節能減排技術創新的金融支持研究

摘 要：本文認為，企業是否進行節能減排技術創新與其是否能從中獲利有關，而金融機構是否傾向給企業風險投資則與社會中開展節能減排技術創新的比例有關。模型分析得出：環保企業進行節能減排技術創新時的最優資金投入量不僅取決于自身以及競爭企業的節能減排情況，還取決于政府對節能減排技術創新的政策扶持，同時受限于消費公眾對節能減排的認識和接受程度。

關鍵詞：節能減排；技術創新；金融支持

Abstract：whether enterprises can innovate energy conservation and emission reduction technology is depended on interests，and whether the financial institutions tends to provide risk investment to enterprises is depended on the proportion of social energy conservation and emission reduction technology innovation. Based on the model analysis，we find that the optimal amount of capital investment of environmental protection enterprises to innovate energy conservation and emission reduction technology is not only determined by the conditions of energy conservation and emission reduction of themselves，but also by government relative support，and limited to consumers’ awareness and acceptance.

Key Words：energy conservation and emission reduction，technology innovation，financial support

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2012）08-0003-08

改革開放以來，我國經濟增長取得了驕人成績，但粗放的發展方式不僅面臨緊迫的能源安全問題，而且形成了嚴峻的環境壓力。面對嚴峻的能源和環境問題，國家提出了節能減排的具體目標，這一目標的實現需要依靠節能減排的技術創新。目前，節能減排技術轉讓的可能性小，自主研發勢在必行，而企業普遍缺乏節能減排技術創新的積極性，金融支持不足進一步限制了節能減排技術創新的發展，其主要原因之一是沒有充分利用金融系統的融資功能和風險分散功能。因而，如何融合節能減排技術創新與金融支持是一個亟待解決的問題。

一、節能減排的技術金融一體化

（一）節能減排技術金融一體化的內涵

“技術金融一體化”是指隨著社會經濟的發展，技術與金融、技術創新與金融發展結合日益緊密，相互依存，相互促進，共同發展的客觀現象與動態過程。

節能減排技術創新是一個新范式的技術經濟系統發展過程，它是一個包括研發、商品化、產業化等階段的動態過程，需要投入大量的資本、人力和物力，更加依賴于良好的金融支持。金融工具尤其是金融衍生工具能夠規避價格風險，降低借貸成本，提高證券市場的流動性，發現未來價格，對節能減排技術創新發展具有積極的推動作用。節能減排技術創新具有高投入、高風險、高收益的特點，這些特點為金融介入提供了依據和空間。同時，金融作為虛擬經濟，其本質上還是要以實體經濟為基礎和依托。而在實體經濟中，節能減排技術創新給企業帶來的高增值性，增強了其產權的流動性，以相對更高的生產力與成長性、相對更高的投資價值、更廣闊的增值空間擴大金融支持介入的空間，從客觀上講，節能減排技術創新是資本流動的必要動力。

（二）節能減排技術金融一體化的發展階段

不同的金融機構可以采用不同的金融工具，為不同階段的節能減排技術創新活動提供金融支持。在具體的金融支持主體方面，可以參考美國對技術創新的金融支持經驗，如圖1。

技術創新被劃分為種子期、創業期、成長期、擴張期和成熟期。在技術創新的種子期，金融投資主要來自天使投資人和政府金融扶持；在技術創新的創業期，金融投資主要來自風險投資基金；在技術創新的成長期，金融投資主要來自風險投資基金和投資銀行；在技術創新的擴張期，金融投資主要來自投資銀行、證券公司和商業銀行；在技術創新的成熟期，金融投資主要來自商業銀行和保險公司。

從這一過程來看，我國的節能減排技術創新仍處在創業期和成長期，此階段節能減排的技術創新具有風險性，其融資途徑更多依賴風險投資。風險投資作為一種新的投融資方式，在一定程度上迎合了技術創新企業的需求，促進了技術的發展，風險投資和技術創新企業之間融合度高、互補性強，風險投資不僅對技術創新企業進行資金的支持，還能為企業提供管理經驗、技術研發等方面的支持，以彌補技術創新企業這方面的缺陷。

二、節能減排技術創新金融支持的機制分析

（一）節能減排的技術創新主體

從新古典經濟理論中的索羅模型到內生經濟增長理論中的增長模型，技術創新都是一個核心的促進經濟增長的因素。節能減排的技術創新同樣也是圍繞經濟增長的目標，只不過在當今資源匱乏和環境承載力不斷下降的背景下，節能減排的技術創新還承擔著資源節約和環境保護的目標。

盡管資源節約和環境保護都具有公共物品的屬性，根據公共物品和外部性理論，它們的供給常常存在市場機制失靈，在節能減排技術創新的發展初期，需要政府的干預和激勵，但政府不能作為節能減排技術創新的主體。這是因為，政府作為社會組織間的協調機構，其主要職責是追求社會公益，為社會組織的發展服務；其社會活動的經濟支持來源于社會提供的事業經費，而非自身經濟活動的結果，即政府機構不存在自身系統運行的經濟利潤的最大化問題。雖然政府應成為節能減排技術創新的積極推動者或組織者，但是這種推動者或組織者的地位畢竟不是創新主體的地位，而是服務性的、協作者的地位。

在節能減排技術創新中處于協作者地位的還有高校和科研機構。節能減排技術創新需要大量的智力投入，而高校或科研機構恰恰是知識高度集中的區域，這類機構對學術的職業追求能在很大程度上彌補企業在科研人力方面的投入不足。但僅僅是技術人員匯聚的地方，也不能成為技術創新的主體。這主要在于這類機構經費和創新目標的來源問題。我國目前科研和高校研究人員的研究經費來自于國家撥款。這樣，一方面它們缺乏對節能減排技術創新風險的承受能力；另一方面，這種穩定的財政撥款也使其失去了對市場需求和節能減排技術創新發展的敏感性。對于完整的節能減排技術創新活動來說，科研機構只能占據其中的一個環節，顯然也不能成為節能減排技術創新的主體。

在有關技術創新的經典論著《經濟發展理論》中，經濟學家約瑟夫·熊彼特（Joseph Schumpeter）把技術創新概括為：把一種從來沒有過的關于生產要素的“新組合”引入生產體系，其目的在于獲取潛在的超額利潤，其中“新組合”包括引入新產品、引入新技術、開辟新的市場、控制原材料的供應來源以及實現工業的新組織五個方面的內容。從這一定義看，技術創新的主體就是組織生產的企業。事實上，企業的競爭體現在市場上，市場的競爭體現在商品上，而商品的優勢最終又體現在技術上，所以追求利潤最大化的企業具有技術創新的激勵，成功的技術創新總能給企業帶來超額利潤，使得企業具有承擔創新風險的能力。

另一方面，正是由于現有企業相對落后的生產方式，才積累出嚴重的資源耗竭和環境污染問題，因而企業有責任通過開展節能減排技術的創新維持經濟發展的可持續性。國家在有關政策中也規定了企業在技術創新中的主體地位。

（二）節能減排技術創新與風險投資的博弈分析

節能減排技術創新企業與進行風險投資的金融機構之間存在博弈。在節能減排技術創新的過程中，企業有兩種策略：創新和不創新。在進行風險投資決策的過程中，金融機構有兩種策略：投資和不投資。當雙方都選擇創新時，有創新成功和不成功兩種結果。

1. 模型假設。假設企業選擇不創新時，企業的經濟收益為 。企業選擇創新時，可以選擇自主研發，也可以采用風險資金開展節能減排技術創新。進行自主研發時，成功的概率為 ；研發成功時，企業從節能減排技術創新中獲得的經濟收益為 ，獲得的政府補貼、消費者忠誠度等收益為 。當企業采用風險投資時，成功的概率為 ；研發成功時，企業從節能減排技術創新中獲得的經濟收益為 ，獲得的政府補貼、消費者忠誠度等收益為 。此外，企業在節能減排技術創新過程投入的資金成本為 ，投入的人力、管理等成本為 。由于風險投資介入時，研究資金更加充足，技術的市場前景更好，而企業自主研發時，更能夠得到政府和公眾的認可，所以不失一般性， ， 。由于采用風險投資，企業的節能減排技術創新會更加審慎，因而創新的成功率更高，因而 。

對進行風險投資的金融機構而言，假設金融機構投入的資金為 ，投入的人力、管理等成本為 。企業研發成功時，金融機構從節能減排技術創新中獲得的經濟收益為 ，獲得的其他收益為 。

為了簡化分析，對雙方的博弈進一步做如下假設：

假設1：節能減排技術創新成功與否不影響企業的日常生產；

假設2：企業沒有為節能減排技術創新投入額外的資金、人力等資源，即企業依靠自身條件進行創新時，與風險投資介入時投入的資金、人力等資源相同。

在此假設下，金融機構和企業的支付矩陣如表1所示。

在有限理性下，假定企業選擇創新策略的比例為 ，金融機構對技術創新企業進行風險投資的比例為 ，則企業在創新、不創新情況下的期望收益 、

和企業平均收益 分別為：

金融機構在投資、不投資情況下的期望收益 、

和企業平均收益 分別為：

進而得到企業的復制動態方程為：

金融機構的復制動態方程為：

方程的Jacobian矩陣為：

其中， ， 。

2. 分情況進化穩定策略。對于企業，當

時，由（1）知，任意的

都是穩定狀態。當 時， 和

是穩定狀態，其中 時，

是ESS（進化穩定策略）； 時，

是ESS。

對于金融機構，當 ，由（2）知，任意的 都是穩定狀態。當 時， 和

是穩定狀態，其中 時， 是ESS；當 時， 是ESS。

情形1： ，

根據Jacobian矩陣，此時系統平衡點的局部穩定性如表2所示。

由表2可知，此時雙方的進化穩定策略只有一個，即 、 ，其他點都不是復制動態中收斂并具有抗擾動性的穩定狀態，具體的復制動態相位圖如圖2。

在這種情形中， ，企業在節能減排技術創新方面的自主研發能力較強，能夠從節能減排技術創新中獲得額外收益。風險投資的決策只需觀察社會中開展節能減排技術創新的比例，當開展節能減排技術創新的企業數超過金融機構風險投資中的成本—收益比 時，金融機構傾向于給企業的節能減排技術創新項目進行風險投資，經過長期的演化、調整，企業會趨向于節能減排技術創新，風險投資趨向于支持節能減排技術創新。

情形2： ，

根據Jacobian矩陣，此時系統平衡點的局部穩定性如表3所示。

由表3可知，此時雙方的進化穩定策略只有一個，即 、 ，其他點都不是復制動態中收斂并具有抗擾動性的穩定狀態，具體的復制動態相位圖如圖3。

在這種情形中， ，企業在節能減排技術創新方面的自主研發能力較強，能夠從節能減排技術創新中獲得額外收益。風險投資的決策觀察到社會中開展節能減排技術創新的比例較低，低于金融機構風險投資中的成本—收益比 ，

此時，金融機構會不看好企業節能減排技術創新項目的市場前景，從而傾向于不給企業的節能減排技術創新項目進行風險投資。經過長期的演化、調整，企業會趨向于節能減排技術創新，風險投資趨向于不支持節能減排技術創新。

情形3： ，

根據Jacobian矩陣，此時系統平衡點的局部穩定性如表4所示。

由表4可知，此時雙方的進化穩定策略有兩個，即 、 ，或者 、 ，其他點都不是復制動態中收斂并具有抗擾動性的穩定狀態，具體的復制動態相位圖如圖4。

在這種情形中，雖然市場中的企業從事節能減排技術創新的比例較高，但是節能減排技術創新項目的盈利能力普遍較低，僅依靠自身實力難以完成節能減排技術創新。此時最終進化穩定狀態取決于當前市場中從事節能減排技術創新企業的數量和對節能減排技術創新項目進行風險投資的金融機構數量。如果企業和金融機構普遍具有風險偏好，經過長期的演化、調整，最終企業會趨向于節能減排技術創新，風險投資趨向于支持節能減排技術創新。反之，如果企業和金融機構普遍規避風險，最終企業會趨向于不進行節能減排技術創新，風險投資趨向于不支持節能減排技術創新。

情形4： ，

根據Jacobian矩陣，此時系統平衡點的局部穩定性如表5所示。

由表5可知，此時雙方的進化穩定策略只有一個，即 、 ，其他點都不是復制動態中收斂并具有抗擾動性的穩定狀態，具體的復制動態相位圖如圖5。

在這種情形中，市場中的企業從事節能減排技術創新的比例較低，至少不能滿足金融機構進行風險投資的要求，而且節能減排技術創新項目的盈利能力普遍較低，僅依靠自身實力難以從節能減排技術創新項目中獲利。風險投資從中看不到市場前景，也看不到盈利希望，因而經過長期的演化調整，雙方最終的選擇是：企業不進行研發，金融機構不對企業進行風險投資。

（三）金融支持節能減排技術創新的其他影響因素

由于企業節能減排技術創新的價值最終要依靠產品來實現，因而金融機構考慮對企業進行投資時同樣要考慮到社會公眾對企業運用節能減排技術所形成最終產品的認可程度。在這一過程中，政府的政策性引導也將起到一定的調控作用。

1. 模型假設。假設企業被劃分為兩類：一類是傳統的污染企業，另一類是進行節能減排的環保企業。考慮到我國目前企業生產的高投入和高污染特征，兩類企業間的博弈選擇考慮產量的Stackelberg博弈。模型的進一步假設包括：

假設1：污染企業1以不變邊際成本 組織日常生產，在市場上以單位價格 銷售最終產品 ，單位產品生產過程的廢棄物形成率為 ，該企業在市場競爭中為領導者；環保企業2以不變邊際成本 組織日常生產，在節能減排創新方面的支出為 ，在市場上以單位價格 銷售最終產品 ，單位產品生產過程的廢棄物生產率為 ，該企業在市場競爭中為追隨者，環保企業的節能減排作用反映于 ，兩類企業均不考慮固定成本。

假設2：政府對節能減排技術創新的干預通過環境稅的方式實現，具體為，按照廢棄物的排放量對兩類企業征收單位罰金 ，按照環保產品產量對環保企業2的廢棄物排放減量化進行單位稅收補貼 ，補貼量滿足 ①。

假設3：消費公眾具有相同效用函數，對產品具有線性需求形式，其對節能減排技術創新的影響通過環境忽視度 反映在產品選擇中。

2. 三大主體決策對金融支持節能減排技術創新的影響。

消費者最優決策。根據辛格和比韋斯（Singh和Vives，1984）分析異質產品競爭均衡建立的效用函數以及簡化方式（鐘德強，2007），建立包含污染產品、環保產品和環境效用的效用函數：

其中 表示產品的質量， 表示兩種產品為替代品②，在本節中，我們將產品差異限定于對環境的影響差異，不考慮功能替代，則 就表示消費者的環境忽視度。 的大小表示產品的差異程度， 越接近1，表示消費公眾的環境偏好越低，因而此時對環保產品環境保護功能忽視程度越高，導致環保產品與污染產品的差異越小。

消費者最大化其消費者剩余為：

生產者最優決策。根據消費者效用最大化的一階最優條件，由（4）、（5）式可以得到兩類產品的線性反需求函數：

根據逆推歸納法，環保企業2在第二階段最大化其利潤：

由一階最優條件，得環保企業2的最優反應函數為：

污染企業1預見到環保企業2的反應，在第一階段最大化其利潤：

從而得到均衡產量：

令 ， ，

則由（6）、（7）、（8）、（9）式得到：

命題1③：在節能減排技術創新的成長期，政府扶持環保產業時的環境稅政策范圍須滿足

；當且僅當

時，環保企業具有先動優勢。

證明：在節能減排技術創新的成長期，政府扶持環保產業時的環境稅政策需要保證兩類企業共存，即 ， ，由（10）、（11）式可得

。

環保企業2具有先動優勢的充要條件為 ，

（14）、（15）式知， 等價于

而 ，故

時，環保企業具有先動優勢。

政府最優決策。在傳統經濟發展模式的路徑依賴下，政府考慮的目標仍會是生產總收益的最大化和消費者效用的最大化。在兩類企業的動態均衡下，生產總收益為：

由一階最優條件，可得：

命題2：在節能減排技術創新的成長期，政府扶持環保產業時的環境稅政策空間隨消費者的環境忽視度 的提高而縮小；對于任意給定的消費者環境忽視度，存在一個政府的稅收政策 ，使得

此時環保企業的技術投入能夠保證其具有先動優勢。

證明：因為 ， ，

故環境忽視度 提高時，稅收政策空間

縮小；因為 ，且

故政府的稅收政策 ；對任意的 ，均有

，由命題1知，環保企業具有先動優勢。

若令 ，

則在均衡情況下，環保企業的節能減排技術創新投入量為：

結論1：在節能減排技術創新的成長期，政府扶持環保產業時的最優環境稅政策 能夠保證環保企業的先動優勢，且企業的節能減排技術創新投入 與

成正比。

結論2：環保企業的節能減排技術創新投入量與污染企業的不變邊際成本 和單位產品生產過程的廢棄物形成率 成正比；與企業自身的不變邊際成本 和單位產品生產過程的廢棄物生產率 成反比。

結論3：環保企業的節能減排技術創新投入量與消費公眾的環境忽視度 成正比。

可以看出，環保企業進行節能減排技術創新時的最優資金投入量不僅取決于自身以及競爭企業的節能減排情況，還取決于政府對節能減排技術創新的政策扶持，同時受限于消費公眾對節能減排的認識和接受程度。因而金融機構在對企業節能減排技術創新提供金融支持時，需要全面考慮企業的技術創新環境，建立全面的考察體系，如圖6。

三、節能減排技術創新金融支持的體系構建與政策建議

對于節能減排技術創新而言，一旦技術的研發取得巨大突破，能夠進入生產運營環節，然后選準市場的切入點，其產生的經濟利益是十分可觀的。但是技術創新的突破往往具有不確定性，并且需要長期的巨額資金投入前期的研發，并且在技術突破取得成功后，向市場導入時往往具有天然壟斷或者公共品的特點。這使得個人或者單獨的企業要么無力投入，要么就是暴利。無論是天然壟斷還是公共品，如果依靠市場機制，在全社會的角度來看，都會導致社會福利的損失。因而此類的創新活動勢必需要政策型金融進行支持。

（一）建立政策性金融機構

基于企業創新活動的特點，為促進創新需要設立這樣一些政策性金融機構。這些政策性金融機構不必同政策性虧損聯系在一起，他們可以投資于具有高收益的創新活動中。既然不回避盈利問題，這些政策性金融機構在業務決策權方面應該具備一定的獨立性，可以通過技術、學術、工程方面的專家獲得專業咨詢，向創新企業提供資金融通、管理咨詢、運營指導等多方面的一攬子服務。

這里最為關鍵的是政策性金融機構盈利是否必要和可行。首先，政策性金融機構的盈利要求是必要的。因為創新活動具備高不確定性，同時具備高收益，兩者是緊密聯系無法分割的，僅僅要求政策性金融機構承擔高風險卻剝奪其對利益的訴求是不公平的，因此盈利是必要的。其次，國外對風險投資的研究表明，風險投資的成功率為20%左右，其不確定性不可謂不高，而每一成功創新可平均為風險資本帶來約10—20倍的投資收益，其收益率也不可謂不高。基于統計規律，政策性金融機構可以利用聚集起來的龐大資金進行分散化的投資，因而政策性金融機構的盈利是可行的。

（二）加強財稅與金融支持的政策協調

1. 完善財稅與金融的功能協調。金融機構為企業技術創新提供短缺的資金，而財政、稅收機構則可以通過稅收的讓渡、貼息政策增強企業內在的資金累積能力，為企業技術創新資金的融通提供良好的環境。在市場經濟體制下，企業融通資金主要通過市場化的融資渠道，但技術創新具有公共產品的特征，即外部性、高風險、高投入的特征，因此，除了市場化的金融支持外，并不排除政府通過恰當的財稅政策對企業資金的積累起間接作用，尤其是運用于基礎研究、對社會效益貢獻大、社會需要而企業無利可圖或項目計劃過于龐大企業無力承擔的項目。

2. 財稅與金融政策主體的協調配合。中央銀行是金融政策制定的主體，金融監管主體是銀監會、證監會、保監會，而財政政策制定的主體是財政部。為了提高政策效果，需相關政策主體的協調配合，而不能只重視部門調控效果，忽視國家技術創新政策的總目標。可建立由相關部門參加的協調組織，建立國家技術創新政策主體協調機制。中央銀行在廣泛吸收各相關部門及有關專家學者政策建議的基礎上，組織進行充分的研究、論證，制定合理的金融政策。

3. 完善財稅與金融支持政策的結合點。財稅與金融支持政策的結合點主要包括鼓勵金融機構加大對技術創新投入力度方面的稅收優惠與減免、政府出資組建的政策發展銀行以及各類技術創新基金。在稅收政策方面，國家可以對參與風險投資融資階段的個人、企業或機構的資本利得免征所得稅，并且風險投資公司與高新技術企業享受同等稅收優惠，同時允許金融機構按照科技貸款發放金額的一定比例提取特別呆賬準備金，對科技貸款形成的應收未收利息減征所得稅等。在財政政策方面，政府可以充分發揮其資金引導作用，成立專門用于技術創新的基金，政府出面吸引風險投資基金、企業基金來完成研發創新。還可以組建以財政投資為主的股份制的國家科技發展銀行，加大技術創新的政策性支持力度。

（三）節能減排技術創新金融支持體系的配套建設

1. 完善金融法律法規建設。我國金融法律法規主要是針對實體經濟活動而制定實施的，如抵押貸款原則。而技術創新作為無形資產，具有與有形資產截然不同的價值規律和運動發展形式，因此在技術創新的金融支持過程中應采用不同的評判標準。而我國目前《公司法》、《證券法》、《商業銀行法》等多種法律、法規、條例，都存在對金融機構業務、金融工具運用等諸多方面的限制性規定，制約了技術創新金融體系的建立與發展。為此，相關部門應該采取措施，對現有的相關金融法律法規進行修改與完善，鼓勵金融機構進行技術創新支持領域的金融創新。

2. 建立并完善金融服務中介。金融支持技術創新活動，除了金融機構自身的作用外，還必須建立和完善社會化的金融服務配套體系，如會計、法律、評估、評級等服務機構，它們通過發揮審計、咨詢、評估、監督等作用，保證技術創新的研發、測試、商業化與產業化各環節的順利進行，促進技術創新各相關主體之間的合作以及技術和信息的迅速流動。因此，必須改變我國現有服務中介機構業務單一、相互脫節、自我發展能力差的狀況，促使中介機構相互結合，為企業技術創新提供多功能、全方位的綜合性服務。

3. 建立社會信用體系。從本質上講，市場經濟是信用經濟，如果缺乏良好的信用體系加以規范，市場交易活動和經濟發展將受到很大制約。因此，必須加大對社會信用體系建設的投入，打造“信用社會”，提升企業自主創新的誠信環境。一方面，建立創新企業的信用記錄體系和創新企業信用咨詢機構，搭建信息平臺，使相關金融機構共享信用信息資源。另一方面，加強誠實守信的宣傳，積極引導、規范創新企業的信用行為，自覺支持銀行維護債權，嚴厲制裁惡意逃避銀行債務的行為。

（四）節能減排技術創新金融支持體系

綜合前述的節能減排技術創新的金融支持主體、方式和外部環境建設，可以構建如圖7所示的節能減排技術創新的金融支持體系。

注：

①單位罰金是治理環境污染的單位投入，由于環保企業生產相比傳統企業減少了 的廢棄物排放，潛在的環境質量成本為 ，用此部分機會成本對環保企業進行單位產品的補貼，即

。

② 表示兩種異質產品不相關， 表示兩種異質產品為互補品，本文只考慮新產品和循環產品具有替代性的情形。

③為了簡化命題的表述，變量間的相互關系主要利用 和 表示，下同。

參考文獻：

[1]曹洪軍，陳好孟.信貸供給支持環境保護的有效性分析[J].武漢金融，2010，（5）.

[2]曹洪軍，陳好孟.不確定環境下我國綠色信貸交易行為的博弈分析[J].金融理論與實踐，2010，（2）.

[3]陳好孟.金融支持節能減排問題探討[J].中國金融， 2007，（22）.

[4]陳亞華.技術創新的金融環境及其構建政策審思[D].東華大學，2009.

[5]遲寶旭.中國技術創新融資問題研究[D].東北農業大學，2002.

[6]鄧平，戴勝利等.促進節能減排的金融支持體系研究[J].武漢理工大學學報，2010，32（4）.

[7]鄧平.中國科技創新的金融支持研究[D].武漢理工大學，2009.

[8]公衍照.技術創新的金融支持體系研究[J].科技管理研究，2009，（8）.

[9]郭曉剛.促使企業成為技術創新主體的戰略對策研究[J].產業與科技論壇，2007，6（8）.

（責任編輯 耿 欣；校對 GX）