的重要補充，在解決中小企業融資難問題和完善農村金融市場中起著重大的推動作用。能夠為豐富的民間資本提供合法的金融供給，將民間資本合法地引導至正常渠道，解決了農戶、微型企業融資難問題。要提高小額貸款公司的融資比例，更加有效地吸引民間資本，增加小額貸款公司發展規模，使小額貸款公司轉制成純金融類機構得到可持續發展。

5.股權投資應注意控制風險。注意控制股權投資的風險：一是公司股權投資將以追求穩定收益為目標，主要投資技術龍頭類、PE估值低的公司；二是應采用“跟從戰術”，跟隨國內外有實力的基金公司等投資機構參與投資；三是公司持有被投資公司股權比例要達到對其產生重大影響，以求全面了解和掌握被投資公司；四是公司要聘請職業經理人和專業團隊負責此項業務，以求更好地控制風險。

參考文獻：

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[4] 沈錫權.金融危機下6 000億元溫州民資何去何從[J].經濟參考報，2008. [責任編輯 陳麗敏]