廣西金融和財政支持經(jīng)濟增長的實證分析

[摘 要]本文以1978-2010年的廣西相關(guān)的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，基于計量經(jīng)濟學(xué)中的ADF檢驗﹑johansen協(xié)整性檢驗后，建立向量自回歸（VAR）模型，再對變量之間做格蘭杰因果關(guān)系檢驗和脈沖響應(yīng)分析來研究廣西經(jīng)濟增長和金融發(fā)展﹑財政支出之間的相關(guān)性。研究結(jié)果表明：目前廣西金融發(fā)展對其經(jīng)濟增長有明顯的促進作用，而且兩者互為原因；財政支出對經(jīng)濟發(fā)展也有一定的促進作用，但并不是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟增長 財政支出 VAR模型

區(qū)域經(jīng)濟增長取決于不同的經(jīng)濟條件，其中一個重要的共性條件就是金融與財政所帶來的資本積累。金融發(fā)展和財政支出在經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著吸納資金和配置資金的作用，能否充分吸納社會閑置資金及有效配置資金是財政金融是否有效支持經(jīng)濟增長的關(guān)鍵。目前，國內(nèi)對財政支出金融發(fā)展的研究主要是采用了實證研究，而其理論研究基本上是西方財政金融理論在我國的運用和演化。本文以廣西經(jīng)濟環(huán)境為研究背景，通過實證分析驗證廣西財政金融對經(jīng)濟增長的影響。

一﹑研究設(shè)計

（1）樣本的選取和數(shù)據(jù)來源

考慮到調(diào)查樣本的代表性和可獲得性，本文用國民生產(chǎn)總值GDP來表示經(jīng)濟的增長；從當(dāng)前廣西金融發(fā)展水平來看，金融支持經(jīng)濟的增長主要還是通過信貸途徑，故用全區(qū)金融機構(gòu)年末貸款總余額來表示；用財政支出總額來衡量財政支出對經(jīng)濟增長作用的指標(biāo)。

各指標(biāo)來源于1978—2010年《廣西統(tǒng)計年鑒》和《廣西金融統(tǒng)計年鑒》發(fā)布的年度數(shù)據(jù)作為樣本。為了剔除價格的影響因素，所有的數(shù)據(jù)均除以了居民消費價格總指數(shù)而得到實際值。同時為了避免數(shù)據(jù)的劇烈波動，對GDP、金融機構(gòu)年末貸款總余額（X1）、財政支出總額（FE）進行了對數(shù)化處理，得到相應(yīng)的指標(biāo)LGDP、LX1和LFE，相關(guān)數(shù)據(jù)的處理主要使用EViews6.0分析軟件。

二、實證分析

（1）單位根檢驗。我們需要對時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進行檢驗，在時間序列分析中為避免出現(xiàn)虛假回歸而造成結(jié)論無效，常用的是擴展的Dickey-Fuller（ADF）單位根檢驗。本文采用ADF檢驗，檢驗式為：

△yt=c+αt+ρyt-1+ +ut

其中，yt是待檢驗的時間序列，c是常數(shù)項，t為時間趨勢，k是滯后期，ut是隨機誤差項。原假設(shè)是H0：ρ=0，備擇假設(shè)是H1：ρ<0。對yt取足夠次數(shù)的差分，保證被檢驗序列為平穩(wěn)序列，然后每次用減少一次差分次數(shù)的序列依次進行單位根檢驗，直至接受原假設(shè)為止，從而判斷出yt的單整階數(shù)。

在對實際生產(chǎn)總值（LGDP）， 實際金融機構(gòu)年末貸款總余額(LX1)，實際財政支出總額(LFE)水平值進行檢驗時，發(fā)現(xiàn)結(jié)果并未拒絕原假設(shè)，由此可知這三個變量均存在著單位根。進而對三個變量進行一階差分后，則ADF檢驗結(jié)果顯示LX1，LFE，LGDP均拒絕原假設(shè)，是一階單整，具體檢驗結(jié)果如表一所示。

（2）協(xié)整檢驗

協(xié)整檢驗的思路即:如果變量之間的某種線性組合是平穩(wěn)的，則隨機變量的非平穩(wěn)的時間序列是同階單整的，即變量之間的關(guān)系可能是協(xié)整關(guān)系，否則就不存在協(xié)整關(guān)系\"我們一般用兩種方法來檢驗變量之間的協(xié)整關(guān)系，分別是特征根跡檢驗和最大特征值檢驗\"本文中采用的Johansen極大類似值估計法。

在實際生產(chǎn)總值（LGDP）， 實際金融機構(gòu)年末貸款總余額(LX1)，實際財政支出總額(LFE)為一階差分平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，本文采用johansen協(xié)整檢驗，以檢驗在三個變量之間是否存在長期穩(wěn)定的某種關(guān)系，檢驗結(jié)果見表2所示。

Johansen協(xié)整檢驗的經(jīng)統(tǒng)計量和最大特征值統(tǒng)計量檢驗均顯示，三個變量LGDP，LX1，LFE之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系，其協(xié)整方程為：

LGDP=3905.35+0.85872LX1+0.070924LFE

6.39600 16.43888 1.227709

R2 =0.996898 F= 482.8931 DW= 1.6531

由回歸結(jié)果可知，在1978年期間，對經(jīng)濟增長相對具有較大正向作用的是金融機構(gòu)，因為方程中系數(shù)是0.85，表明金融機構(gòu)貸款每增加1%，GDP增加0.85%。財政支出對經(jīng)濟的增長起正向的作用但并不是非常顯著。這一結(jié)果與當(dāng)前金融業(yè)成為我區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱相符合。

（3）格蘭杰因果檢驗

通過協(xié)整檢驗我們可以判斷變量是否存在長期均衡關(guān)系，但我們還要進一步驗證變量之間是否構(gòu)成因果關(guān)系\"這就需要用到格蘭杰因果檢驗(GrangerCausalityTest)了\"格蘭杰因果檢驗(GrangerCausalityTest)的基本思想是/現(xiàn)在和過去可以影響未來，但未來是不能影響到過去的0，這也就是說時間發(fā)生的時序是十分重要的\"即:只有變量X的變化發(fā)生在變量Y之前，變量X才是引起變量Y的原因，同樣如果變量Y是引起變量X的原因，那它也要發(fā)生在變量X之前。具體方法是，對于回歸方程:

原假設(shè)為Y不構(gòu)成對X的因果性，即H\":p:=pZ=，日k=0，則在原假設(shè)成立的情況下:

～ F(k，T-2k)

其中SSEr為施加約束時的殘差平方和(也就是沒有Y的情況下X自身做回歸的殘差平方和)，SSEu為沒有施加約束時的殘差平方和，T為樣本容量，k為最大滯后階數(shù)，這個檢驗的思路是，如果考慮Y的情況下的殘差平方和小于沒有Y的情況下的殘差平方和，就認為Y和X有因果性。

為研究經(jīng)濟增長與金融機構(gòu)，財政支出之間的因果關(guān)系，我們利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗法，經(jīng)一階差分運算后得到結(jié)果如下表所示。

從格蘭杰因果檢驗結(jié)果來看，GDP的增加是財政支出增加的原因，財政支出并同樣是引起GDP值變化的原因。兩者互為因果關(guān)系。同樣金融機構(gòu)貸款額LX1與GDP互為因果關(guān)系。

三、結(jié)論與對策建議

（1）結(jié)論

1.金融支持和財政支持對經(jīng)濟增長的帶動作用都是顯著的。其中，信貸投入的邊際經(jīng)濟產(chǎn)出要高于財政支出的邊際經(jīng)濟產(chǎn)出，即通過信貸途徑所產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng)比通過財政支出途徑產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng)要高。通過進一步加大信貸投入可能提高資金利用的總體效率。

2.金融信貸投入和財政支出的產(chǎn)出效率總體偏低。計算信貸投入和財政投入的單位經(jīng)濟產(chǎn)出發(fā)現(xiàn)，各投入的產(chǎn)出基本屬于較低水平，單位產(chǎn)出都不到1.且隨著時間的變化，信貸投入的單位產(chǎn)出有逐年降低的趨勢。

（2）對策建議

1.完善區(qū)域金融結(jié)構(gòu)，建立多元化金融機構(gòu)體系，提高廣西金融業(yè)的整體水平。有效的金融體系表現(xiàn)在其所提供的金融服務(wù)能滿足復(fù)雜、多層次和多樣的金融需求，而廣西目前的金融體系過于單一，只有通過發(fā)展多元化的金融機構(gòu)，才能滿足和刺激各種金融需求和引致需求，促進金融業(yè)的競爭，提高金融服務(wù)效率。

2.規(guī)范財政支出規(guī)模，調(diào)整財政支出的結(jié)構(gòu)。總的來說公共支出規(guī)模對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的增長有積極的作用，改革公共支出規(guī)模應(yīng)有效使用財政支出政策，并將其作為一個宏觀調(diào)節(jié)經(jīng)濟的工具，保持財政支出的適當(dāng)規(guī)模，促進地方經(jīng)濟的發(fā)展。雖然財政支出規(guī)模與經(jīng)濟增長呈正比例關(guān)系，但不能盲目地擴大財政支出的規(guī)模。其次財政投入的產(chǎn)出效率偏低，主要體現(xiàn)在財政投入的結(jié)構(gòu)不合理。財政投向應(yīng)結(jié)合廣西經(jīng)濟發(fā)展的實際需要和具體情況，建立合理的財政支出框架，以規(guī)范財政支出預(yù)算體系，提高財政投入效率。

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作者簡介：

陳平（1988-），男，湖南岳陽人，廣西師范大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國民經(jīng)濟學(xué)碩士研究生；

鄒磊（1986-），男，湖南衡陽人，廣西師范大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院國民經(jīng)濟學(xué)碩士研究生。